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期貨合約比遠期合約流動性好 更容易交易
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遠期價格和期貨價格相等嗎? 有文章提供了一個套利的論證，表明當短期無風險利率不變時，
理論上，某一交割日的期貨合約的遠期價格與該交割日的期貨合約的期貨價格相同。附錄中的論述可以擴展到包括利率是時間的已知函數的情況。
當利率變化不可預測時(就像在現實世界中那樣)，遠期和期貨價格在理論上就不一樣了。我們可以通過考慮標的資產S的價格與利率強正相關的情況來了解這種關系的本質。當S上漲時，持有期貨多頭頭寸的投資者會因為每日的結算程序而立即獲得收益。這種正相關關系表明，利率也有可能上升。
因此，收益將傾向于以高于平均利率的利率投資。同樣，當S下降時，投資者會立即遭受損失。這種損失往往會以低于平均利率的利率來彌補。持有遠期合約而非期貨合約的投資者不會受到利率變動的影響。由此可見，長期期貨合約將比類似的遠期合約更具吸引力。
因此，當S與利率呈強正相關時，期貨價格往往會略高于遠期價格。當S與利率呈強負相關時，類似的觀點表明遠期價格會傾向于略高于期貨價格。
在大多數情況下，僅持續幾個月的遠期和期貨合約之間的理論差異小到可以忽略。在實踐中，有許多因素沒有反映在理論模型中，可能會導致遠期和期貨價格的不同。這些因素包括稅收、交易成本和利潤率的處理。在期貨合約中，由于交易所結算所的作用，交易對手違約的風險可能較小。
此外，在某些情況下，期貨合約比遠期合約更具流動性，更容易交易。盡管有以上幾點，但在大多數情況下，我們有理由假設遠期和期貨價格是相同的。這是我們在本書中通常會做的假設。我們將使用符號Fq來表示某一資產今天的期貨價格和遠期價格。
期貨和遠期合約可以被假定為相同的規則的一個例外是歐洲美元期貨。這將在第6.3節中討論。
遠期價格和期貨價格相等嗎? 有文章提供了一個套利的論證，表明當短期無風險利率不變時，
理論上，某一交割日的期貨合約的遠期價格與該交割日的期貨合約的期貨價格相同。附錄中的論述可以擴展到包括利率是時間的已知函數的情況。
當利率變化不可預測時(就像在現實世界中那樣)，遠期和期貨價格在理論上就不一樣了。我們可以通過考慮標的資產S的價格與利率強正相關的情況來了解這種關系的本質。當S上漲時，持有期貨多頭頭寸的投資者會因為每日的結算程序而立即獲得收益。這種正相關關系表明，利率也有可能上升。
因此，收益將傾向于以高于平均利率的利率投資。同樣，當S下降時，投資者會立即遭受損失。這種損失往往會以低于平均利率的利率來彌補。持有遠期合約而非期貨合約的投資者不會受到利率變動的影響。由此可見，長期期貨合約將比類似的遠期合約更具吸引力。
因此，當S與利率呈強正相關時，期貨價格往往會略高于遠期價格。當S與利率呈強負相關時，類似的觀點表明遠期價格會傾向于略高于期貨價格。
在大多數情況下，僅持續幾個月的遠期和期貨合約之間的理論差異小到可以忽略。在實踐中，有許多因素沒有反映在理論模型中，可能會導致遠期和期貨價格的不同。這些因素包括稅收、交易成本和利潤率的處理。在期貨合約中，由于交易所結算所的作用，交易對手違約的風險可能較小。
此外，在某些情況下，期貨合約比遠期合約更具流動性，更容易交易。盡管有以上幾點，但在大多數情況下，我們有理由假設遠期和期貨價格是相同的。這是我們在本書中通常會做的假設。我們將使用符號Fq來表示某一資產今天的期貨價格和遠期價格。
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