在過去的兩年里，我國的聚烯烴產能迅速擴張，進口量逐漸減少，這使得國際裝置投產對國內聚烯烴供需的影響權重逐漸降低。預計到2024年，進口情況仍將保持平穩，不太可能出現大幅上漲。然而，需求低迷，整體不及去年。

在2023年，聚烯烴下游需求受經濟影響，除農膜外，其他領域開工出現明顯同步變化。全年開工的高點出現在2月前后，隨后在訂單和利潤的負反饋作用下，開工率連續數月下滑，到5-7月附近達到年內低點。然而，從7月到8月，下游需求開始明顯改善，推動了開工率的提升。然而，“金九銀十”期間，需求并未達到預期，整體低于往年。到四季度，需求逐漸進入淡季，進一步走弱。

聚丙烯下游PP需求情況中，拉絲和注塑占比最高，總計超過60%。BOPP占聚丙烯下游消費的比例約為15%，這三種需求基本可以窺探整個聚丙烯下游情況。拉絲主要用于塑編袋的使用，與化肥和水泥等產量密切相關。注塑制品主要應用于家電、汽車、塑料日用品等領域。而BOPP主要應用于食品包裝、服裝包裝、膠帶、電子電器、煙草及其他方面，其中食品包裝占比最大，約為50%。

然而，外部因素也影響著我們國內的經濟環境。由于美聯儲和歐央行仍處于緊縮周期，貨幣政策效果逐步顯現，歐美經濟快速放緩。其中歐元區經濟可能陷入衰退的邊緣，而美國經濟雖然增速逐步放緩，但整體仍具有較強的韌性。

在宏觀方面，由于國內房地產市場修復偏慢，導致國內經濟復蘇不及預期。為了穩定經濟，中央政治局在7月底的會議上進一步加大了對地產的政策支持力度，并進一步刺激消費。

總的來說，盡管面臨全球經濟放緩的壓力和外部因素的不確定性，但我國聚烯烴市場仍有望保持穩定發展。預計到2024年，隨著國內外政策的調整和經濟的逐步復蘇，我國聚烯烴市場將有望迎來新的機遇和挑戰。在十月的尾聲，我們面臨著提高財政赤字率的挑戰，同時增發一萬億國債以推動基建投資。隨著政策的逐步落地和效應顯現，我們看到國內經濟復蘇的步伐正在加快，復蘇的預期也在進一步增強。

預計到2024年上半年，海外需求可能會放緩，但在國家財政刺激加碼的情況下，經濟將緩慢復蘇。到下半年，國內外有望進入共振補庫階段，經濟有望共振復蘇，通脹逐步抬升，國內經濟復蘇的步伐將進一步加快。

近年來，宏觀環境的動蕩對商品市場產生了明顯的影響。商品共同邏輯的影響明顯存在。然而，今年大部分時間，商品的價格趨勢仍受到非基本面因素的影響。上半年的下跌行情的主要影響因素之一是美聯儲的加息。

一方面，加息周期導致美元升值，使一些國際定價的商品承壓。另一方面，持續的加息加重了市場對經濟衰退的擔憂。此外，國內外能源價格的下跌也促成了聚烯烴價格的下行趨勢。

到下半年，在國內外政策主導和美聯儲停止加息的共同作用下，開啟了修復行情。產業外因素的影響有助于解釋商品共振行情，這是在價格判斷中需要重點關注的因素之一。

全球經濟下行壓力對需求造成了不利影響，供應端國內外產能不斷釋放。從投產差異來看，LP價差預計仍將保持走強格局。聚烯烴成本利潤虧損成為常態，伴隨著階段性的降負和停車。價格重心錨定原油，遵循宏觀定價原則。

在上半年，由于歐美經濟壓力的拖累，聚烯烴價格可能偏弱為主。然而，如果國內外經濟共振復蘇，通脹上行，價格重心大概率上移。在單個品種上來看，聚烯烴供應過剩仍可視為做空的機會。

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