安全擾動(dòng)逐季消減，焦煤國(guó)內(nèi)產(chǎn)量微增。

1. 常規(guī)產(chǎn)能擴(kuò)張放緩，儲(chǔ)備產(chǎn)能逐步建立。煤炭保供效果顯著，未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張或?qū)⒎啪彙Ｊ苊禾勘９┱�策推�?dòng)，近年來(lái)新增煤礦產(chǎn)能重回高峰，但預(yù)計(jì)未來(lái)兩年新增產(chǎn)能高增長(zhǎng)將難以為繼。回顧過(guò)去20年的歷史數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)煤炭行業(yè)的利潤(rùn)總額通常領(lǐng)先固定資產(chǎn)投資完成額1-2年時(shí)間。預(yù)計(jì)到2024年至2025年，煤炭行業(yè)的固定資產(chǎn)投資也將放緩，這意味著煤炭保供政策推動(dòng)的產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)結(jié)束，取而代之的是煤礦產(chǎn)能儲(chǔ)備制度。預(yù)計(jì)到2024年，新增產(chǎn)能的比例將控制在4%以?xún)?nèi)。

轉(zhuǎn)變思路，實(shí)現(xiàn)煤礦“向上彈性生產(chǎn)”。國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布通知，就《關(guān)于建立煤礦產(chǎn)能儲(chǔ)備制度的實(shí)施意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)：將設(shè)計(jì)產(chǎn)能分為常規(guī)產(chǎn)能和儲(chǔ)備產(chǎn)能，在非應(yīng)急狀態(tài)下，產(chǎn)能儲(chǔ)備煤礦投產(chǎn)后按照常規(guī)產(chǎn)能組織生產(chǎn)。當(dāng)供需形勢(shì)由總體平衡轉(zhuǎn)向緊張時(shí)，國(guó)家將視情況對(duì)儲(chǔ)備產(chǎn)能實(shí)施統(tǒng)一調(diào)度，實(shí)現(xiàn)煤礦“向上彈性生產(chǎn)”。同時(shí)，給予產(chǎn)能置換等配套優(yōu)惠政策，力爭(zhēng)到2027年產(chǎn)能儲(chǔ)備制度將初步建立，形成一定規(guī)模的可調(diào)度煤炭產(chǎn)能儲(chǔ)備。

2. 煤炭供應(yīng)的主旋律是安全生產(chǎn)。

近年來(lái)，煤礦事故呈現(xiàn)顯性化、高頻化的特點(diǎn)。隨著各主產(chǎn)地開(kāi)始倒查煤礦瞞報(bào)事故，煤礦安全生產(chǎn)事故的重要性日益凸顯。在安全生產(chǎn)的前提下微增產(chǎn)量將成為未來(lái)煤炭供應(yīng)的主旋律。

總的來(lái)說(shuō)，焦煤國(guó)內(nèi)產(chǎn)量微增的同時(shí)，未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張或?qū)⒎啪彛�轉(zhuǎn)向儲(chǔ)備產(chǎn)能制度。同時(shí)，安全生產(chǎn)將成為煤炭供應(yīng)的主旋律。在接下來(lái)的兩年里，我們可以預(yù)見(jiàn)煤礦安全檢查將更加嚴(yán)格，智能化改造將全面展開(kāi)。煉焦煤的生產(chǎn)節(jié)奏也將有所變化，全年微增，但先低后高。

預(yù)計(jì)到2024年，煉焦煤原煤產(chǎn)量將隨著產(chǎn)能的微幅增長(zhǎng)而增加。通過(guò)過(guò)去幾年的數(shù)據(jù)觀察，我們發(fā)現(xiàn)煉焦煤礦的有效產(chǎn)能（包括試運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)能和在建產(chǎn)能）通常領(lǐng)先在產(chǎn)產(chǎn)能一年。根據(jù)已知的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2024年底，我國(guó)煉焦煤礦的在產(chǎn)產(chǎn)能約為11億噸，與2023年基本持平。全年產(chǎn)量主要由在產(chǎn)產(chǎn)能決定，并主要受利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)。

在2024年，國(guó)內(nèi)煉焦煤原煤產(chǎn)量可能會(huì)呈現(xiàn)前低后高的趨勢(shì)。一季度，原煤產(chǎn)量維持在較低水平，由于春節(jié)期間的最大減產(chǎn)幅度大約在15%到20%。二季度產(chǎn)量開(kāi)始回升，三季度維持在高水平，同時(shí)也要關(guān)注其他省份的跟進(jìn)情況。四季度，為了完成年度生產(chǎn)任務(wù)，產(chǎn)量可能會(huì)有所增加。

由此推算，在中性預(yù)期下，2024年的各個(gè)季度煉焦煤原煤產(chǎn)量分別為2.66億噸、2.78億噸、2.79億噸和2.75億噸，同比增速分別為-4.0%、-0.1%、2.8%和2.4%。而在悲觀和樂(lè)觀預(yù)期下，具體的產(chǎn)量變化情況將在圖表19中詳細(xì)展示。總的來(lái)說(shuō)，我們可以預(yù)見(jiàn)，煤礦安全檢查的趨嚴(yán)、智能化改造的推進(jìn)以及煉焦煤生產(chǎn)節(jié)奏的變化，都將對(duì)未來(lái)的產(chǎn)量產(chǎn)生影響。

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