一是美債市場供應壓力下降、美債收益率回落、貴金屬與美國國債實際收益率之間的負相關性，將成為推動金價走高的最大動力。

二是隨著中美經(jīng)濟增長周期的同步，以及美聯(lián)儲的減息，中、美利率的差異將進一步縮小，人民幣的升值可能會給我國的貴金屬市場帶來一些壓力。

三是地緣政治風險依然存在，黃金避險價值或將持續(xù)顯現(xiàn)。

四是在世界經(jīng)濟恢復放緩的大背景下，銀價的商品屬性或受壓，預期金銀比率將會上升。

　行動方針：

整體來看，我們預期貴金屬將在2024年開始走強，金價也可能再次創(chuàng)出新高，尤其是在美國聯(lián)邦儲備委員會正式開始減息周期之前，市場的做多時機是很有必要的。2024年金價參考區(qū)間為每盎司1900-2500美元，每盎司450-550美元；白銀在21-28美元/盎司，5200-7000美元/公斤。

不確定風險：

寬松的貨幣政策不及預期，通脹超預期回升，地緣政治事件頻發(fā)

淺析影響物價的因素

1、全球經(jīng)濟增長放緩，但對貴金屬的需求或將有所好轉。

2023年，世界經(jīng)濟將會在新冠疫情和烏克蘭危機的影響下逐漸恢復，但增長速度卻變得緩慢而不平衡，而黃金是一種傳統(tǒng)的保值資產(chǎn)，它的投資需求將會在世界經(jīng)濟衰退的背景下有所好轉。

到2024年，世界經(jīng)濟的復蘇將放緩。目前，世界經(jīng)濟經(jīng)受住了因疫情而導致的經(jīng)濟蕭條，又因烏克蘭事件而導致的高通貨膨脹，盡管經(jīng)濟發(fā)展情況已經(jīng)好轉，但經(jīng)濟復蘇步伐仍十分困難，通貨膨脹居高不下，實行緊縮的貨幣政策，地緣經(jīng)濟隔絕，導致貿(mào)易與資金流量減緩，各主要國家的經(jīng)濟恢復勢頭依然疲軟。在這些國家中，發(fā)達國家的復蘇速度更為緩慢。人們廣泛預計，美國在2024年會出現(xiàn)明顯的衰退。

2、由緊向松的美國貨幣政策

在2023年，為了控制通貨膨脹，世界發(fā)達國家將繼續(xù)執(zhí)行2022年的升息循環(huán)。地緣政治沖突所帶來的能源供給風險曾一度將“去通貨膨脹”的過程推向深水區(qū)，而現(xiàn)在，隨著能源危機的風險逐步降低，形勢逐步清晰起來。在當前經(jīng)濟增速明顯下降的情況下，伴隨著“去通脹”過程的推進，2024年的貨幣政策目標或將從治理通貨膨脹轉向拉動經(jīng)濟，預期貨幣政策將出現(xiàn)適度寬松。預計美國將在發(fā)達國家中帶頭降低利率。

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