2023年11月至3月的小周期中，市場呈現(xiàn)下行趨勢，然而，2024年的中長期趨勢卻呈現(xiàn)出上揚態(tài)勢，商品市場依然傲然屹立。同時，市場分化現(xiàn)象明顯，國內(nèi)市場表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，顯性低庫存狀態(tài)持續(xù)。展望后市，經(jīng)過近三個月的市場驗證，市場走勢與報告發(fā)布時的預(yù)期相符，但也顯現(xiàn)出一定的搶跑預(yù)期。板塊強(qiáng)弱排序有所調(diào)整，AL（鋁）的表現(xiàn)尤為突出，其供應(yīng)和需求的雙重優(yōu)勢使其成為2024年的重點關(guān)注對象。

最新資料顯示，調(diào)整板塊強(qiáng)弱排序為：AL＞SN＞AU＞CU＞AG＞ZN＞SI＞LC＞NI。黃金AU、銅CU、銀AG等品種均呈現(xiàn)出看漲的趨勢。礦端緊張的情況已經(jīng)影響到這些金屬的價格，供需關(guān)系的緊張使得價格有望繼續(xù)上漲。然而，鋅ZN的排序調(diào)整為看平，主要是因為其在上漲后上方壓力較大，需求方面也沒有明顯的亮點。

碳酸鋰LC和鎳NI短期內(nèi)存在較大的調(diào)整風(fēng)險。短期內(nèi)，市場對這兩個品種的需求可能面臨調(diào)整，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎對待。各品種的核心觀點如下：鋁AL在供應(yīng)和需求的雙重優(yōu)勢下，預(yù)計將保持強(qiáng)勢；錫SN在供應(yīng)和需求的預(yù)期修復(fù)下，也將保持一定的漲勢；金AU在降息背景下，中長期有望迎來利多行情，但短期內(nèi)的震蕩偏弱態(tài)勢仍需關(guān)注。

銅CU：在全球精煉銅供需預(yù)期轉(zhuǎn)向緊平衡的背景下，庫存低位的情況可能持續(xù)，銅價受到支撐，下跌空間相對有限。供應(yīng)的波動可能會加大銅價的波動性，預(yù)計全年的銅價將小幅上移，與2023年相比有所提高。

銀AG：銀市場與黃金市場類似，但TOPCON光伏技術(shù)單位耗銀量下降的速度過快，實際增長可能低于預(yù)期；投資需求不如黃金。

鋅ZN：1月23日，宏觀因素推動鋅價上漲，但基本面暫時沒有變化。原料成本仍然具有支撐作用，但需求進(jìn)入淡季且沒有新的增長點，加上鋅錠高升水，供需雙方均表現(xiàn)疲軟，預(yù)計鋅價將進(jìn)入震蕩盤整階段。

硅SI：自11月中旬以來，工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈整體下行走勢延續(xù)，供需格局寬松。下游需求偏弱，成本抬升乏力。在12月下旬，因低溫天氣導(dǎo)致的上游減產(chǎn)使得供給收縮，價格短暫走強(qiáng)。然而，隨著供需狀況轉(zhuǎn)弱，價格又將下行。

鋰LC：隨著下游客戶在春節(jié)前進(jìn)行補(bǔ)庫，對鋰的需求提前得到滿足，這導(dǎo)致一季度需求被提前消耗。節(jié)后，可能會首先面臨電池生產(chǎn)商在3月排產(chǎn)不及預(yù)期的現(xiàn)實下行壓力。碳酸鋰的價格面臨8.5萬元/噸的壓力位，同時也受到進(jìn)口礦成本線的限制。然而，在新能源汽車需求帶動下，鋰市場的邊際需求可能在一季度末開始好轉(zhuǎn)，價格可能反彈。

鎳NI：預(yù)計2024年鎳市場將面臨供大于求的基本面，庫存持續(xù)累積。供應(yīng)端存在變數(shù)，印尼的審批延后以及印尼大選可能會影響鎳的供應(yīng)。因此，鎳市場可能將進(jìn)入12-14萬元/噸區(qū)間震蕩。

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