核心觀點:中性 近期雙焦市場呈現下跌態勢。焦煤方面,現貨市場基本保持平穩,線上競拍成交尚可,報價以偏穩為主。然而,蒙煤成交清淡,報價下跌。產能利用率小幅上升至86.5%,但河南前期停產煤礦除事故礦外均已復產。需求方面,下游鐵水小幅回升,但鋼廠盈利能力仍不佳,預計鐵水難有大幅復產。庫存端,下游節前補庫已基本結束,上周焦煤大幅累庫,與去年同期相比增加158萬噸。然而,下游并沒有大幅復產預期,盤面跳過交易鐵水復產而直接交易供應過剩為主,預計年前盤面或將保持震蕩偏弱態勢。
現貨市場:中性 焦煤市場震蕩運行,線上競拍成交尚可,流拍率呈現下降趨勢。目前煤礦已開始陸續放假,下游補庫也接近尾聲,現貨市場以平穩為主。
供應情況:中性偏多 上周煤礦整體產能利用率小幅上升至86.5%,山西產能利用率周環比微增至88.04%。然而,本周煤礦將迎來第一波放假高峰,主要為山西、西北的部分煤礦。蒙煤方面,上周甘其毛都口岸日均通關914車,環比有所減少,主要受降雪影響出現季節性回落。
需求預期:中性偏空 焦企受環保、虧損等影響限產意愿增加,開工繼續保持低位。下游鐵水繼續回升,但受制于鋼廠盈利能力仍不佳的影響。
利潤狀況:中性 國產煤價格平穩運行,利潤狀況相對穩定。
綜上所述,當前市場處于中性態勢,短期內盤面可能保持震蕩偏弱態勢。操作上建議觀望為主,關注后期下游復產情況。利潤小幅下滑,但整體仍保持在產業鏈的合理水平。庫存情況中性偏空,目前煤礦即將進入放假階段,下游企業補庫已基本完成,煤礦庫存小幅增加。下游焦鋼企業經過前兩周的補庫,目前庫存已處于偏高水平,主要以拉運前期訂單為主。對于焦炭的觀點,總結如下:
核心觀點:中性。焦炭市場現貨表現平穩,原料端成本持穩,下游鋼廠對焦炭價格的態度較為謹慎,不愿過度壓價。供應方面,焦企因持續虧損、需求疲軟以及環保等因素影響,開工率和產量在前期下降后仍保持低位。需求端,鐵水產量繼續回升至223.3萬噸,高爐有小幅復產,但目前鋼廠盈利能力仍不佳,鐵水產量預計將保持小幅增長,但增長速度相對較慢。庫存方面,下游鋼廠在年前可能會保持按需采購,以應對春節期間的用鋼需求。整體來看,焦炭基本面并無太大變化,仍呈現出供需雙弱的格局。盤面價格受制于需求疲軟的預期,短期內可能面臨壓力。
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