節(jié)后尿素供需格局有望呈現(xiàn)兩旺，供應(yīng)水平同比偏高，供應(yīng)壓力仍較大。隨著需求的逐漸恢復(fù)，農(nóng)需先行啟動(dòng)，適量備肥，但本周寒潮降溫，需關(guān)注需求力度。工業(yè)需求恢復(fù)偏緩，預(yù)計(jì)在正月十五左右復(fù)產(chǎn)加快。預(yù)計(jì)在需求回升、交投活躍的預(yù)期下，現(xiàn)貨價(jià)格將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

期貨盤(pán)面上，市場(chǎng)仍交易需求強(qiáng)預(yù)期邏輯，節(jié)后逐漸來(lái)到需求兌現(xiàn)窗口。國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)節(jié)奏和力度需關(guān)注，而出口方面，中國(guó)尿素具備出口優(yōu)勢(shì)�？傮w上，對(duì)于高供應(yīng)、需求強(qiáng)預(yù)期的尿素，需警惕需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，但短期在需求證偽前盤(pán)面表現(xiàn)或仍較為堅(jiān)挺。關(guān)注能否有效突破2200附近強(qiáng)壓制，下方支撐依次關(guān)注2150、2080附近。

現(xiàn)貨市場(chǎng)春節(jié)期間持穩(wěn)，假期后首日迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。我們認(rèn)為隨著農(nóng)需逐漸啟動(dòng)，以及下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，工業(yè)需求也將逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

供應(yīng)端來(lái)看，春節(jié)期間尿素日產(chǎn)量延續(xù)回升，產(chǎn)量的增量多來(lái)自天然氣裝置的復(fù)產(chǎn)。短期內(nèi)裝置變動(dòng)相對(duì)較少，預(yù)計(jì)日產(chǎn)量維持在高位運(yùn)行。

總的來(lái)說(shuō)，春耕保供穩(wěn)價(jià)對(duì)盤(pán)面帶來(lái)的壓力仍不容忽視。期貨盤(pán)面上看，節(jié)前一周尿素偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)格重心上移。節(jié)前尿素的上漲主要交易節(jié)后需求強(qiáng)預(yù)期邏輯，此外，商品市場(chǎng)整體反彈的氛圍也對(duì)尿素盤(pán)面價(jià)格形成較強(qiáng)提振。春節(jié)期間復(fù)合肥開(kāi)工率降至極低水平，而三聚氰胺則保持生產(chǎn)不停，開(kāi)工率持續(xù)回升至較高水平。由于工廠在春節(jié)期間發(fā)貨受阻，待發(fā)訂單天數(shù)有所減少�？傮w而言，隨著農(nóng)需的逐漸啟動(dòng)，工業(yè)需求恢復(fù)緩慢，預(yù)計(jì)下旬開(kāi)始加速恢復(fù)。

從庫(kù)存角度看，春節(jié)期間尿素企業(yè)庫(kù)存連續(xù)兩周因汽運(yùn)停滯發(fā)貨而累庫(kù)，整體庫(kù)存水平中等。本周預(yù)計(jì)將維持高位運(yùn)行，市場(chǎng)交投回暖，累庫(kù)幅度將放緩。隨著下游需求的進(jìn)一步恢復(fù)，預(yù)計(jì)下周企業(yè)庫(kù)存將迎來(lái)拐點(diǎn)。

在尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)上，春節(jié)假期期間保持穩(wěn)定為主，假期后第一個(gè)工作日出現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”。在正月初三前，由于物流停滯，現(xiàn)貨市場(chǎng)休市，報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定；初四開(kāi)始，隨著物流運(yùn)輸逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)開(kāi)始陸續(xù)啟動(dòng)；初六以來(lái)，隨著農(nóng)需的啟動(dòng)，適量進(jìn)行備貨，市場(chǎng)交投好轉(zhuǎn)。截至2月18日，山東、河北及河南等地尿素小顆粒尿素主流出廠價(jià)格范圍在2200-2250元/噸，較節(jié)前上漲60-100元/噸。

整體來(lái)看，尿素市場(chǎng)供需形勢(shì)正在發(fā)生變化，預(yù)計(jì)隨著下游需求的進(jìn)一步恢復(fù)，市場(chǎng)將逐漸回歸正常狀態(tài)。同時(shí)，物流運(yùn)輸?shù)幕謴?fù)和市場(chǎng)交投的回暖也為尿素市場(chǎng)帶來(lái)了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

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