隨著三月份的到來，棕櫚油的產(chǎn)量預(yù)期將增加，同時(shí)巴西的大豆也將陸續(xù)上市。然而，棕櫚油的價(jià)格性價(jià)比預(yù)計(jì)會(huì)下降，這主要是由于出口量的減少和馬棕進(jìn)入累庫期。

根據(jù)ITS、AmSpec、SGS等船運(yùn)與檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，2月上半月棕櫚油的出口量較上月同期下降了4.31%至17%，這預(yù)示著馬棕即將進(jìn)入累庫期。與此同時(shí)，豆油市場的情況也發(fā)生了變化。隨著收割進(jìn)度的提升，市場對巴西大豆的產(chǎn)量預(yù)估已經(jīng)下調(diào)，主流預(yù)估為1.5億噸附近。

巴西大豆產(chǎn)量的下調(diào)導(dǎo)致市場上的惜售情緒增加，這在一定程度上提振了FOB報(bào)價(jià)。然而，隨著產(chǎn)量的確認(rèn)變得更加清晰，南美大豆增產(chǎn)的格局很難改變。干旱天氣的炒作可能會(huì)成為基本面的利多因素。

棕櫚油的價(jià)格目前較高，使用性價(jià)比相對較低，在國際市場上缺乏競爭力。同時(shí)，主產(chǎn)地區(qū)棕櫚油將逐步進(jìn)入增產(chǎn)階段，如果生物柴油的需求沒有大幅增長，棕櫚油將逐步進(jìn)入累庫階段。從基本面情況來看，棕櫚油或?qū)⑦M(jìn)入上有頂下有底的區(qū)間振蕩期。

談到后市油脂市場的變量，陳燕杰表示，一方面，3月阿根廷大豆的生長仍處在關(guān)鍵期，盡管厄爾尼諾現(xiàn)象對阿根廷降雨有利，但仍需警惕意外情況的發(fā)生。另一方面，巴西大豆的成本對后期升貼水的下方空間有限。從中期來看，巴西大豆出口壓力、阿根廷產(chǎn)量預(yù)期以及國際棕櫚油供需的變化將繼續(xù)主導(dǎo)油脂市場的走勢。

總的來說，當(dāng)前油脂市場面臨著許多不確定性因素，包括棕櫚油、大豆和阿根廷大豆的生長情況以及國際市場的供需變化等。這些因素都可能對未來的油脂市場走勢產(chǎn)生影響。

棕櫚油庫存數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出相對利多的趨勢。截至2024年第7周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量達(dá)到了72.5萬噸，較上周的66.9萬噸有所增加，但增幅并不大。值得注意的是，這一庫存水平明顯低于去年同期，但略高于5年均值。 綜合分析當(dāng)前形勢，我們可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論與展望： 首先，南美地區(qū)的收獲進(jìn)度較快，以及美國大豆預(yù)期種植面積偏高等因素將繼續(xù)對全球大豆市場施加壓力。

這可能會(huì)限制本輪國內(nèi)油料及蛋白粕的反彈高度，這意味著市場上的供應(yīng)量可能會(huì)繼續(xù)增加，導(dǎo)致價(jià)格下跌的可能性較小。 其次，南亞地區(qū)的油脂產(chǎn)量及出口依然處于相對低位，這有利于油脂價(jià)格走強(qiáng)。由于需求相對較高，供應(yīng)不足的情況可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，這將推動(dòng)油脂價(jià)格上漲。

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