【品種觀點】玉米期貨在觸及三年低位后小幅收漲，受雨雪天氣影響現貨購銷尚未完全恢復，期貨盤面短線震蕩，中線或維持寬幅區間運行。國內現貨購銷尚未完全恢復，現貨價格窄幅波動。

【操作建議】建議在2405合約上持有短線空單，關注2420-2430壓力效果，若壓力有效可繼續持有。下方支撐關注2380，若有效跌破支撐則下移至2340。

【利多因素】基層售糧節奏受本周雨雪天氣影響，收購價格有所上調；替代效應減弱，玉米飼料占比提高；節后下游補庫需求仍存。

【利空因素】節日氣氛尚未褪去，南北港口購銷清淡，飼料企業采購積極性不高；隨著氣溫回升，基層賣壓仍將釋放；新年度美棉豐產預期較強，供需格局或有轉變；進口谷物規模增加。

【風險因素】基層售糧進度、進口谷物規模、棉花需求等。

棉花市場方面，ICE美棉期價波動幅度較大，新疆地區棉花到廠價上漲，中國棉花價格指數也有所上漲。雖然近期國際市場棉花價格波動對國內市場影響相對有限，但出口數據調增對美棉有一定支撐，新年度美棉豐產預期較強，供需格局或有轉變。因此，投資者在投資棉花市場時需要關注這些風險因素。

在國內市場，鄭棉期價的小幅下行趨勢與整體市場環境相吻合。紡織企業的開機負荷仍在穩步提升，但尚未達到階段性的高峰。我們需要密切關注后續需求的恢復情況。從整體來看，近期基本面上的驅動因素相對有限。因此，預計短期內鄭棉將以區間震蕩為主。

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