PTA觀點小結

核心觀點：PTA市場謹慎偏弱，節后累庫現實落地，市場交易現實，基差、月差走弱。加工費中性，供應商存在延后檢修的擔憂，短期加工費或有壓縮。關注供應商檢修落地情況。

月差：中性，近端累庫壓力落地，月差偏弱。

現貨：謹慎偏弱，PTA現貨市場商談一般，基差弱勢，貿易商買盤為主，價格商談區間在5870-5900。2月主港在05-12-15有成交。

裝置變動：中性，2月計劃檢修裝置不高。YS寧波繼續停車檢修，3月關注供應商檢修落地情況。

下游需求：中性，江浙織造節后恢復中，預計正月十五后加速提負。聚酯負荷8成，關注后續提負進度。2-3月負荷83%，91%。

供需平衡：中性，2月累庫落地，3-4月原計劃檢修偏高，關注檢修落地情況。

加工利潤：中性，PTA-石腦油價差中性，PTA加工費320中性。

PX觀點小結

核心觀點：PX市場中性，PX2-3月累庫壓力偏大，現實偏松，目前市場交易現實，驅動一般，關注低買機會。

月差：中性，月差偏弱震蕩，短期弱現實與強預期交織。

現貨：謹慎偏空，PX實貨商談價格僵持略弱。實貨4月在1018/1025商談，5月在1023有買盤，浮動價偏弱。

裝置變動：謹慎偏空，國內負荷維持高位變化不大。國內整體負荷85%高位。進口：中性。Q1季節性進口預計不低。科威特芳烴、印度信實節后檢修重啟，3-4月檢修計劃有增加。

整體來看，PTA市場謹慎偏弱，關注供應檢修情況、加工費和PX市場動態變化。戶對檢修延后有所擔憂。

供需平衡情況：目前供需平衡狀態中性，國內供應量相對偏高，可能導致1-3月出現累庫壓力。然而，二季度預期會有所好轉。

加工利潤狀況：目前PX價格與原油價格之間的價差處于中性水平，PX-原油價差中性。同時，由于PX價格相對穩定，預計加工利潤也將保持中性水平。

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