春節假期過后，國內PTA市場整體偏弱，但價格卻仍然偏強。市場對節后基本面轉弱已有預期，而成本端支撐增強成為PTA強勢得以延續的主要原因。

具體來看，春節期間PTA產能運行率整體穩定，截至2月28日PTA產能運行率較節前下滑0.23%。由于大型PTA裝置停車、重啟所帶來的成本偏高，生產企業對PTA裝置停車持謹慎態度。近期PTA加工費維持在400-500元/噸區間震蕩，加之PTA易于存儲的物理性質，春節期間沒有計劃外PTA裝置停車檢修，基本維持正常生產。然而，這也導致了節后PTA庫存積累，大量貨源在港口碼頭集中，使得現貨貨源基差走弱。

需求方面，下游聚酯行業開工逐步恢復，預計3月初多數減產、停車的聚酯裝置將恢復正常。然而，終端織造行業由于節后工人尚未返程，行業恢復時間相對慢于聚酯行業，預計開機率可能要到3月才能恢復正常。盡管聚酯開工逐步提升，但市場對PTA市場需求仍保持樂觀態度。

然而，從成本端來看，國際原油期貨價格上漲對PTA成本支撐增強。市場權衡與中東緊張局勢和能源需求前景相關的原油供應風險，歐美原油期貨在春節期間連續多個交易日上漲。這直接導致PTA在節后復工首個交易日漲幅明顯。

展望后市，盡管PTA基本面整體偏弱，但由于成本端支撐增強以及新產能逐漸投放帶來的供應壓力增大，預計PTA行情將進入下行通道。然而，市場對PTA需求向好的預期仍將持續，預計PTA價格將在供需壓力和成本支撐之間尋求平衡。

總的來說，盡管當前PTA基本面整體偏弱，但市場對未來預期樂觀，預計PTA價格將在供需壓力和成本支撐之間波動。新產能即將投產，PTA供應壓力或將持續加大。

根據現有的PTA裝置檢修計劃，華南地區的兩套共計575萬噸的PTA裝置計劃在三月下旬進行檢修。雖然整體來看檢修力度不大，但考慮到新產能的投產進度，儀征化纖的300萬噸和寧波臺化150萬噸PTA新產能預計將在三月份投產，這可能會進一步加劇PTA供應過剩的壓力。特別是在寧波地區，供應過剩的壓力可能會進一步加大，對PTA市場形成利空影響。

另一方面，盡管國際油價近期有所企穩，但宏觀環境下的美聯儲降息預期推遲，同時二季度歐佩克+的減產措施目前并不明朗。市場擔憂供應端減產可能不及預期，這可能會導致油價進行弱勢調整，對PTA的成本支撐減弱。

在此背景下，PTA市場的供應壓力增大和成本支撐減弱的雙重影響下，長期來看，PTA市場仍將面臨下跌的壓力。

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