鐵礦石市場分析

從目前的基本面上看，鐵礦石下跌的原因主要包括鐵水產量下降、港口庫存高位、地方鋼廠減產和檢修、下游市場復蘇緩慢、全球鐵礦發運保持高位以及宏觀經濟環境的不確定性等因素的共同作用。

首先，鐵水產量在所謂的“旺季”沒有增加，反而出現下降，表明市場對成材旺季需求預期較為平淡，導致鐵礦石供需顯得寬松。其次，港口庫存已達去年同期峰值，并有繼續累庫的預期，這使得市場對鐵礦石供應增加預期較濃。高庫存預示著鐵礦石市場供應過剩，加劇了成材產業鏈的“負反饋”邏輯。

接下來，我們看到云南等地的鋼廠實施減產措施，同時山東、湖南、安徽等地的鋼廠陸續跟進檢修計劃。這些措施導致了供給減少，但也說明了鋼廠利潤持續虧損的現狀，對成材的需求不振。此外，鋼材下游市場復蘇緩慢，鋼廠利潤持續虧損，預計減產規模可能進一步擴大。這使得對旺季鐵礦石需求的預期變得悲觀，成本支撐進一步坍塌。

最后，全球鐵礦發運保持高位，但國內到港量有所回落。這可能是因為全球供應充足，而國內需求不足，導致鐵礦石價格承壓。

至于螺紋鋼與熱卷價格下跌的原因，主要受到終端需求疲弱、基建項目開復工率下降、政策限制、鋼廠利潤被壓縮、焦炭價格下調等多方面因素的綜合影響。這些因素進一步削弱了螺紋鋼與熱卷市場的需求，導致價格下跌。

總的來說，當前鐵礦石市場面臨多重壓力，包括供應過剩、需求不振以及價格承壓等。這些因素共同作用，使得鐵礦石價格持續下跌，市場前景堪憂。在當前的背景下，市場基本面整體偏空，產業鏈的負反饋邏輯逐漸加強。鋼材需求不足，價格受到打壓，而政策限制和鋼廠利潤被壓縮也加劇了這一趨勢。

首先，基建項目開復工率下降，資金到位率也僅為47.7%，表明基建項目總量較少，對建筑鋼材需求不足。這導致鋼材市場整體偏弱，價格受到壓制。

其次，政策限制也使得成材需求回升的空間受到壓制，對螺紋鋼和熱卷的價格形成負面影響。國辦發布的14號文加強了對政府投資項目的管理，將管理范圍擴展至12+19個省份，預期基建需求減弱。

再者，鋼廠面臨終端弱需求，利潤持續被壓縮。部分鋼廠推遲復產，有的進行檢修計劃，導致鐵水產量減少，鋼材供應相對減少。然而，由于市場供應過剩，這一現象并未改變鋼材市場的整體趨勢。

此外，焦炭價格提降也使得產業鏈的“負反饋”邏輯更加流暢。煉焦煤競拍市場流拍現象增多，煤價進入加速下跌區間，成本支撐坍塌。這進一步影響了鋼材價格，使其面臨更大的壓力。

綜上所述，當前的市場環境對鋼材期貨等黑色系品種構成多重壓力，后市走勢或持續承壓。期貨投研團隊表示，在黑色產業鏈負反饋壓力持續加大的環境下，短期內價格下行趨勢大概率仍將延續。因此，投資者應謹慎對待市場走勢，密切關注市場動態，以便做出明智的投資決策。

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