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豆粕期貨：反彈態勢背后基本面邏輯
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從3月開始，豆粕市場展現出明顯的反彈趨勢，期現貨價格齊齊上漲。截至21日收盤，大商所豆粕期貨主力合約收于3385元/噸，較3月1日上漲了12.05%，這是一個顯著的漲幅。同時，現貨市場的交易活躍度也有所提升，每天都有大量的交易在進行。
市場人士指出，豆粕市場原料供應趨緊，部分企業因為停機而無法生產，市場出現了挺價現象。同時，生豬二次育肥量的增加也推動了豆粕的需求端邊際改善。然而，隨著4月豆粕到港量的增加，供需偏緊的格局屆時將有所緩解。
豆粕供給收緊的形勢為市場注入了動力。卓創資訊的數據顯示，截至3月19日，國內43%蛋白粕現貨均價為3520元/噸，較月初價格反彈了238元/噸，累計漲幅達到了7.25%。與此同時，豆粕期貨價格也在持續走高，期現貨價格均呈現小幅反彈走勢。
豆粕市場分析師王文深表示，大豆供應量的下滑導致國內豆粕產量下降，現貨市場供應收緊。海關統計數據顯示，今年1-2月中國進口大豆總量為1303.7萬噸。預計一季度市場原料大豆供應量為1891.95萬噸，環比去年四季度下跌了17.38%，同比去年也下跌了9.76%，這低于五年均值的水平。部分大豆壓榨企業因為原料銜接不暢或檢修影響而停機，多數地區的開機水平較低。這種原料供應的下滑導致國內豆粕產量下降，使得豆粕現貨市場供應收緊，從而推動了豆粕價格的上漲。
期貨農產品分析師朱迪也指出，2、3月份是季節性大豆到港的低谷階段，部分油廠為了穩定市場情緒，出現挺價限提的情況。由于大豆及豆粕庫存持續下滑，市場看漲氛圍濃厚，這使得豆粕價格呈現小幅反彈走勢。
總的來說，豆粕市場的反彈態勢主要是由于供給緊張和需求增加的雙重作用。雖然未來一段時間內供需偏緊的格局可能會得到緩解，但短期內豆粕市場的上漲趨勢仍將持續。對于投資者來說，這可能是一個值得關注的領域。下游市場對后續斷貨的擔憂，也在積極尋求采購方案。近期，無論是近月還是遠月，成交均有所增加，豆粕價格一路飆升，仿佛已經預示著未來的繁榮。
從國際視角來看，美國大豆在前期跌穿成本線后，價格底部支撐明顯增強。隨著各機構紛紛下調巴西大豆新作產量，市場對未來的樂觀情緒愈發濃厚。此外，巴西大豆升貼水的近期反彈，也給國內大豆進口成本價格帶來支撐，進一步推動豆粕價格上漲。
“自2024年3月份以來，南美CNF升貼水及美豆價格的走強等多重利好因素逐步顯現。目前市場分歧點主要集中在3月份，而4月份大豆到港量預計大幅增加。”方正中期期貨的大豆分析師王亮亮表示，清明節之前，市場供應量預計仍將保持堅挺，豆粕及豆二近月合約仍有進一步向上拉升的可能。
從需求角度看，朱迪表示，生豬市場的需求正在逐步回暖。由于集團廠、散戶壓欄，二次育肥積極入場，出欄體重上升，對豆粕消費形成一定利好。這一趨勢預示著豆粕市場需求將逐漸增加。
市場人士普遍認為，當前豆粕市場供需格局整體仍偏緊，但這種緊缺將在短期內延續。清明節后，隨著大豆供應的增加，期貨、現貨多頭或有多平搶跑的風險，價格可能會出現沖高回落的行情。然而，需求端預計將在4月中旬逐步轉好，到港供應增加及需求疲軟的利空或將集中在4月中上旬。然而，隨著時間的推移，到4、5月交接的階段，隨著大豆的陸續到港，豆粕價格或將受到壓制。
總的來說，在供需偏緊的格局中短期還將延續的大背景下，市場參與者需密切關注供需動態變化和相關政策的影響，以應對可能出現的市場風險。隨著盤面價格攀升至新的高點，利潤壓榨的改善可能會引領油廠們加大他們的豆類采購力度。
市場人士指出，豆粕市場原料供應趨緊，部分企業因為停機而無法生產，市場出現了挺價現象。同時，生豬二次育肥量的增加也推動了豆粕的需求端邊際改善。然而，隨著4月豆粕到港量的增加，供需偏緊的格局屆時將有所緩解。
豆粕供給收緊的形勢為市場注入了動力。卓創資訊的數據顯示，截至3月19日，國內43%蛋白粕現貨均價為3520元/噸，較月初價格反彈了238元/噸，累計漲幅達到了7.25%。與此同時，豆粕期貨價格也在持續走高，期現貨價格均呈現小幅反彈走勢。
豆粕市場分析師王文深表示，大豆供應量的下滑導致國內豆粕產量下降，現貨市場供應收緊。海關統計數據顯示，今年1-2月中國進口大豆總量為1303.7萬噸。預計一季度市場原料大豆供應量為1891.95萬噸，環比去年四季度下跌了17.38%，同比去年也下跌了9.76%，這低于五年均值的水平。部分大豆壓榨企業因為原料銜接不暢或檢修影響而停機，多數地區的開機水平較低。這種原料供應的下滑導致國內豆粕產量下降，使得豆粕現貨市場供應收緊，從而推動了豆粕價格的上漲。
期貨農產品分析師朱迪也指出，2、3月份是季節性大豆到港的低谷階段，部分油廠為了穩定市場情緒，出現挺價限提的情況。由于大豆及豆粕庫存持續下滑，市場看漲氛圍濃厚，這使得豆粕價格呈現小幅反彈走勢。
總的來說，豆粕市場的反彈態勢主要是由于供給緊張和需求增加的雙重作用。雖然未來一段時間內供需偏緊的格局可能會得到緩解，但短期內豆粕市場的上漲趨勢仍將持續。對于投資者來說，這可能是一個值得關注的領域。下游市場對后續斷貨的擔憂，也在積極尋求采購方案。近期，無論是近月還是遠月，成交均有所增加，豆粕價格一路飆升，仿佛已經預示著未來的繁榮。
從國際視角來看，美國大豆在前期跌穿成本線后，價格底部支撐明顯增強。隨著各機構紛紛下調巴西大豆新作產量，市場對未來的樂觀情緒愈發濃厚。此外，巴西大豆升貼水的近期反彈，也給國內大豆進口成本價格帶來支撐，進一步推動豆粕價格上漲。
“自2024年3月份以來，南美CNF升貼水及美豆價格的走強等多重利好因素逐步顯現。目前市場分歧點主要集中在3月份，而4月份大豆到港量預計大幅增加。”方正中期期貨的大豆分析師王亮亮表示，清明節之前，市場供應量預計仍將保持堅挺，豆粕及豆二近月合約仍有進一步向上拉升的可能。
從需求角度看，朱迪表示，生豬市場的需求正在逐步回暖。由于集團廠、散戶壓欄，二次育肥積極入場，出欄體重上升，對豆粕消費形成一定利好。這一趨勢預示著豆粕市場需求將逐漸增加。
市場人士普遍認為，當前豆粕市場供需格局整體仍偏緊，但這種緊缺將在短期內延續。清明節后，隨著大豆供應的增加，期貨、現貨多頭或有多平搶跑的風險，價格可能會出現沖高回落的行情。然而，需求端預計將在4月中旬逐步轉好，到港供應增加及需求疲軟的利空或將集中在4月中上旬。然而，隨著時間的推移，到4、5月交接的階段，隨著大豆的陸續到港，豆粕價格或將受到壓制。
總的來說，在供需偏緊的格局中短期還將延續的大背景下，市場參與者需密切關注供需動態變化和相關政策的影響，以應對可能出現的市場風險。隨著盤面價格攀升至新的高點，利潤壓榨的改善可能會引領油廠們加大他們的豆類采購力度。
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