在三月份以來，國內純堿市場呈現出震蕩走弱的趨勢，尤其在主力合約換月后，遠月2409合約在資金的推動下，一舉刷新了逾四個月的新低。供應過剩的格局依舊存在，讓人不禁想起去年大跌的歷史是否會再次上演。

分析人士認為，盡管今年純堿-玻璃產業仍面臨供應過剩的壓力，高庫存使得純堿短期內仍將處于弱勢，但低估值使得純堿行情再現去年那般大幅下跌的難度增加。去年同期，國內純堿市場經歷了一場慘烈的下跌。在低成本新增產能的預期下，四個月間，純堿期貨價格從最高2900元/噸跌至最低1490元/噸，跌幅超過60%。

然而，今年三月份的情況卻有所不同。盡管3月份以來純堿價格整體向下，但近月合約和遠月合約的表現卻有所差異。具體來說，其他化工品的主力合約大多仍在2405合約，而純堿的主力卻已經換到了2409合約。從兩合約的表現來看，截至3月27日收盤，2405合約仍未跌破2月末的低點，相對堅挺，而2409合約則已經跌破去年11月下旬以來的低點。分析人士認為，純堿近遠月的基本面差異是造成“近強遠弱”的主要原因。

期貨研究院資深研究員魏朝明指出，隨著5月合約交割期的臨近，5月前后基本面的狀況將逐步清晰，多空雙方博弈的焦點將轉向9月合約。但從基本面上看，短期純堿受高庫存壓制，價格缺乏向上彈性；同時盤面價格接近部分廠家生產成本，價格繼續深跌的阻力較大。

總的來說，純堿市場目前處于下跌趨勢，市場看空情緒濃厚。盡管供應過剩的格局依舊存在，但高庫存和生產成本的限制使得價格進一步下跌的空間有限。同時，主力合約的換月也反映出市場對遠期價格的預期，表明市場正在逐步適應新的市場環境。近期，純堿市場的情況引發了我們的關注。近月合約的價格受到現貨價格穩定的影響，而遠月合約則受到資金轉移和悲觀預期的影響更大。在近幾日的下跌中，遠月合約的跌幅更為明顯。

期貨能化高級分析師胡鵬也表達了類似的觀點。他進一步指出，純堿市場供應大量增加，庫存累積，高利潤難以維持，這是當前純堿空頭的主要邏輯。然而，純堿盤面價格接近氨堿法成本，利潤快速壓縮，這又成為了多頭的主要邏輯。他還提到，夏季是純堿的傳統檢修季，過去六年來，7月至8月純堿產量的平均降幅約為5%，這可能會對純堿價格產生支撐作用。

此外，現貨市場上龍頭企業的挺價行為也限制了純堿近月合約的下跌空間。例如，遠興能源連續三周未調整價格，純堿現貨價格保持穩定。這些因素都表明，純堿市場的基本面并未發生根本性改變。

總的來說，當前純堿市場處于一種復雜而微妙的境地。盡管遠月合約受到資金和預期的影響較大，但近月合約的價格受現貨支撐，而現貨市場上的龍頭企業挺價行為也限制了近月合約的下跌空間。因此，我們預期純堿市場將在未來一段時間內保持穩定，但具體情況還需觀察市場的進一步動態。

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