在消費淡季，食糖銷售卻表現(xiàn)出強勁的增長。由于節(jié)前備貨良好，全國食糖銷售同比增加75萬噸，銷糖率也達到了53.12%，同比加快11.35%。單月消費量更是創(chuàng)近年新高，達到147萬噸。然而，廣西的食糖生產(chǎn)在2月份出現(xiàn)了減少，這可能是由于春節(jié)的影響。盡管廣西的工業(yè)庫存為283.1萬噸，同比減少6.85萬噸，但低庫存仍將為價格提供一定支撐。

進口方面，2023年進口食糖總量為397萬噸，同比減少129.89萬噸。進口糖漿和預(yù)混粉的數(shù)量則呈現(xiàn)出相反的趨勢，同比增加了73.42萬噸。當(dāng)前內(nèi)外糖價倒掛，理論上進口食糖數(shù)量或維持低位。然而，考慮到原糖下跌為點價提供時機以及巴西的食糖出口依舊旺盛，預(yù)期1-2月進口量將增加。此外，糖漿進口或延續(xù)同比偏高，這也成為進口端的主要不確定性。基差同比偏高，或提振期價。然而，消費淡季購銷順佳，成交一般，期現(xiàn)貨價格延續(xù)下跌趨勢，基差回升至200元/噸以上，處于同期高位，期限套邏輯不合理，賣壓不強烈，為期價釋放一定的壓力。

總的來說，在消費淡季，購銷順佳的情況下，成交一般，期現(xiàn)貨價格延續(xù)下跌趨勢。基差回升至200元/噸以上，處于同期高位。期限套邏輯不合理的情況下，賣壓不強烈。然而在消費淡季以及原糖偏弱背景下，期價大概率承壓運行。但下方逼近國內(nèi)制糖成本，在成本邏輯支撐下，下方空間受限。未來，隨著巴西新榨季產(chǎn)量預(yù)期降低以及新糖大量上市約在5月后供應(yīng)季節(jié)性降低的預(yù)期下，主產(chǎn)國食糖價格有望得到支撐。

至于國內(nèi)市場，雖然進口量有所減少，但國內(nèi)食糖供應(yīng)仍較為充足。因此，價格波動主要受到國內(nèi)外市場供需關(guān)系的影響。未來一段時間內(nèi)，巴西新榨季產(chǎn)量預(yù)期降低以及新糖上市時間的影響可能會對市場產(chǎn)生一定的影響。因此，對于投資者來說，關(guān)注市場動態(tài)和基本面信息是至關(guān)重要的。我觀察到當(dāng)前糖市的情況。增產(chǎn)未能達到預(yù)期，加上低庫存與成本支撐，糖價在短期內(nèi)下方空間受限。然而，需要注意的是，國內(nèi)市場即將進入一個季節(jié)性的消費淡季，需求端在主導(dǎo)糖價的走勢。

在消費淡季，糖價可能缺乏上漲的動力，尤其考慮到原糖價格的回調(diào)可能為國內(nèi)進口提供點價時機。因此，預(yù)計進口數(shù)量的不確定性將成為影響糖價的主要因素。如果進口數(shù)量超出預(yù)期，糖價可能會持續(xù)偏弱。總的來說，我們需要密切關(guān)注市場動態(tài)，以便在必要時采取適當(dāng)?shù)牟呗詠響?yīng)對可能的變化。

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