清明長假期間，外盤鋁金屬市場展現(xiàn)出強(qiáng)勁的勢頭，呈現(xiàn)出穩(wěn)健的震蕩格局。假期內(nèi)，LME鋁穩(wěn)步攀升，漲幅高達(dá)3%，最終收報(bào)于2451美元/噸。節(jié)后首日，國內(nèi)鋁市場迅速反彈，滬鋁早盤便迎來多頭入場的機(jī)會，價格一路走高，截至發(fā)稿時，滬鋁主力05合約已觸及20400元/噸的高位，這一價格創(chuàng)下了2022年6月以來的新高。現(xiàn)貨市場表現(xiàn)同樣搶眼，SMM A00鋁錠收報(bào)于20110元/噸，較清明節(jié)前上漲360元/噸，較年初上漲3.2%左右。

假期內(nèi)，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份新增非農(nóng)就業(yè)人口達(dá)到了驚人的30.3萬，遠(yuǎn)超預(yù)期的20萬，這一數(shù)據(jù)超出了市場的預(yù)期。市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期有所回調(diào)，這一消息為金屬市場提供了支撐。盡管美聯(lián)儲仍表現(xiàn)偏鷹，但金屬市場的漲勢并未受到影響。全球制造業(yè)的回暖、中美制造業(yè)PMI進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間等因素，使得市場對全球進(jìn)入新一輪補(bǔ)庫周期的預(yù)期暫時沖淡了偏鷹的美聯(lián)儲貨幣信號。

國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持緩慢抬升狀態(tài)，云南電力供應(yīng)限制在一定程度上影響了國內(nèi)供應(yīng)增速，但行業(yè)產(chǎn)能逼近天花板，新增產(chǎn)能后續(xù)難有大量釋放。據(jù)SMM最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能約為4519萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能約為4210萬噸左右。3月份（31天）國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量達(dá)到了355.5萬噸，同比增長4.19%。隨著四月份云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)運(yùn)行產(chǎn)能或恢復(fù)至4235萬噸附近，這一數(shù)據(jù)也是歷史同期的高位水平。

同時，國內(nèi)1-2月份原鋁凈進(jìn)口大增，同比增加222%至47萬噸附近，一季度國內(nèi)鋁市場表觀消費(fèi)爆表，同比增長近9.3%左右。然而進(jìn)入二季度，國內(nèi)供應(yīng)端環(huán)比增幅放緩，且進(jìn)口鋁錠流入量有望下降，市場供應(yīng)量或難超一季度，表觀消費(fèi)的增速收窄。盡管目前鋁市場受到宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期的支撐，但需要警惕下游采購積極性不佳帶來的不利影響，如鋁社會庫存遲遲不能去庫及消費(fèi)不及預(yù)期等風(fēng)險。

總體來看，鋁市場當(dāng)前的強(qiáng)勁表現(xiàn)主要得益于穩(wěn)健的基本面和供需矛盾不突出的特點(diǎn)。鋁市場仍將保持偏強(qiáng)震蕩為主，短期內(nèi)的運(yùn)行邏輯并未出現(xiàn)較強(qiáng)的反轉(zhuǎn)信號。與此同時，滬鋁多頭資金情緒較好，短期內(nèi)的走勢仍將保持強(qiáng)勢震蕩的態(tài)勢。然而，投資者仍需關(guān)注下游采購的積極性以及市場供應(yīng)和消費(fèi)情況的變化，以防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險。

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