近期焦煤價格持續下跌，跌幅較大。主要原因在于鋼材終端需求的疲軟。春節后，建筑板塊的鋼材需求遲遲不見起色，季節性回暖被證偽；而板材等下游制造業需求及出口需求也有環比稍有走弱的跡象，整體粗鋼需求端的承接能力很有限。同時，長流程鋼廠虧損時間較久，資金情況較差，鋼廠較為嚴格的以銷定產導致鐵水產量持續維持低水平。

當前基本面情況如何？需求方面是否或有利好預期？在現貨市場層面，焦煤受鋼材市場行情影響較大。如果鋼材市場需求回暖，對焦煤市場的拉動速度會加快。當前焦煤的供應端情況較為穩定，國內保持低產狀態，而進口端蒙煤通關持續高位后，關口的堆場已經接近脹庫狀態，短期內會阻礙蒙煤進口的進一步放量。

不過，焦煤的需求端面臨的問題仍然較大，下游鋼廠、焦化廠的焦煤庫存已經較低，進一步壓降庫存的空間較微薄。這可能會逐步給焦煤提供一些抗跌力量。

總的來說，焦煤價格下跌的根本原因在于鋼材終端需求的疲軟，而當前焦煤市場面臨的需求壓力也為其提供了抗跌力量。未來一段時間內，焦煤市場的走勢仍取決于鋼材市場的需求情況。我們必須密切關注鐵水產量的增長情況，特別是在鋼材銷售市場回暖的背景下。

這樣的增長將推動焦煤價格發生實質性的轉變。焦煤價格的反轉速度和力度，將取決于當前中下游焦煤庫存的低位狀態持續的時間，以及鐵水產量反彈的具體程度。目前，根據鋼材終端反饋回來的工程項目回款情況，我們不能過于樂觀，還需要等待政策端能否提供進一步的實質性支持。

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