供應端：低價壓力下，企業減產意愿尚不強烈，短期內產量變化不大。三月最后一周，工業硅總產量為7.77萬噸，其中新疆、云南和四川地區產量均有小幅減少。然而，若拉長視角至跨年前后，產量波動幅度較小，因此若本輪減產不能保證持續性，供應壓力也難言緩解。

需求端：需求端表現穩定，產量、開工率數據表明需求實際產出有基數的支撐。然而，需求釋放節奏在行情走向中起著關鍵作用。從歷史數據看，需求基數并不能直接引發行情，期間起較大作用的是采購釋放節奏。

庫存：庫存水平持續增長，尤其在倉單方面。春節后倉單堆積斜率趨于平緩，但量級仍居高不下。在期現價格都加速下行的過程中，如何衡量倉單與現貨的性價比也成為了價格探底時的問題之一。

分地區看，當前主產區實際均已出現了虧損，其中四川部分地區的現貨價格已跌破現金流成本。西南地區有成本調降預期，若硅價繼續下行，西南或具備更加充足的停產條件。

綜上所述，當前市場處于低價位、低需求的階段，供應端減產意愿不強，而需求端的穩定表現和采購釋放節奏對行情走向起著關鍵作用。庫存水平持續增長，尤其在倉單方面，如何平衡供需關系、調整成本預期將是未來市場關注的焦點。當前硅價已經跌破生產成本，地區生產調整的壓力也在加大，可能會傾向于壓低產量。價格跌破12000元/噸，西南豐水期成本交易已經提前進行，時間超出預期。對于后續價格，市場對硅價底部的探究意愿越來越強烈。

供需基本面顯示，當前供需產出都處于相對穩定但脆弱的狀況。從供應方面來看，主產區已經出現不同程度的虧損，西南電價還未下調，其他成本分項雖然有所下跌，但跌速不及硅價。這導致生產壓力逐步加大，如果下游無法提供充足的采購量，各產區硅廠可能會陸續停產。需求方面，情況暫時并不樂觀，下游產量基數能夠提供一些支撐，但支撐分散在時間中，同時受制于自身行情的弱穩，各環節難以給出顯著增量。

從價差來看，倉單和現貨的性價比已經顯現。當前買入倉單的性價比逐漸凸顯，關注后續倉單出量情況。如果倉單出量仍舊有限，即下游買貨意愿低迷，期現價格可能會進一步下跌，但參考便宜現貨99硅前低價格11550元/噸（已考慮質量、地區交割升貼水），下跌空間也相對有限。

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