宏觀氛圍偏暖，市場預期持續向好。國內發改委積極推進23年國債項目開工進度，著力加快推動超長期特別國債等舉措落地，這將有效緩解下游資金緊張的情況；同時，商務部等十四部門聯合發布《推動消費品以舊換新行動方案》，組織在全國范圍內開展汽車、家電以舊換新和家裝廚衛“煥新”，這無疑將大大利好鋼材下游消費。

供應方面，鋼廠利潤好轉，復產高爐增加，但進程略顯緩慢。目前看來，隨著鋼廠庫存壓力的緩解，川渝區域流通鋼廠已上調螺紋鋼規格組距價差。預計5月鋼廠仍將處于復產過程中。

需求方面，隨著5月的到來，需求逐漸轉向淡季。當前，地產土地成交量及商品房成交量仍無明顯好轉，新開工及施工面積在去年的低基數下仍呈下降趨勢，這無疑將對需求拉動效果產生制約�；�建方面，資金緊張情況有望緩解，但具體對需求的拉動效果仍有待驗證。

制造業方面，隨著3月新訂單指數結束連續六個月的收縮升至擴張區間，以及推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案的落地，預計將進一步提高制造業對鋼材的消費。出口方面，海外鋼廠逐漸復產，出口利潤下滑，增幅有限。

綜合來看，我們認為五月鋼價將呈現寬幅震蕩運行態勢。鋼材庫存壓力有望緩解，建筑需求的具體成色仍有待驗證。考慮到螺紋鋼2410合約關注區間在3550-3750元/噸，熱卷主力則關注3700-3900元/噸。

在鋼廠復產的背景下，爐料價格預計將上漲，成本支撐作用增強。同時，下游鋼材成交量環比增加，多重利好因素下，鋼材價格有望反彈回升。因此，我們對五月鋼價前景保持樂觀預期。

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