國際金價持續刷新歷史高點，多種有色商品也達到近年價格極值，市場的警惕之聲伴隨著沖高回落的波動漸漸增強。這股有色市場的牛市，其持續時間將指向何方？

海外市場普遍釋放出貨幣寬松的信號，FOMC維持了今年降息3次的判斷，市場對于美聯儲6月份首次降息的預期可能性約為50.8%。在降息周期的背景下，貴金屬和有色金屬或將處于上漲趨勢。然而，值得注意的是，貴金屬對地緣政治因素的反應更為敏感，而有色金屬則更依賴于需求端的支撐，因此兩者的漲幅和節奏也會有所區別。

近期在美股、BTC等風險資產有所回調后，黃金仍呈現出快速上漲態勢，這無疑帶動了整個貴金屬市場的情緒。我們重新審視本輪黃金上漲的主推因素：其一，市場對年內美聯儲加息周期結束、降息周期開啟的預期較強，這一事件使得投資者認為美實際利率即將進入下行通道，因此對黃金始終處在“逢低買入”的心態，擔憂降息通道開啟后可能進入“再通脹”，甚至復制上世紀70年代大通脹走勢；其二，則是近期地緣政治局面的反復多變，市場賦予了黃金更強的避險屬性。從這兩個角度去看黃金，黃金作為多頭配置的意義是更加明確的。

同時，他也指出，當前金價不斷突破歷史新高，金銀比逐漸被市場關注。若市場仍看好黃金后市空間，資金無疑會關注到基本面正趨于好轉的白銀。白銀具備金融屬性和商品屬性的雙重推動因素，當前白銀已突破震蕩區間上沿，從金銀比回歸的角度，其補漲的概率更大。

分析師葉建軍也表示，自2024年以來，原油、黃金、白銀、銅等主要品種價格持續走高，宏觀趨勢向好。市場交易的主要是降息預期，而國際流動性良好的“硬通貨”的貨幣屬性在此背景下凸顯。

展望后市，貴金屬的強勢主基調不變。短期貴金屬將繼續受通脹數據擾動，長期仍可期待降息預期帶來的支撐。全球央行的購金行為，以及歐美經濟潛在的慢衰退風險問題的長期存在，將構成黃金價格的支撐。然而，考慮到目前金價已經創新高，3月金價快速上漲，容易使部分多頭獲利平倉，短期內的多空博弈也可能會加劇，不排除高位回調的風險。但總體來看，金價的長期趨勢依舊向好。

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