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有諸多邏輯支持氧化鋁期價的上漲
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自2023年11月底以來，氧化鋁絕對價格持續處于買交割盈利狀態，這為后期的大幅上漲埋下了種子。然而，截至2023年12月20日，氧化鋁基本打開賣交的窗口，絕對價格卻持續拉漲，從2900附近漲至3850附近，現貨也被動跟漲至3400元/噸附近。
基本面也蘊含著許多樂觀因素：幾內亞礦山受油庫爆炸影響，依賴度較高且無其他可替代渠道，不確定性增加；其次，盡管幾內亞事情元旦前后影響逐漸消散，但11月中國內煤礦事故導致山西鋁土礦大面積停產，使國內氧化鋁缺口階段持續，氧化鋁廠減產。
從交易角度看，2023年12月底的繼續拉漲確實有諸多邏輯支持價格的上漲：
一是氧化鋁和鋁的比價處于相對低位，當時絕對價格在3K附近時，國內氧化鋁相對鋁價的比例處于中性水平附近，但澳洲FOB/LME比例基本在2023年以來的低位水平。而LME鋁價因海外宏觀情緒樂觀、國內鋁錠進口窗口打開等因素帶動明顯上漲，帶動海外氧化鋁價格跟隨LME上漲。
二是氧化鋁成本的上漲，幾內亞事件及國內鋁土礦關停導致鋁土礦價格上漲，受限于鋁土礦現貨緊張，氧化鋁的邊際完全成本從之前的2900RMB/噸不到的水平提高到3100RMB/噸附近。
三是燒堿的高開工、庫存偏高等因素疊加，刺激氧化鋁廠利潤看多情緒升溫。
然而，隨著2024年元旦后絕對價格升至3500以上，海外鋁價大幅下挫和進口大量成交等壓力顯現，市場回歸理性。氧化鋁價格一路下挫，從最高的3800以上回落到3200附近。
基本面也蘊含著許多樂觀因素：幾內亞礦山受油庫爆炸影響，依賴度較高且無其他可替代渠道，不確定性增加；其次，盡管幾內亞事情元旦前后影響逐漸消散，但11月中國內煤礦事故導致山西鋁土礦大面積停產，使國內氧化鋁缺口階段持續，氧化鋁廠減產。
從交易角度看，2023年12月底的繼續拉漲確實有諸多邏輯支持價格的上漲：
一是氧化鋁和鋁的比價處于相對低位，當時絕對價格在3K附近時，國內氧化鋁相對鋁價的比例處于中性水平附近，但澳洲FOB/LME比例基本在2023年以來的低位水平。而LME鋁價因海外宏觀情緒樂觀、國內鋁錠進口窗口打開等因素帶動明顯上漲，帶動海外氧化鋁價格跟隨LME上漲。
二是氧化鋁成本的上漲，幾內亞事件及國內鋁土礦關停導致鋁土礦價格上漲，受限于鋁土礦現貨緊張，氧化鋁的邊際完全成本從之前的2900RMB/噸不到的水平提高到3100RMB/噸附近。
三是燒堿的高開工、庫存偏高等因素疊加，刺激氧化鋁廠利潤看多情緒升溫。
然而，隨著2024年元旦后絕對價格升至3500以上，海外鋁價大幅下挫和進口大量成交等壓力顯現，市場回歸理性。氧化鋁價格一路下挫，從最高的3800以上回落到3200附近。
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