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鉛鋅期貨：基本面相較于前期是寬松的
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黃金，上周五的非農數據超出了預期，這給降息預期帶來了沉重的打擊，黃金因此大跌了三個百分點。最新的數據顯示，美國的通脹意外地降溫，5月份的CPI同比增長放緩至3.3%，與前一個月相比沒有變化，核心CPI增速更是創下了三年的新低。
盡管通脹有所降溫，但美聯儲預計降息的次數已經從三次減至了一次。在這種降息預期的影響下，黃金預計還將調整一段時間。從供給方面來看，世界黃金協會指出，黃金的開采難度在增加。需求方面，為了對沖地緣政治風險和經濟不確定性，黃金的需求依然強勁。庫存方面，黃金的庫存也處于近年來的低位。從基本面上看，黃金的表現依舊堅挺。
至于鋅，近期滬鋅的主力合約呈現下跌的趨勢。從宏觀層面來看，美國非農就業數據強勁，市場預期降息延后，這在一定程度上壓制了盤面。從基本面來看，鋅價呈現出內強外弱的特點，進口虧損在逐漸收窄。精煉鋅預計會有進口的預期，但國內的鋅錠產量在環比小幅回升的同時，也可能會保持穩定。然而，由于下游需求正處于淡季，鋅的供需狀況正逐漸轉向寬松。鍍鋅企業的成品原料庫存正在累積，而鋅錠的社會庫存也偏高。盡管存在部分補庫的需求，但當前鋅錠的社會庫存仍處在歷史較低的水平。
至于鉛，近期滬鉛的主力合約呈現高位震蕩的走勢。從宏觀層面來看，美國非農就業數據強勁，市場預期降息延后，對鉛價的整體影響有限。供應方面，原生鉛的冶煉利潤在修復，預計產量會有小幅回升，但受礦端短缺的限制，短期內原生鉛的產量恢復將有限；再生鉛冶煉企業則在復產，預計再生精鉛的產量會有小幅回升，但原料緊缺的問題仍在延續。
需求方面，鉛價的下跌背景下，下游會繼續進行剛需采買。前期的下游補庫、鉛蓄電池經銷商的庫存持續累積，加上鉛錠有進口預期的影響，短期內需求可能會有所減弱。總體來看，鉛的基本面相較于前期是寬松的，鉛價難以上漲。在供應端原料偏緊的情況下，成本端仍存在一定的支撐，預計短期內鉛價將延續窄幅震蕩。
盡管通脹有所降溫，但美聯儲預計降息的次數已經從三次減至了一次。在這種降息預期的影響下，黃金預計還將調整一段時間。從供給方面來看，世界黃金協會指出，黃金的開采難度在增加。需求方面，為了對沖地緣政治風險和經濟不確定性，黃金的需求依然強勁。庫存方面，黃金的庫存也處于近年來的低位。從基本面上看，黃金的表現依舊堅挺。
至于鋅，近期滬鋅的主力合約呈現下跌的趨勢。從宏觀層面來看，美國非農就業數據強勁，市場預期降息延后，這在一定程度上壓制了盤面。從基本面來看，鋅價呈現出內強外弱的特點，進口虧損在逐漸收窄。精煉鋅預計會有進口的預期，但國內的鋅錠產量在環比小幅回升的同時，也可能會保持穩定。然而，由于下游需求正處于淡季，鋅的供需狀況正逐漸轉向寬松。鍍鋅企業的成品原料庫存正在累積，而鋅錠的社會庫存也偏高。盡管存在部分補庫的需求，但當前鋅錠的社會庫存仍處在歷史較低的水平。
至于鉛，近期滬鉛的主力合約呈現高位震蕩的走勢。從宏觀層面來看，美國非農就業數據強勁，市場預期降息延后，對鉛價的整體影響有限。供應方面，原生鉛的冶煉利潤在修復，預計產量會有小幅回升，但受礦端短缺的限制，短期內原生鉛的產量恢復將有限；再生鉛冶煉企業則在復產，預計再生精鉛的產量會有小幅回升，但原料緊缺的問題仍在延續。
需求方面，鉛價的下跌背景下，下游會繼續進行剛需采買。前期的下游補庫、鉛蓄電池經銷商的庫存持續累積，加上鉛錠有進口預期的影響，短期內需求可能會有所減弱。總體來看，鉛的基本面相較于前期是寬松的，鉛價難以上漲。在供應端原料偏緊的情況下，成本端仍存在一定的支撐，預計短期內鉛價將延續窄幅震蕩。
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