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白糖期貨：仍會限制盤面下方空間
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主要觀點：白糖今日大跌，核心原因可能是加工糖廠內外套導致。目前進口利潤高于去年，接近前年水平。從基本面角度看，國內短期糖源緊張問題難以解決。進口大幅放量最早可能在7月份，在此之前，產業層面基本沒有利空驅動。若原糖不出現大跌，國內的高基差結構或會限制盤面下方空間。
5月中旬以來，盤面觸底后轉入震蕩走勢。此前內盤受現貨端支撐，走勢一般強于外盤。但自6月以來，內盤表現明顯弱于外盤。6月18日，鄭糖下跌破位，收盤6004點，增倉8.15萬手，創年內最大單日跌幅3.25%。內外套可能是鄭糖核心空頭力量。本榨季國內白糖產業普遍共識是全社會庫存處于低位，糖源偏緊。但從年度平衡來看，三季度仍需要進口糖來補充國內缺口。近期美原糖重心上移，進口利潤有所回落。因此可能會刺激出一部分加工糖的內外套保需求。
需要注意的是，基差對盤面空頭有所限制。在進口糖尚未放量進口之前，國內預計會維持糖源偏緊狀態。因此基差表現較為強勢，目前已接近同期最高點。短期內，國內缺糖的矛盾難以解決。后續若基差走出期現回歸的邏輯，仍會限制盤面下方空間。
整體來看，短期內白糖市場仍存在一定的不確定性。但長期來看，隨著全球食糖供應量的增加，價格有望回歸正常水平。因此，對于投資者來說，需要密切關注市場動態，把握時機，做出理性的投資決策。
5月中旬以來，盤面觸底后轉入震蕩走勢。此前內盤受現貨端支撐，走勢一般強于外盤。但自6月以來，內盤表現明顯弱于外盤。6月18日，鄭糖下跌破位，收盤6004點，增倉8.15萬手，創年內最大單日跌幅3.25%。內外套可能是鄭糖核心空頭力量。本榨季國內白糖產業普遍共識是全社會庫存處于低位，糖源偏緊。但從年度平衡來看，三季度仍需要進口糖來補充國內缺口。近期美原糖重心上移，進口利潤有所回落。因此可能會刺激出一部分加工糖的內外套保需求。
需要注意的是，基差對盤面空頭有所限制。在進口糖尚未放量進口之前，國內預計會維持糖源偏緊狀態。因此基差表現較為強勢，目前已接近同期最高點。短期內，國內缺糖的矛盾難以解決。后續若基差走出期現回歸的邏輯，仍會限制盤面下方空間。
整體來看，短期內白糖市場仍存在一定的不確定性。但長期來看，隨著全球食糖供應量的增加，價格有望回歸正常水平。因此，對于投資者來說，需要密切關注市場動態，把握時機，做出理性的投資決策。
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