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集運指數期貨：短期內仍有上漲空間
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早盤開市，國內期貨主力合約漲跌互現，其中玻璃、氧化鋁、純堿等主力合約下跌超過3%，而滬銀、紙漿、橡膠等主力合約也下跌了2%以上。然而，集運指數（歐線）期貨表現亮眼，漲幅超過2%。自5月以來，集運指數（歐線）主力合約價格持續創下新高，5月28日最高觸及4444點，月末收報4297.5點。
研究員塔林夫表示：“集運指數（歐線）的迅猛上漲，使得運費在短短一個月內突破了歷史新高，這一漲幅超出了預期。”船公司的行為與下游貨主之間的博弈，也證實了這一現象。通常在面臨旺季準備漲價時，船公司會先放出漲價公告來測試市場反應，并從訂單中獲得對未來貨量變動的確切把握，然后將其艙位填滿。
同時，他們也會通過控制船速、增減閑置運力和空白航次等方式調控運力，造成運力緊張的局面。這種行為也極大地激發了貨主的‘買漲不買跌’心理，增加了訂艙的主動性。由此看來，上下游之間形成了一種完整的正反饋機制。
從基本面來看，塔林夫表示，在2020年下半年至2022上半年期間，運費持續上漲并創造了歷史新高，這與下游主動補庫幾乎重合。而今年，歐美國家又重新回到了主動補庫周期中，其產生的需求動能再次對價格產生了相應的影響。
然而，期貨衍生品研究院黑色與航運部分析師蘭淅表示，近期市場對供應鏈的擔憂情緒顯著增加，使得旺季需求提前釋放，造成旺季前移。由此造成的歐洲供需偏緊反季節性變化，貨量的可持續性面臨挑戰。雖然現貨價格持續走強，但這一邏輯尚未得到證實或證偽，提漲函對市場情緒的提振效果也被加倍放大。因此，集運指數（歐線）期貨盤面易漲難跌，但短期追多的風險較大。
總的來說，盡管市場情緒和行為表明集運指數（歐線）期貨短期內仍有上漲空間，但還需要更多的基本面驗證。
研究員塔林夫表示：“集運指數（歐線）的迅猛上漲，使得運費在短短一個月內突破了歷史新高，這一漲幅超出了預期。”船公司的行為與下游貨主之間的博弈，也證實了這一現象。通常在面臨旺季準備漲價時，船公司會先放出漲價公告來測試市場反應，并從訂單中獲得對未來貨量變動的確切把握，然后將其艙位填滿。
同時，他們也會通過控制船速、增減閑置運力和空白航次等方式調控運力，造成運力緊張的局面。這種行為也極大地激發了貨主的‘買漲不買跌’心理，增加了訂艙的主動性。由此看來，上下游之間形成了一種完整的正反饋機制。
從基本面來看，塔林夫表示，在2020年下半年至2022上半年期間，運費持續上漲并創造了歷史新高，這與下游主動補庫幾乎重合。而今年，歐美國家又重新回到了主動補庫周期中，其產生的需求動能再次對價格產生了相應的影響。
然而，期貨衍生品研究院黑色與航運部分析師蘭淅表示，近期市場對供應鏈的擔憂情緒顯著增加，使得旺季需求提前釋放，造成旺季前移。由此造成的歐洲供需偏緊反季節性變化，貨量的可持續性面臨挑戰。雖然現貨價格持續走強，但這一邏輯尚未得到證實或證偽，提漲函對市場情緒的提振效果也被加倍放大。因此，集運指數（歐線）期貨盤面易漲難跌，但短期追多的風險較大。
總的來說，盡管市場情緒和行為表明集運指數（歐線）期貨短期內仍有上漲空間，但還需要更多的基本面驗證。
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