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氧化鋁期貨：較難形成趨勢性行情
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近期市場氛圍偏弱，有色板塊整體下跌。有色金屬中的氧化鋁行情也出現(xiàn)大幅回調(diào)，主力合約跌破20日均線，終止了之前的上漲態(tài)勢。中州期貨研究所所長金國強表示，氧化鋁此前上漲的動因一方面是宏觀通脹預(yù)期的帶動，有色板塊整體走強，氧化鋁跟隨上漲。另一方面是氧化鋁本身供需緊平衡。雖然氧化鋁企業(yè)利潤較高，但受宏觀因素影響，提產(chǎn)暫時“有心無力”，而消費端云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，對氧化鋁需求加大，導(dǎo)致供需呈現(xiàn)偏緊格局。此外，力拓集團的供應(yīng)擾動，為行情“火上澆油”。然而近日氧化鋁拐頭大跌，主要是前期上漲動因有所松動。
從宏觀層面來看，美國一季度GDP環(huán)比增速下修至1.3%，低于初值1.6%，比去年四季度3.4%大幅放緩。同時，一季度個人消費支出從2.5%下修至2%，PCE物價指數(shù)同比從3.7%下修至3.6%。這些數(shù)據(jù)公布后，有色板塊跌幅達(dá)1.6%，二次通脹情緒有所退潮。
從供給方面來看，氧化鋁長期受制于礦石供應(yīng)緊張的格局并未改變。近期氧化鋁供應(yīng)有所增加，主要是因為受礦石供應(yīng)偏緊限制，河南地區(qū)某氧化鋁廠開工產(chǎn)能較前期提升。這說明部分此前停產(chǎn)礦山已經(jīng)逐漸恢復(fù)生產(chǎn)。雖然未來氧化鋁供應(yīng)格局將有所好轉(zhuǎn)，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能有望繼續(xù)增加，但山西、河南礦山大規(guī)模復(fù)產(chǎn)無具體時點，不排除繼續(xù)延期。同時在此輪環(huán)保安監(jiān)的影響下，預(yù)計大量小型礦復(fù)產(chǎn)難度加大。
需求方面，目前下游電解鋁產(chǎn)能持續(xù)釋放。雖然近期現(xiàn)貨市場相對平淡，大單成交較少，市場觀望情緒濃厚，但持續(xù)增長的需求將帶動市場交投。預(yù)計未來如果西南地區(qū)水電供應(yīng)充足，那么云南地區(qū)剩余限產(chǎn)產(chǎn)能有望在2—3季度復(fù)產(chǎn)。因此，氧化鋁需求端的增長也在預(yù)期之內(nèi)。
相關(guān)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，氧化鋁市場和工廠總庫存自5月份以來快速下滑，直到近期才有所反彈。“庫存的快速下降從側(cè)面反映了市場需求的旺盛。”胡彬說。然而值得注意的是海外方面，印度Lanjigarh氧化鋁廠擴建的150萬噸產(chǎn)能于4月投產(chǎn)，力拓澳洲氧化鋁廠因天然氣供應(yīng)原因影響運行產(chǎn)能約120萬噸，預(yù)計仍需兩個月左右的時間恢復(fù)。
展望后市，雖然目前氧化鋁供需缺口在逐漸收窄，但當(dāng)前供需面仍偏緊。在國產(chǎn)礦大規(guī)模復(fù)產(chǎn)前，盤面或仍震蕩偏強。策略上建議背靠短期均線逢高做空，關(guān)注點在于山西、河南礦山復(fù)產(chǎn)情況以及海外供應(yīng)問題。在金國強看來，在整體上看氧化鋁呈現(xiàn)供需雙強的局面。因此，現(xiàn)貨價格近期漲勢有所放緩。在現(xiàn)貨價格依然維持高位的情況下，期貨盤面下行幅度有限，較難形成趨勢性行情。建議投資者尤其是保值企業(yè)待盤面企穩(wěn)后考慮買入保值操作。
從宏觀層面來看，美國一季度GDP環(huán)比增速下修至1.3%，低于初值1.6%，比去年四季度3.4%大幅放緩。同時，一季度個人消費支出從2.5%下修至2%，PCE物價指數(shù)同比從3.7%下修至3.6%。這些數(shù)據(jù)公布后，有色板塊跌幅達(dá)1.6%，二次通脹情緒有所退潮。
從供給方面來看，氧化鋁長期受制于礦石供應(yīng)緊張的格局并未改變。近期氧化鋁供應(yīng)有所增加，主要是因為受礦石供應(yīng)偏緊限制，河南地區(qū)某氧化鋁廠開工產(chǎn)能較前期提升。這說明部分此前停產(chǎn)礦山已經(jīng)逐漸恢復(fù)生產(chǎn)。雖然未來氧化鋁供應(yīng)格局將有所好轉(zhuǎn)，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能有望繼續(xù)增加，但山西、河南礦山大規(guī)模復(fù)產(chǎn)無具體時點，不排除繼續(xù)延期。同時在此輪環(huán)保安監(jiān)的影響下，預(yù)計大量小型礦復(fù)產(chǎn)難度加大。
需求方面，目前下游電解鋁產(chǎn)能持續(xù)釋放。雖然近期現(xiàn)貨市場相對平淡，大單成交較少，市場觀望情緒濃厚，但持續(xù)增長的需求將帶動市場交投。預(yù)計未來如果西南地區(qū)水電供應(yīng)充足，那么云南地區(qū)剩余限產(chǎn)產(chǎn)能有望在2—3季度復(fù)產(chǎn)。因此，氧化鋁需求端的增長也在預(yù)期之內(nèi)。
相關(guān)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，氧化鋁市場和工廠總庫存自5月份以來快速下滑，直到近期才有所反彈。“庫存的快速下降從側(cè)面反映了市場需求的旺盛。”胡彬說。然而值得注意的是海外方面，印度Lanjigarh氧化鋁廠擴建的150萬噸產(chǎn)能于4月投產(chǎn)，力拓澳洲氧化鋁廠因天然氣供應(yīng)原因影響運行產(chǎn)能約120萬噸，預(yù)計仍需兩個月左右的時間恢復(fù)。
展望后市，雖然目前氧化鋁供需缺口在逐漸收窄，但當(dāng)前供需面仍偏緊。在國產(chǎn)礦大規(guī)模復(fù)產(chǎn)前，盤面或仍震蕩偏強。策略上建議背靠短期均線逢高做空，關(guān)注點在于山西、河南礦山復(fù)產(chǎn)情況以及海外供應(yīng)問題。在金國強看來，在整體上看氧化鋁呈現(xiàn)供需雙強的局面。因此，現(xiàn)貨價格近期漲勢有所放緩。在現(xiàn)貨價格依然維持高位的情況下，期貨盤面下行幅度有限，較難形成趨勢性行情。建議投資者尤其是保值企業(yè)待盤面企穩(wěn)后考慮買入保值操作。
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