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原油期貨：預計二、三季度油價運行區間
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供應端，月初歐佩克+第37屆部長級會議將減產政策延長，符合市場預期。然而，四季度開始，自愿減產將逐步退出，令原油市場心態謹慎。伊拉克、俄羅斯和哈薩克斯坦考慮更新補償方案，歐佩克+稱隨時可以暫停或逆轉增產的進程，這表明政策對油價仍然存在兜底效應。目前市場并未計價當前地緣沖突可能帶來的供應縮減風險。
需求端，美國煉廠原油加工量超出去年同期且達到年內最高水平，但商業原油庫存去庫并不明顯，成品油也出現超季節性的累庫。隨著汽油旺季到來，需求端有望提振成品油庫存壓力，國內汽柴油需求也存在改善空間。中美需求修復及補庫條件下，油價重心仍然存在一定的緩慢上移基礎。
核心觀點：預計二、三季度油價運行區間為78-90美元/桶（布油），山東獨立煉廠利潤大幅降低，但成品油抗跌性增強，利潤有所修復。原油月差及成品油裂差維持相對低位，Brent、WTI月差仍維持微弱的back結構。然而，近期歐佩克+延長減產政策不及預期，引發原油價格大幅下挫。
在浩渺的石油市場中，供應與需求的博弈猶如潮起潮落，時而激情四溢，時而靜謐深沉。供應端，歐佩克+的減產政策延長，盡管一部分自愿減產將逐步退出，但政策對油價的兜底效應仍存。而需求端，美國煉廠的加工量超出去年同期，但成品油的庫存壓力仍需時間緩解。這一切都在表明，油價將在一個特定的區間內波動，盡管風險和機遇并存，但重心仍然存在一定的緩慢上移基礎。
在全球化的石油市場格局中，各大產油國的策略調整如同波瀾壯闊的史詩般跌宕起伏。就如伊拉克、俄羅斯和哈薩克斯坦考慮更新補償方案，歐佩克+稱隨時可以暫停或逆轉增產的進程。這些動態都反映出石油市場的復雜性和不確定性。而國內方面，主營及山東獨立煉廠加工進口原油綜合利潤同比大幅降低，如山東煉油利潤1-5月平均利潤僅為288元/噸，同比下跌70.61%，開工水平降至年內最低水平。
然而，這些挑戰并未阻止油價的上升趨勢。相反，它們可能為未來的發展提供更多的機遇和空間。在這場石油市場的博弈中，我們看到了各種力量的交織和沖突，也看到了未來可能的趨勢和機遇。而這一切都將在油價的波動中得到體現和反映。
需求端，美國煉廠原油加工量超出去年同期且達到年內最高水平，但商業原油庫存去庫并不明顯，成品油也出現超季節性的累庫。隨著汽油旺季到來，需求端有望提振成品油庫存壓力，國內汽柴油需求也存在改善空間。中美需求修復及補庫條件下，油價重心仍然存在一定的緩慢上移基礎。
核心觀點：預計二、三季度油價運行區間為78-90美元/桶（布油），山東獨立煉廠利潤大幅降低，但成品油抗跌性增強，利潤有所修復。原油月差及成品油裂差維持相對低位，Brent、WTI月差仍維持微弱的back結構。然而，近期歐佩克+延長減產政策不及預期，引發原油價格大幅下挫。
在浩渺的石油市場中，供應與需求的博弈猶如潮起潮落，時而激情四溢，時而靜謐深沉。供應端，歐佩克+的減產政策延長，盡管一部分自愿減產將逐步退出，但政策對油價的兜底效應仍存。而需求端，美國煉廠的加工量超出去年同期，但成品油的庫存壓力仍需時間緩解。這一切都在表明，油價將在一個特定的區間內波動，盡管風險和機遇并存，但重心仍然存在一定的緩慢上移基礎。
在全球化的石油市場格局中，各大產油國的策略調整如同波瀾壯闊的史詩般跌宕起伏。就如伊拉克、俄羅斯和哈薩克斯坦考慮更新補償方案，歐佩克+稱隨時可以暫停或逆轉增產的進程。這些動態都反映出石油市場的復雜性和不確定性。而國內方面，主營及山東獨立煉廠加工進口原油綜合利潤同比大幅降低，如山東煉油利潤1-5月平均利潤僅為288元/噸，同比下跌70.61%，開工水平降至年內最低水平。
然而，這些挑戰并未阻止油價的上升趨勢。相反，它們可能為未來的發展提供更多的機遇和空間。在這場石油市場的博弈中，我們看到了各種力量的交織和沖突，也看到了未來可能的趨勢和機遇。而這一切都將在油價的波動中得到體現和反映。
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