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苯乙烯期貨：價(jià)格進(jìn)入了上漲周期
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純苯市場的現(xiàn)實(shí)端供給需求表現(xiàn)尚可，庫存維持低位。短期來看，預(yù)期的供給也將維持在低位，而需求端的改善將進(jìn)一步提升市場。在這種強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)預(yù)期的環(huán)境下，苯乙烯的成本正在抬升，且已持續(xù)半年的上行區(qū)間內(nèi)，漲幅達(dá)到了25%。隨著出行旺季的臨近，對需求的預(yù)期正面臨考驗(yàn)。
自去年12月份開始，苯乙烯的價(jià)格進(jìn)入了上漲周期。與原油價(jià)格及苯乙烯的價(jià)格走勢相比，苯乙烯的上漲速度更為穩(wěn)定，回調(diào)更小。特別是在4月份之后，當(dāng)原油價(jià)格拐頭向下時，苯乙烯依然能夠重整旗鼓，突破前高。背后的原因，則是其成本端純苯的供需結(jié)構(gòu)足夠優(yōu)秀，從而獲得了市場的青睞。
純苯的現(xiàn)實(shí)端，供給約束較強(qiáng)，而下游需求增速良好，低庫存正推動上游利潤增長，紙貨月差高位，強(qiáng)化了現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期。然而，遠(yuǎn)端的供給增量卻不足。純苯自身產(chǎn)量的提升需要主產(chǎn)品提產(chǎn)配合，但考慮到利潤情況，整體評估提升空間有限。從利潤角度看，純苯對原油的比價(jià)持續(xù)走強(qiáng)至新高，這表明上游利潤增長并不能有效刺激供給提升。
需求端整體穩(wěn)定，疊加美國的出行旺季，調(diào)油需求增加，但預(yù)期中性偏強(qiáng)。從美國汽油及芳烴數(shù)據(jù)觀察，出行旺季預(yù)期一致向好。然而，如果調(diào)油需求不及預(yù)期，那么目前苯乙烯盤面所承載的情緒與夢想將面臨反噬價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。目前汽油庫存雖低位但逐步上行，調(diào)油組分庫存中性。而苯乙烯盤面價(jià)格新高之后回落，以上中規(guī)中矩的數(shù)據(jù)恐怕較難支持盤面價(jià)格進(jìn)一步新高。
市場觀察顯示，經(jīng)歷了連續(xù)兩年的汽油出口需求暴增之后，提前備貨是應(yīng)有之義。如果APD數(shù)據(jù)不及預(yù)期，如非農(nóng)數(shù)據(jù)同樣不及預(yù)期，那么市場可能逐步押注需求走弱，進(jìn)而修正需求預(yù)期。總的來說，當(dāng)前市場處于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)預(yù)期的狀態(tài)下，但同時也存在一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。
自去年12月份開始，苯乙烯的價(jià)格進(jìn)入了上漲周期。與原油價(jià)格及苯乙烯的價(jià)格走勢相比，苯乙烯的上漲速度更為穩(wěn)定，回調(diào)更小。特別是在4月份之后，當(dāng)原油價(jià)格拐頭向下時，苯乙烯依然能夠重整旗鼓，突破前高。背后的原因，則是其成本端純苯的供需結(jié)構(gòu)足夠優(yōu)秀，從而獲得了市場的青睞。
純苯的現(xiàn)實(shí)端，供給約束較強(qiáng)，而下游需求增速良好，低庫存正推動上游利潤增長，紙貨月差高位，強(qiáng)化了現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期。然而，遠(yuǎn)端的供給增量卻不足。純苯自身產(chǎn)量的提升需要主產(chǎn)品提產(chǎn)配合，但考慮到利潤情況，整體評估提升空間有限。從利潤角度看，純苯對原油的比價(jià)持續(xù)走強(qiáng)至新高，這表明上游利潤增長并不能有效刺激供給提升。
需求端整體穩(wěn)定，疊加美國的出行旺季，調(diào)油需求增加，但預(yù)期中性偏強(qiáng)。從美國汽油及芳烴數(shù)據(jù)觀察，出行旺季預(yù)期一致向好。然而，如果調(diào)油需求不及預(yù)期，那么目前苯乙烯盤面所承載的情緒與夢想將面臨反噬價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。目前汽油庫存雖低位但逐步上行，調(diào)油組分庫存中性。而苯乙烯盤面價(jià)格新高之后回落，以上中規(guī)中矩的數(shù)據(jù)恐怕較難支持盤面價(jià)格進(jìn)一步新高。
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