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甘蔗糖期貨：鄭糖出現了觸底反彈的情況
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自六月以來，原糖市場持續展現反彈態勢。十月份合約的價格從18.20美分一路上漲至20.78美分，漲幅高達14.2%。這一波上漲的驅動力主要源自多個方面的因素。
首先，去年同期的降雨影響了該地的甘蔗壓榨量，基數相對較低。這一情況在今年的六月份上半月得到了顯著改善。巴西中南部的甘蔗產量同比提升，并且超出了市場的預期。此外，甘蔗的含糖量同比有所降低，這或許暗示了作物生長的狀況并不理想。然而，當前的有利天氣狀況促進了壓榨工作的進行，并保持了產量的同比增長。但市場對未來可能提前結束壓榨的情況保持警惕。
與此同時，主產國及農產品的天氣炒作問題接連出現，為市場帶來了一定的不確定性。這種不確定性給糖價帶來了一定的上升壓力。就國內市場而言，六月份的鄭糖并未跟隨國際原糖的反彈趨勢，但在中旬的利空情緒釋放背景下，糖價出現了觸底反彈的情況。整體來看，糖價在6000-6300元/噸的區間內震蕩運行。
關于甘蔗的生產情況，我們注意到巴西的甘蔗ATR值有所下降。截至2024-2025榨季的六月份上半月，巴西中南部的甘蔗累計入榨量為18945.8萬噸，相較于去年同期的16728.9萬噸，增幅達到了13.25%。盡管甘蔗的平均糖分提取率（ATR）有所降低，但制糖比和產糖量均有所增加。這表明在天氣干燥的條件下，壓榨工作進展順利，生產進度較快。然而，這也可能預示著未來存在提前結束壓榨的可能性。
從糖價與乙醇價格的對比來看，甘蔗制糖的成本優勢依然存在。制糖比的增加預計將持續支撐糖的產量。然而，去年干旱的影響導致甘蔗的ATR同比略有降低，這可能會在一定程度上限制食糖的增長空間。這也導致了市場對巴西的甘蔗產量存在不同的看法。
此外，我們關注到印度和泰國這兩個主要食糖生產國。隨著七月份季風降雨的到來，這兩個國家的降雨情況有了明顯的改善。據報道，印度的降雨量較正常值高出30~175毫米，使得蔗區天氣變得潮濕，這一狀況預計將持續至七月中上旬。然而，北部甘蔗產區需注意潛在洪水風險。而在泰國，各地出現了中到大雨，降雨量將高于正常水平20~65毫米，這可能會推遲泰國甘蔗的播種時間。
總體而言，國際糖市場的走勢受多種因素影響，包括天氣、產量、壓榨量等。這些因素的變化使得市場充滿不確定性。因此，投資者和交易者需要密切關注相關動態，以便做出明智的決策。
首先，去年同期的降雨影響了該地的甘蔗壓榨量，基數相對較低。這一情況在今年的六月份上半月得到了顯著改善。巴西中南部的甘蔗產量同比提升，并且超出了市場的預期。此外，甘蔗的含糖量同比有所降低，這或許暗示了作物生長的狀況并不理想。然而，當前的有利天氣狀況促進了壓榨工作的進行，并保持了產量的同比增長。但市場對未來可能提前結束壓榨的情況保持警惕。
與此同時，主產國及農產品的天氣炒作問題接連出現，為市場帶來了一定的不確定性。這種不確定性給糖價帶來了一定的上升壓力。就國內市場而言，六月份的鄭糖并未跟隨國際原糖的反彈趨勢，但在中旬的利空情緒釋放背景下，糖價出現了觸底反彈的情況。整體來看，糖價在6000-6300元/噸的區間內震蕩運行。
關于甘蔗的生產情況，我們注意到巴西的甘蔗ATR值有所下降。截至2024-2025榨季的六月份上半月，巴西中南部的甘蔗累計入榨量為18945.8萬噸，相較于去年同期的16728.9萬噸，增幅達到了13.25%。盡管甘蔗的平均糖分提取率（ATR）有所降低，但制糖比和產糖量均有所增加。這表明在天氣干燥的條件下，壓榨工作進展順利，生產進度較快。然而，這也可能預示著未來存在提前結束壓榨的可能性。
從糖價與乙醇價格的對比來看，甘蔗制糖的成本優勢依然存在。制糖比的增加預計將持續支撐糖的產量。然而，去年干旱的影響導致甘蔗的ATR同比略有降低，這可能會在一定程度上限制食糖的增長空間。這也導致了市場對巴西的甘蔗產量存在不同的看法。
此外，我們關注到印度和泰國這兩個主要食糖生產國。隨著七月份季風降雨的到來，這兩個國家的降雨情況有了明顯的改善。據報道，印度的降雨量較正常值高出30~175毫米，使得蔗區天氣變得潮濕，這一狀況預計將持續至七月中上旬。然而，北部甘蔗產區需注意潛在洪水風險。而在泰國，各地出現了中到大雨，降雨量將高于正常水平20~65毫米，這可能會推遲泰國甘蔗的播種時間。
總體而言，國際糖市場的走勢受多種因素影響，包括天氣、產量、壓榨量等。這些因素的變化使得市場充滿不確定性。因此，投資者和交易者需要密切關注相關動態，以便做出明智的決策。
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