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玉米期貨：供需緊平衡的格局提供支撐
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在前期，由于貿(mào)易商的堅(jiān)定價(jià)格支持，玉米市場呈現(xiàn)出一股上漲的態(tài)勢。然而，近五個(gè)交易日內(nèi)，貿(mào)易商的挺價(jià)能力逐漸減弱，玉米的盤面價(jià)格也隨之下滑。
據(jù)期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部徐遠(yuǎn)帆的觀點(diǎn)，美國農(nóng)業(yè)部近期調(diào)整了玉米新作的種植面積及季度庫存預(yù)測，這一出乎預(yù)期的調(diào)整導(dǎo)致國際玉米價(jià)格走低，從而對國內(nèi)市場產(chǎn)生了一定的利空情緒。此外，國內(nèi)主要玉米產(chǎn)區(qū)此前受到不利天氣的影響已逐漸消退，尤其是華北地區(qū)的干旱情況已經(jīng)基本消除，而東北產(chǎn)區(qū)的雨水和溫度條件也有所改善。
另外，由于替代品預(yù)期對價(jià)格的壓制，玉米與小麥的價(jià)差在縮小。這導(dǎo)致小麥的飼用量增加，加上其他谷物的替代影響，使得今年新作上市前玉米市場不存在明顯的供需缺口。期貨首席研究員田亞雄表示，上周北方的港口貿(mào)易逐漸轉(zhuǎn)向淡季，存在高報(bào)價(jià)與低成交的情況。周末時(shí)，主要港口領(lǐng)導(dǎo)主體下調(diào)了收購價(jià)格，進(jìn)一步印證了市場環(huán)境的低迷。而且，隨著CBOT玉米價(jià)格的進(jìn)一步下跌，市場上的擔(dān)憂情緒在增加，存在賣出套期保值的可能性。這些因素疊加在一起，導(dǎo)致了玉米價(jià)格的進(jìn)一步下行。
除了余糧對市場的影響外，進(jìn)入玉米生長期后，變幻莫測的天氣因素也成為了影響市場價(jià)格的重要因素。徐遠(yuǎn)帆指出，今年的東北產(chǎn)區(qū)偏澇、華北偏旱。盡管最近南方降雨帶北移使得華北地區(qū)的干旱情況得到緩解，但東北產(chǎn)區(qū)尤其是黑龍江和吉林東線前期出現(xiàn)了澇漬。目前，吉遼地區(qū)的氣溫和雨水相對正常，但黑龍江氣溫的反復(fù)變化導(dǎo)致積溫偏低，東線澇情有所改善。這使市場對今年新作玉米單產(chǎn)下降有所擔(dān)憂。7—8月是玉米生長的關(guān)鍵季節(jié)，預(yù)計(jì)東北個(gè)別地區(qū)的玉米生長將受到影響，但整體單產(chǎn)下降幅度預(yù)計(jì)將較為有限。
田亞雄強(qiáng)調(diào)，“極端天氣”在生長季的出現(xiàn)可能對玉米的生長產(chǎn)生影響。比如本年度黑龍江、吉林東部區(qū)域出現(xiàn)的強(qiáng)降雨天氣正值當(dāng)?shù)卮河衩咨L的苗期，這一階段的作物主要是根系生長。強(qiáng)降水導(dǎo)致耕地容易出現(xiàn)澇災(zāi)，積水無法及時(shí)排出將抑制根系的呼吸作用，進(jìn)而影響根系的生長和后期營養(yǎng)吸收效率。這意味著在未來想要改善單產(chǎn)可能需要更長的生長期和適宜的雨熱條件。
徐遠(yuǎn)帆認(rèn)為，在盤面交易新舊作物轉(zhuǎn)換之前，隨著市場余糧的逐漸消耗，供需緊平衡的格局將為價(jià)格提供支撐。7—8月將重點(diǎn)關(guān)注東北產(chǎn)區(qū)天氣變化對新作生長的影響以及美國玉米進(jìn)入關(guān)鍵生長期可能出現(xiàn)的單產(chǎn)和產(chǎn)量下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。考慮到供應(yīng)趨緊和天氣的不確定性，預(yù)計(jì)盤面價(jià)格將在穩(wěn)定中略有上揚(yáng)。
此外，油脂油料分析師劉金鷺對玉米的基本面持偏空看法。他表示，美玉米方面因超預(yù)期的種植面積和良好的種植進(jìn)度使價(jià)格缺乏上漲動力，從成本端對國內(nèi)玉米價(jià)格構(gòu)成拖累。國內(nèi)天氣方面，隨著氣溫升高，對東北玉米產(chǎn)量的擔(dān)憂已有所緩解。供需方面，產(chǎn)區(qū)基層糧源接近枯竭，糧源定價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手中。未來玉米市場的交易重心將轉(zhuǎn)向華北玉米的產(chǎn)量情況以及新作產(chǎn)區(qū)的天氣。
從現(xiàn)貨市場的角度來看，劉金鷺提到東北地區(qū)玉米市場價(jià)格波動較小，華北地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定而銷區(qū)價(jià)格偏弱。需求方面，近期養(yǎng)殖業(yè)表現(xiàn)一般，同時(shí)玉米的替代品較多且小麥價(jià)格較低廉。這使得飼料企業(yè)對玉米的采購意愿偏低。深加工企業(yè)目前的到貨量正常但利潤狀況不佳且?guī)齑孑^多因此整體維持按需采購的節(jié)奏。綜合來看短期內(nèi)利空因素在玉米市場上集中釋放導(dǎo)致價(jià)格連續(xù)回落投資者應(yīng)關(guān)注國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)的天氣變化情況。
據(jù)期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部徐遠(yuǎn)帆的觀點(diǎn)，美國農(nóng)業(yè)部近期調(diào)整了玉米新作的種植面積及季度庫存預(yù)測，這一出乎預(yù)期的調(diào)整導(dǎo)致國際玉米價(jià)格走低，從而對國內(nèi)市場產(chǎn)生了一定的利空情緒。此外，國內(nèi)主要玉米產(chǎn)區(qū)此前受到不利天氣的影響已逐漸消退，尤其是華北地區(qū)的干旱情況已經(jīng)基本消除，而東北產(chǎn)區(qū)的雨水和溫度條件也有所改善。
另外，由于替代品預(yù)期對價(jià)格的壓制，玉米與小麥的價(jià)差在縮小。這導(dǎo)致小麥的飼用量增加，加上其他谷物的替代影響，使得今年新作上市前玉米市場不存在明顯的供需缺口。期貨首席研究員田亞雄表示，上周北方的港口貿(mào)易逐漸轉(zhuǎn)向淡季，存在高報(bào)價(jià)與低成交的情況。周末時(shí)，主要港口領(lǐng)導(dǎo)主體下調(diào)了收購價(jià)格，進(jìn)一步印證了市場環(huán)境的低迷。而且，隨著CBOT玉米價(jià)格的進(jìn)一步下跌，市場上的擔(dān)憂情緒在增加，存在賣出套期保值的可能性。這些因素疊加在一起，導(dǎo)致了玉米價(jià)格的進(jìn)一步下行。
除了余糧對市場的影響外，進(jìn)入玉米生長期后，變幻莫測的天氣因素也成為了影響市場價(jià)格的重要因素。徐遠(yuǎn)帆指出，今年的東北產(chǎn)區(qū)偏澇、華北偏旱。盡管最近南方降雨帶北移使得華北地區(qū)的干旱情況得到緩解，但東北產(chǎn)區(qū)尤其是黑龍江和吉林東線前期出現(xiàn)了澇漬。目前，吉遼地區(qū)的氣溫和雨水相對正常，但黑龍江氣溫的反復(fù)變化導(dǎo)致積溫偏低，東線澇情有所改善。這使市場對今年新作玉米單產(chǎn)下降有所擔(dān)憂。7—8月是玉米生長的關(guān)鍵季節(jié)，預(yù)計(jì)東北個(gè)別地區(qū)的玉米生長將受到影響，但整體單產(chǎn)下降幅度預(yù)計(jì)將較為有限。
田亞雄強(qiáng)調(diào)，“極端天氣”在生長季的出現(xiàn)可能對玉米的生長產(chǎn)生影響。比如本年度黑龍江、吉林東部區(qū)域出現(xiàn)的強(qiáng)降雨天氣正值當(dāng)?shù)卮河衩咨L的苗期，這一階段的作物主要是根系生長。強(qiáng)降水導(dǎo)致耕地容易出現(xiàn)澇災(zāi)，積水無法及時(shí)排出將抑制根系的呼吸作用，進(jìn)而影響根系的生長和后期營養(yǎng)吸收效率。這意味著在未來想要改善單產(chǎn)可能需要更長的生長期和適宜的雨熱條件。
徐遠(yuǎn)帆認(rèn)為，在盤面交易新舊作物轉(zhuǎn)換之前，隨著市場余糧的逐漸消耗，供需緊平衡的格局將為價(jià)格提供支撐。7—8月將重點(diǎn)關(guān)注東北產(chǎn)區(qū)天氣變化對新作生長的影響以及美國玉米進(jìn)入關(guān)鍵生長期可能出現(xiàn)的單產(chǎn)和產(chǎn)量下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。考慮到供應(yīng)趨緊和天氣的不確定性，預(yù)計(jì)盤面價(jià)格將在穩(wěn)定中略有上揚(yáng)。
此外，油脂油料分析師劉金鷺對玉米的基本面持偏空看法。他表示，美玉米方面因超預(yù)期的種植面積和良好的種植進(jìn)度使價(jià)格缺乏上漲動力，從成本端對國內(nèi)玉米價(jià)格構(gòu)成拖累。國內(nèi)天氣方面，隨著氣溫升高，對東北玉米產(chǎn)量的擔(dān)憂已有所緩解。供需方面，產(chǎn)區(qū)基層糧源接近枯竭，糧源定價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手中。未來玉米市場的交易重心將轉(zhuǎn)向華北玉米的產(chǎn)量情況以及新作產(chǎn)區(qū)的天氣。
從現(xiàn)貨市場的角度來看，劉金鷺提到東北地區(qū)玉米市場價(jià)格波動較小，華北地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定而銷區(qū)價(jià)格偏弱。需求方面，近期養(yǎng)殖業(yè)表現(xiàn)一般，同時(shí)玉米的替代品較多且小麥價(jià)格較低廉。這使得飼料企業(yè)對玉米的采購意愿偏低。深加工企業(yè)目前的到貨量正常但利潤狀況不佳且?guī)齑孑^多因此整體維持按需采購的節(jié)奏。綜合來看短期內(nèi)利空因素在玉米市場上集中釋放導(dǎo)致價(jià)格連續(xù)回落投資者應(yīng)關(guān)注國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)的天氣變化情況。
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