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陰極銅期貨：銅的終端需求并不悲觀
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期貨動態(tài)報告：
7月10日，滬銅主力合約以80,260元/噸開盤，較前一日收盤價下滑了0.95%，最終收于79,580元/噸。當日交易量高達96,617手，持倉量為198,504手。在夜盤交易中，滬銅主力合約呈現(xiàn)微漲態(tài)勢，較昨日午后收盤上漲了0.19%，最終收盤于80,020元/噸。
從現(xiàn)貨市場的反饋來看，根據(jù)市場的消息，早市的市場交易氣氛顯得相當疲軟。初時，持貨商依然堅守昨日的報價策略，主流平水銅報價貼水20元/噸至平水價格區(qū)間。然而，隨著交易時段的推進，隔月月差逐漸收窄，這激發(fā)了持貨商的出貨意愿，導致現(xiàn)貨升水逐漸走低。在主流平水銅的報價中，貼水30元/噸至貼水20元/噸的部分實現(xiàn)了成交，好銅的報價則在平水價格附近波動。至上午11時前，部分貨源的報價低至貼水40元/噸附近，但市場整體表現(xiàn)仍然冷清，成交寥寥無幾。
從宏觀角度分析，報告指出，美聯(lián)儲主席鮑威爾在證詞中表示，美聯(lián)儲在通脹控制方面取得了顯著進展，短期內(nèi)并不需要將通脹率降至2%以下才考慮降息。此外，資產(chǎn)負債表的縮減還有很長的路要走。與以往關(guān)注通脹風險不同，現(xiàn)在美聯(lián)儲更加關(guān)注勞動力市場和就業(yè)情況。中性利率在短期內(nèi)已有上升趨勢。在國內(nèi)方面，6月份的PPI和CPI同比變化也反映出一定的經(jīng)濟動態(tài)。
在礦端方面，銅精礦現(xiàn)貨市場的活躍度保持穩(wěn)定。上周的市場主要圍繞8月船期貨物進行交易，成交價格在中位數(shù)附近的高位水平。整體來看，現(xiàn)貨交易成本維持微幅上漲趨勢，但上行的空間相當有限。供需兩端暫時維持穩(wěn)定，船期基本保持正常，冶煉廠的集中檢修期即將結(jié)束，預計近月船期貨物可能繼續(xù)呈現(xiàn)微幅上揚態(tài)勢，但四季度船期貨物或許將維持在低位。
在冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅的產(chǎn)量為24.6萬噸，較前一周環(huán)比增加0.1萬噸。雖然有冶煉企業(yè)的檢修工作仍未結(jié)束，但多數(shù)冶煉廠已進入檢修期的尾聲，其他冶煉廠則保持高產(chǎn)狀態(tài)，加上部分冶煉廠在半年度有一定的追產(chǎn)行動，因此產(chǎn)量呈現(xiàn)環(huán)比小幅增長的趨勢。
在消費層面，據(jù)消息，上周銅價呈現(xiàn)企穩(wěn)震蕩上漲的態(tài)勢，激發(fā)了部分下游企業(yè)的追漲采購情緒。由于前期半年度的資金壓力已經(jīng)消退，加工企業(yè)的采購補庫需求依然存在，因此下游消費表現(xiàn)出現(xiàn)回暖。非注冊品牌貨源因價差優(yōu)勢明顯，市場開始轉(zhuǎn)向青睞該類貨源，需求增長顯著。
關(guān)于庫存情況，LME庫存較前一交易日增加0.44萬噸至19.55萬噸，而SHFE倉單則下降0.20萬噸至24.87萬噸。此外，SMM社會庫存也出現(xiàn)下降趨勢，減少了0.92萬噸至39.80萬噸。
國際銅與倫銅的比價昨日收于7.23，較前一交易日上漲了0.70%。總體來看，當前TC價格仍處于較低水平，解決這一問題并不容易。供應端存在隱患，隨時可能爆發(fā)。然而，從另一方面看，銅的終端需求并不悲觀。目前需求不足導致庫存積壓，但未來仍有去庫存的預期。因此，對于貴金屬操作而言，建議以逢低買入套保為主。
7月10日，滬銅主力合約以80,260元/噸開盤，較前一日收盤價下滑了0.95%，最終收于79,580元/噸。當日交易量高達96,617手，持倉量為198,504手。在夜盤交易中，滬銅主力合約呈現(xiàn)微漲態(tài)勢，較昨日午后收盤上漲了0.19%，最終收盤于80,020元/噸。
從現(xiàn)貨市場的反饋來看，根據(jù)市場的消息，早市的市場交易氣氛顯得相當疲軟。初時，持貨商依然堅守昨日的報價策略，主流平水銅報價貼水20元/噸至平水價格區(qū)間。然而，隨著交易時段的推進，隔月月差逐漸收窄，這激發(fā)了持貨商的出貨意愿，導致現(xiàn)貨升水逐漸走低。在主流平水銅的報價中，貼水30元/噸至貼水20元/噸的部分實現(xiàn)了成交，好銅的報價則在平水價格附近波動。至上午11時前，部分貨源的報價低至貼水40元/噸附近，但市場整體表現(xiàn)仍然冷清，成交寥寥無幾。
從宏觀角度分析，報告指出，美聯(lián)儲主席鮑威爾在證詞中表示，美聯(lián)儲在通脹控制方面取得了顯著進展，短期內(nèi)并不需要將通脹率降至2%以下才考慮降息。此外，資產(chǎn)負債表的縮減還有很長的路要走。與以往關(guān)注通脹風險不同，現(xiàn)在美聯(lián)儲更加關(guān)注勞動力市場和就業(yè)情況。中性利率在短期內(nèi)已有上升趨勢。在國內(nèi)方面，6月份的PPI和CPI同比變化也反映出一定的經(jīng)濟動態(tài)。
在礦端方面，銅精礦現(xiàn)貨市場的活躍度保持穩(wěn)定。上周的市場主要圍繞8月船期貨物進行交易，成交價格在中位數(shù)附近的高位水平。整體來看，現(xiàn)貨交易成本維持微幅上漲趨勢，但上行的空間相當有限。供需兩端暫時維持穩(wěn)定，船期基本保持正常，冶煉廠的集中檢修期即將結(jié)束，預計近月船期貨物可能繼續(xù)呈現(xiàn)微幅上揚態(tài)勢，但四季度船期貨物或許將維持在低位。
在冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅的產(chǎn)量為24.6萬噸，較前一周環(huán)比增加0.1萬噸。雖然有冶煉企業(yè)的檢修工作仍未結(jié)束，但多數(shù)冶煉廠已進入檢修期的尾聲，其他冶煉廠則保持高產(chǎn)狀態(tài)，加上部分冶煉廠在半年度有一定的追產(chǎn)行動，因此產(chǎn)量呈現(xiàn)環(huán)比小幅增長的趨勢。
在消費層面，據(jù)消息，上周銅價呈現(xiàn)企穩(wěn)震蕩上漲的態(tài)勢，激發(fā)了部分下游企業(yè)的追漲采購情緒。由于前期半年度的資金壓力已經(jīng)消退，加工企業(yè)的采購補庫需求依然存在，因此下游消費表現(xiàn)出現(xiàn)回暖。非注冊品牌貨源因價差優(yōu)勢明顯，市場開始轉(zhuǎn)向青睞該類貨源，需求增長顯著。
關(guān)于庫存情況，LME庫存較前一交易日增加0.44萬噸至19.55萬噸，而SHFE倉單則下降0.20萬噸至24.87萬噸。此外，SMM社會庫存也出現(xiàn)下降趨勢，減少了0.92萬噸至39.80萬噸。
國際銅與倫銅的比價昨日收于7.23，較前一交易日上漲了0.70%。總體來看，當前TC價格仍處于較低水平，解決這一問題并不容易。供應端存在隱患，隨時可能爆發(fā)。然而，從另一方面看，銅的終端需求并不悲觀。目前需求不足導致庫存積壓，但未來仍有去庫存的預期。因此，對于貴金屬操作而言，建議以逢低買入套保為主。
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