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純堿期貨：市場(chǎng)情緒降溫對(duì)期價(jià)有抑制
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近期，純堿與玻璃期貨市場(chǎng)在運(yùn)行中持續(xù)展現(xiàn)弱勢(shì)態(tài)勢(shì)。據(jù)分析，純堿的價(jià)格走勢(shì)與預(yù)期相符，而玻璃的價(jià)格則出現(xiàn)了較大的下滑。整體商品市場(chǎng)情緒的降溫對(duì)純堿和玻璃期貨價(jià)格產(chǎn)生了一定的抑制作用。特別是在淡季，玻璃的需求難以出現(xiàn)顯著改善。此外，由于堿廠庫(kù)存水平偏高，這也對(duì)純堿價(jià)格構(gòu)成了一定的拖累。預(yù)計(jì)后市純堿與玻璃市場(chǎng)仍將面臨壓力，但需關(guān)注“金九銀十”傳統(tǒng)旺季預(yù)期對(duì)市場(chǎng)行情的階段性影響。
進(jìn)入四季度，堿廠可能會(huì)加速庫(kù)存積累。自7月份以來(lái)，純堿與玻璃期貨價(jià)格在下跌趨勢(shì)中出現(xiàn)了快速反彈，但隨后再度回落，這主要受到了商品市場(chǎng)情緒的影響。盡管純堿在供給端得到了有力的支撐，反彈幅度較大，但因玻璃需求偏弱，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，盤(pán)面在反彈后下跌趨勢(shì)更加明顯。盡管兩者的主導(dǎo)邏輯有所不同，但供需格局均較為寬松，在宏觀情緒未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變的情況下，其后續(xù)走勢(shì)仍偏弱。
今年上半年，純堿行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張后，盡管開(kāi)工率未能達(dá)到預(yù)期，但產(chǎn)量仍維持高位。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度純堿的開(kāi)工率在85%~90%之間，周度產(chǎn)量最高達(dá)到了74.71萬(wàn)噸。而到了二季度，受到部分裝置檢修以及個(gè)別裝置產(chǎn)出不穩(wěn)定的影響，開(kāi)工率有所下降至80%~85%，周度產(chǎn)量維持在70萬(wàn)噸左右。從1月至6月，純堿的產(chǎn)量為1856.81萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了276.93萬(wàn)噸，增幅達(dá)到了近17.53%。
進(jìn)入三季度，純堿的供應(yīng)仍會(huì)受到裝置檢修的影響，但不太可能出現(xiàn)由于供給緊缺而導(dǎo)致的大幅上漲行情。今年部分裝置提前進(jìn)行了檢修，而由于產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，新投產(chǎn)裝置的生產(chǎn)趨于穩(wěn)定，純堿的供需趨勢(shì)向?qū)捤砂l(fā)展。雖然檢修帶來(lái)的擾動(dòng)依然存在，但供給緊缺的程度將大幅降低。值得注意的是，目前堿廠庫(kù)存結(jié)構(gòu)較為集中，若夏季檢修帶來(lái)的供給減量能使堿廠維持產(chǎn)銷(xiāo)平衡，企業(yè)可能會(huì)有挺價(jià)意愿，盤(pán)面價(jià)格則存在反彈機(jī)會(huì)。
隨著四季度的到來(lái)，檢修季的結(jié)束將使純堿的供應(yīng)恢復(fù)至高位水平。而且下半年仍有裝置計(jì)劃投產(chǎn)，供給將進(jìn)一步增加。若供給增速高于需求增速，純堿供過(guò)于求的格局將逐漸形成。若四季度純堿供應(yīng)沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期外的減量，堿廠可能會(huì)快速積累庫(kù)存。
另外，上半年光伏項(xiàng)目的投產(chǎn)超出了預(yù)期，因此下半年需關(guān)注浮法玻璃產(chǎn)線(xiàn)的冷修情況。經(jīng)過(guò)2022年的快速擴(kuò)張，2023年光伏玻璃的產(chǎn)能增長(zhǎng)雖有所放緩，但上半年光伏玻璃已點(diǎn)火投產(chǎn)了17條產(chǎn)線(xiàn)，日熔量也有所增加。這與前期政策的放開(kāi)有關(guān)，光伏玻璃產(chǎn)能的增加相對(duì)容易，加之近年來(lái)光伏行業(yè)的熱度較高，新投產(chǎn)計(jì)劃較多。近期部分光伏組件出現(xiàn)減產(chǎn)，部分三線(xiàn)企業(yè)甚至停產(chǎn)，導(dǎo)致光伏玻璃的需求量下滑，預(yù)計(jì)下半年的產(chǎn)能增速將不及上半年。
進(jìn)入四季度，堿廠可能會(huì)加速庫(kù)存積累。自7月份以來(lái)，純堿與玻璃期貨價(jià)格在下跌趨勢(shì)中出現(xiàn)了快速反彈，但隨后再度回落，這主要受到了商品市場(chǎng)情緒的影響。盡管純堿在供給端得到了有力的支撐，反彈幅度較大，但因玻璃需求偏弱，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，盤(pán)面在反彈后下跌趨勢(shì)更加明顯。盡管兩者的主導(dǎo)邏輯有所不同，但供需格局均較為寬松，在宏觀情緒未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變的情況下，其后續(xù)走勢(shì)仍偏弱。
今年上半年，純堿行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張后，盡管開(kāi)工率未能達(dá)到預(yù)期，但產(chǎn)量仍維持高位。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度純堿的開(kāi)工率在85%~90%之間，周度產(chǎn)量最高達(dá)到了74.71萬(wàn)噸。而到了二季度，受到部分裝置檢修以及個(gè)別裝置產(chǎn)出不穩(wěn)定的影響，開(kāi)工率有所下降至80%~85%，周度產(chǎn)量維持在70萬(wàn)噸左右。從1月至6月，純堿的產(chǎn)量為1856.81萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了276.93萬(wàn)噸，增幅達(dá)到了近17.53%。
進(jìn)入三季度，純堿的供應(yīng)仍會(huì)受到裝置檢修的影響，但不太可能出現(xiàn)由于供給緊缺而導(dǎo)致的大幅上漲行情。今年部分裝置提前進(jìn)行了檢修，而由于產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，新投產(chǎn)裝置的生產(chǎn)趨于穩(wěn)定，純堿的供需趨勢(shì)向?qū)捤砂l(fā)展。雖然檢修帶來(lái)的擾動(dòng)依然存在，但供給緊缺的程度將大幅降低。值得注意的是，目前堿廠庫(kù)存結(jié)構(gòu)較為集中，若夏季檢修帶來(lái)的供給減量能使堿廠維持產(chǎn)銷(xiāo)平衡，企業(yè)可能會(huì)有挺價(jià)意愿，盤(pán)面價(jià)格則存在反彈機(jī)會(huì)。
隨著四季度的到來(lái)，檢修季的結(jié)束將使純堿的供應(yīng)恢復(fù)至高位水平。而且下半年仍有裝置計(jì)劃投產(chǎn)，供給將進(jìn)一步增加。若供給增速高于需求增速，純堿供過(guò)于求的格局將逐漸形成。若四季度純堿供應(yīng)沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期外的減量，堿廠可能會(huì)快速積累庫(kù)存。
另外，上半年光伏項(xiàng)目的投產(chǎn)超出了預(yù)期，因此下半年需關(guān)注浮法玻璃產(chǎn)線(xiàn)的冷修情況。經(jīng)過(guò)2022年的快速擴(kuò)張，2023年光伏玻璃的產(chǎn)能增長(zhǎng)雖有所放緩，但上半年光伏玻璃已點(diǎn)火投產(chǎn)了17條產(chǎn)線(xiàn)，日熔量也有所增加。這與前期政策的放開(kāi)有關(guān)，光伏玻璃產(chǎn)能的增加相對(duì)容易，加之近年來(lái)光伏行業(yè)的熱度較高，新投產(chǎn)計(jì)劃較多。近期部分光伏組件出現(xiàn)減產(chǎn)，部分三線(xiàn)企業(yè)甚至停產(chǎn)，導(dǎo)致光伏玻璃的需求量下滑，預(yù)計(jì)下半年的產(chǎn)能增速將不及上半年。
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