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純堿期貨：市場情緒降溫對期價有抑制
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近期，純堿與玻璃期貨市場在運行中持續(xù)展現(xiàn)弱勢態(tài)勢。據(jù)分析，純堿的價格走勢與預(yù)期相符，而玻璃的價格則出現(xiàn)了較大的下滑。整體商品市場情緒的降溫對純堿和玻璃期貨價格產(chǎn)生了一定的抑制作用。特別是在淡季，玻璃的需求難以出現(xiàn)顯著改善。此外，由于堿廠庫存水平偏高，這也對純堿價格構(gòu)成了一定的拖累。預(yù)計后市純堿與玻璃市場仍將面臨壓力，但需關(guān)注“金九銀十”傳統(tǒng)旺季預(yù)期對市場行情的階段性影響。
進(jìn)入四季度，堿廠可能會加速庫存積累。自7月份以來，純堿與玻璃期貨價格在下跌趨勢中出現(xiàn)了快速反彈，但隨后再度回落，這主要受到了商品市場情緒的影響。盡管純堿在供給端得到了有力的支撐，反彈幅度較大，但因玻璃需求偏弱，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，盤面在反彈后下跌趨勢更加明顯。盡管兩者的主導(dǎo)邏輯有所不同，但供需格局均較為寬松，在宏觀情緒未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變的情況下，其后續(xù)走勢仍偏弱。
今年上半年，純堿行業(yè)的產(chǎn)能擴張后，盡管開工率未能達(dá)到預(yù)期，但產(chǎn)量仍維持高位。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度純堿的開工率在85%~90%之間，周度產(chǎn)量最高達(dá)到了74.71萬噸。而到了二季度，受到部分裝置檢修以及個別裝置產(chǎn)出不穩(wěn)定的影響，開工率有所下降至80%~85%，周度產(chǎn)量維持在70萬噸左右。從1月至6月，純堿的產(chǎn)量為1856.81萬噸，同比增長了276.93萬噸，增幅達(dá)到了近17.53%。
進(jìn)入三季度，純堿的供應(yīng)仍會受到裝置檢修的影響，但不太可能出現(xiàn)由于供給緊缺而導(dǎo)致的大幅上漲行情。今年部分裝置提前進(jìn)行了檢修，而由于產(chǎn)能擴張迅速，新投產(chǎn)裝置的生產(chǎn)趨于穩(wěn)定，純堿的供需趨勢向?qū)捤砂l(fā)展。雖然檢修帶來的擾動依然存在，但供給緊缺的程度將大幅降低。值得注意的是，目前堿廠庫存結(jié)構(gòu)較為集中，若夏季檢修帶來的供給減量能使堿廠維持產(chǎn)銷平衡，企業(yè)可能會有挺價意愿，盤面價格則存在反彈機會。
隨著四季度的到來，檢修季的結(jié)束將使純堿的供應(yīng)恢復(fù)至高位水平。而且下半年仍有裝置計劃投產(chǎn)，供給將進(jìn)一步增加。若供給增速高于需求增速，純堿供過于求的格局將逐漸形成。若四季度純堿供應(yīng)沒有出現(xiàn)預(yù)期外的減量，堿廠可能會快速積累庫存。
另外，上半年光伏項目的投產(chǎn)超出了預(yù)期，因此下半年需關(guān)注浮法玻璃產(chǎn)線的冷修情況。經(jīng)過2022年的快速擴張，2023年光伏玻璃的產(chǎn)能增長雖有所放緩，但上半年光伏玻璃已點火投產(chǎn)了17條產(chǎn)線，日熔量也有所增加。這與前期政策的放開有關(guān)，光伏玻璃產(chǎn)能的增加相對容易，加之近年來光伏行業(yè)的熱度較高，新投產(chǎn)計劃較多。近期部分光伏組件出現(xiàn)減產(chǎn)，部分三線企業(yè)甚至停產(chǎn)，導(dǎo)致光伏玻璃的需求量下滑，預(yù)計下半年的產(chǎn)能增速將不及上半年。
進(jìn)入四季度，堿廠可能會加速庫存積累。自7月份以來，純堿與玻璃期貨價格在下跌趨勢中出現(xiàn)了快速反彈，但隨后再度回落，這主要受到了商品市場情緒的影響。盡管純堿在供給端得到了有力的支撐，反彈幅度較大，但因玻璃需求偏弱，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，盤面在反彈后下跌趨勢更加明顯。盡管兩者的主導(dǎo)邏輯有所不同，但供需格局均較為寬松，在宏觀情緒未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變的情況下，其后續(xù)走勢仍偏弱。
今年上半年，純堿行業(yè)的產(chǎn)能擴張后，盡管開工率未能達(dá)到預(yù)期，但產(chǎn)量仍維持高位。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度純堿的開工率在85%~90%之間，周度產(chǎn)量最高達(dá)到了74.71萬噸。而到了二季度，受到部分裝置檢修以及個別裝置產(chǎn)出不穩(wěn)定的影響，開工率有所下降至80%~85%，周度產(chǎn)量維持在70萬噸左右。從1月至6月，純堿的產(chǎn)量為1856.81萬噸，同比增長了276.93萬噸，增幅達(dá)到了近17.53%。
進(jìn)入三季度，純堿的供應(yīng)仍會受到裝置檢修的影響，但不太可能出現(xiàn)由于供給緊缺而導(dǎo)致的大幅上漲行情。今年部分裝置提前進(jìn)行了檢修，而由于產(chǎn)能擴張迅速，新投產(chǎn)裝置的生產(chǎn)趨于穩(wěn)定，純堿的供需趨勢向?qū)捤砂l(fā)展。雖然檢修帶來的擾動依然存在，但供給緊缺的程度將大幅降低。值得注意的是，目前堿廠庫存結(jié)構(gòu)較為集中，若夏季檢修帶來的供給減量能使堿廠維持產(chǎn)銷平衡，企業(yè)可能會有挺價意愿，盤面價格則存在反彈機會。
隨著四季度的到來，檢修季的結(jié)束將使純堿的供應(yīng)恢復(fù)至高位水平。而且下半年仍有裝置計劃投產(chǎn)，供給將進(jìn)一步增加。若供給增速高于需求增速，純堿供過于求的格局將逐漸形成。若四季度純堿供應(yīng)沒有出現(xiàn)預(yù)期外的減量，堿廠可能會快速積累庫存。
另外，上半年光伏項目的投產(chǎn)超出了預(yù)期，因此下半年需關(guān)注浮法玻璃產(chǎn)線的冷修情況。經(jīng)過2022年的快速擴張，2023年光伏玻璃的產(chǎn)能增長雖有所放緩，但上半年光伏玻璃已點火投產(chǎn)了17條產(chǎn)線，日熔量也有所增加。這與前期政策的放開有關(guān)，光伏玻璃產(chǎn)能的增加相對容易，加之近年來光伏行業(yè)的熱度較高，新投產(chǎn)計劃較多。近期部分光伏組件出現(xiàn)減產(chǎn)，部分三線企業(yè)甚至停產(chǎn)，導(dǎo)致光伏玻璃的需求量下滑，預(yù)計下半年的產(chǎn)能增速將不及上半年。
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