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飼料期貨：飼用替代逐漸擠占玉米需求
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根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)，至2024年5月末，能繁母豬存欄量達(dá)到了3996萬頭，相較于前一個(gè)月環(huán)比增長了0.25%，但與去年同期的高峰期相比，卻下降了4.7%，具體降幅達(dá)到了8.9%。這一數(shù)據(jù)與2022年12月份的4390萬頭相比，表明生豬存欄量有所回落。按照常規(guī)的10個(gè)月出欄周期推算，自2023年10月開始，生豬出欄量將逐漸降低。
在生豬產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能的大背景下，生豬飼料需求整體呈現(xiàn)穩(wěn)定下降的趨勢，這可能對玉米價(jià)格構(gòu)成不利影響。然而，當(dāng)前生豬供需關(guān)系正在進(jìn)一步改善，豬價(jià)呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢，這顯著改善了養(yǎng)殖利潤。在此背景下，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示能繁母豬存欄量自5月開始有所增加，而鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)也顯示，自3月份以來能繁母豬存欄量有所上升，同時(shí)飼料需求也有所增長。預(yù)計(jì)在未來，隨著利潤的提振，生豬存欄量可能止降并出現(xiàn)回升。
在禽類養(yǎng)殖方面，雞蛋價(jià)格出現(xiàn)回升，蛋雞養(yǎng)殖維持盈利狀態(tài)，存欄量持續(xù)增加。這一現(xiàn)象反映了禽類養(yǎng)殖市場的活力。與此同時(shí)，飼料企業(yè)的玉米庫存天數(shù)略有下降，但與去年同期相比仍偏高。
我國5月份的飼料產(chǎn)量略有增加，達(dá)到了2569.6萬噸，與去年同期的產(chǎn)量相比差距并不大。而在糧食市場方面，特別是7月以來，小麥價(jià)格變化相對有限，而玉米價(jià)格則呈現(xiàn)出穩(wěn)定中偏弱的趨勢。這使得麥-米價(jià)差有所擴(kuò)大。截至7月12日，麥-米價(jià)差為62，相較于7月初的45增加了17個(gè)點(diǎn)數(shù)，但仍在飼用替代價(jià)差的合理范圍內(nèi)。
從市場需求來看，當(dāng)前下游需求的不足可能使得中儲糧的收購暫時(shí)告一段落，這預(yù)示著小麥價(jià)格后續(xù)可能面臨一定的壓力。通常情況下，小麥作為飼用的替代期在7月到10月之間，這期間小麥將可能擠占部分玉米的需求。據(jù)市場測算，每月的小麥平均用量可能在200萬噸左右，而去年同期則為400-450萬噸之間。這意味著小麥的替代用量同比顯著降低，這對玉米市場構(gòu)成了一定的利多影響。
近期飼料企業(yè)開始從觀望狀態(tài)轉(zhuǎn)向采購小麥，這使得飼用替代逐漸擠占玉米需求，可能對玉米價(jià)格構(gòu)成邊際利空影響。綜上所述，生豬和禽類養(yǎng)殖市場的動態(tài)、飼料企業(yè)的策略調(diào)整以及糧食市場的價(jià)格變化等因素相互交織，構(gòu)成了當(dāng)前農(nóng)業(yè)市場的復(fù)雜局面。
在生豬產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能的大背景下，生豬飼料需求整體呈現(xiàn)穩(wěn)定下降的趨勢，這可能對玉米價(jià)格構(gòu)成不利影響。然而，當(dāng)前生豬供需關(guān)系正在進(jìn)一步改善，豬價(jià)呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢，這顯著改善了養(yǎng)殖利潤。在此背景下，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示能繁母豬存欄量自5月開始有所增加，而鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)也顯示，自3月份以來能繁母豬存欄量有所上升，同時(shí)飼料需求也有所增長。預(yù)計(jì)在未來，隨著利潤的提振，生豬存欄量可能止降并出現(xiàn)回升。
在禽類養(yǎng)殖方面，雞蛋價(jià)格出現(xiàn)回升，蛋雞養(yǎng)殖維持盈利狀態(tài)，存欄量持續(xù)增加。這一現(xiàn)象反映了禽類養(yǎng)殖市場的活力。與此同時(shí)，飼料企業(yè)的玉米庫存天數(shù)略有下降，但與去年同期相比仍偏高。
我國5月份的飼料產(chǎn)量略有增加，達(dá)到了2569.6萬噸，與去年同期的產(chǎn)量相比差距并不大。而在糧食市場方面，特別是7月以來，小麥價(jià)格變化相對有限，而玉米價(jià)格則呈現(xiàn)出穩(wěn)定中偏弱的趨勢。這使得麥-米價(jià)差有所擴(kuò)大。截至7月12日，麥-米價(jià)差為62，相較于7月初的45增加了17個(gè)點(diǎn)數(shù)，但仍在飼用替代價(jià)差的合理范圍內(nèi)。
從市場需求來看，當(dāng)前下游需求的不足可能使得中儲糧的收購暫時(shí)告一段落，這預(yù)示著小麥價(jià)格后續(xù)可能面臨一定的壓力。通常情況下，小麥作為飼用的替代期在7月到10月之間，這期間小麥將可能擠占部分玉米的需求。據(jù)市場測算，每月的小麥平均用量可能在200萬噸左右，而去年同期則為400-450萬噸之間。這意味著小麥的替代用量同比顯著降低，這對玉米市場構(gòu)成了一定的利多影響。
近期飼料企業(yè)開始從觀望狀態(tài)轉(zhuǎn)向采購小麥，這使得飼用替代逐漸擠占玉米需求，可能對玉米價(jià)格構(gòu)成邊際利空影響。綜上所述，生豬和禽類養(yǎng)殖市場的動態(tài)、飼料企業(yè)的策略調(diào)整以及糧食市場的價(jià)格變化等因素相互交織，構(gòu)成了當(dāng)前農(nóng)業(yè)市場的復(fù)雜局面。
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