互聯網開戶免費咨詢平臺 網絡期貨聯盟
> 文章內容
原油期貨：油價上方空間也將打開
本網投資客服全天候在線應答
基本面分析：當前供給變化平穩，需求或有所回暖。近期原油基本面的變化并不劇烈。供給側仍處在由OPEC+減產帶來的供給趨緊之中。值得注意的是，該組織曾表示俄羅斯等國的減產執行率并不達標，這意味著六月之中這些成員國將持續進行減產，這將導致市場的整體供給出現進一步的減少，對于油價的提振也將得到增強。然而，具體這些國家的減產程度如何，本月之中或需要關注OPEC公布的月度報告對于各國產量的公布情況。
在需求端，隨著時間的推進，北半球即將迎來傳統意義上的消費旺季。不論是夏季的出行消費還是夏季的發電需求都將出現進一步的回暖。這些需求從各大經濟體的夏季汽油燃油消耗以及北半球各國的高溫天氣的持續刷新都可以看出。同時，我們也需要關注化工需求的變化。近期公布的各國制造業PMI之中，我國維持在49.5的收縮區間之中，而美國則錄得51.7的三個月新高，盡管歐洲地區各國持續收縮，但整體的修復水平依然值得期待。
三、庫存及價差：原油庫存影響力下降，成品油裂解仍存空間。庫存側，原油方面，兩大原油庫存數據在上周公布的結果同步出現增加，這主要是由于美國進口數量增加而出口數量持續降低所致。同時值得注意的是，美國庫欣地區庫存持續降低，這可能進一步導致WTI與Brent價差進一步縮窄空間。此外，美國目前SPR水平達到2022年底以來最高水平，這可能使得后續收儲對于油價支撐持續降低。然而，從成品油的角度來看，兩大成品油在近期的進一步去庫印證了此前對于需求端修復的預期。同時，隨著美國汽柴油裂解的筑底企穩，且汽油裂解的反彈逐步出現，內盤的低硫裂解依然存在不俗的持有空間。
裂解價差方面，國際汽柴油裂解在六月時間低位震蕩，后半程時間汽油裂解出現小幅的回暖。然而，大部分時間還是受到了柴油高位裂解的壓制，這導致內盤FU裂解難以有較好的上行空間，反而在下半旬時間持續回調。相比之下，LU裂解的汽柴油利潤的增強將直接導致LU產量的下降，進而使其價格偏強。同時考慮到近期紅海事件的發酵以及北半球消費旺季的到來，LU價格在后續或仍有較高的上行空間。
四、觀點及展望。整體看來，近期國際油價依然處在上行階段之中，連續三周陽線的周線錄得表明了這一趨勢。然而，上行空間較前期有所收窄。美油月線漲幅達5.55%，布油月線漲幅為4.26%，SC原油月線漲幅為4.23%。就目前的形勢來看，隨著全球消費旺季的到來以及化工消費的緩步回暖，供給側趨緊仍存的情況下整體基本面對油價的支撐力量或有所增強。金融屬性方面，市場目前基本完全押注于四季度美聯儲的降息行動。
若近期美國通脹數據進一步有所好轉，那么金融下行壓力將進一步有所緩解，油價上方空間也將打開。政治屬性方面，近期不論是中東還是東歐地緣沖突都存在著一定的升級可能，這不僅為油價再度帶來十足的不確定性，也將為油價的上行進一步打開空間。因此，綜合來看，近期油價或依然以寬幅震蕩的走勢為主，并存有一定的上行空間。考慮到近期的連續上行走勢以及前述因素的不確定性，預計油價空間或相對有限。
在需求端，隨著時間的推進，北半球即將迎來傳統意義上的消費旺季。不論是夏季的出行消費還是夏季的發電需求都將出現進一步的回暖。這些需求從各大經濟體的夏季汽油燃油消耗以及北半球各國的高溫天氣的持續刷新都可以看出。同時，我們也需要關注化工需求的變化。近期公布的各國制造業PMI之中，我國維持在49.5的收縮區間之中，而美國則錄得51.7的三個月新高，盡管歐洲地區各國持續收縮，但整體的修復水平依然值得期待。
三、庫存及價差：原油庫存影響力下降，成品油裂解仍存空間。庫存側，原油方面，兩大原油庫存數據在上周公布的結果同步出現增加，這主要是由于美國進口數量增加而出口數量持續降低所致。同時值得注意的是，美國庫欣地區庫存持續降低，這可能進一步導致WTI與Brent價差進一步縮窄空間。此外，美國目前SPR水平達到2022年底以來最高水平，這可能使得后續收儲對于油價支撐持續降低。然而，從成品油的角度來看，兩大成品油在近期的進一步去庫印證了此前對于需求端修復的預期。同時，隨著美國汽柴油裂解的筑底企穩，且汽油裂解的反彈逐步出現，內盤的低硫裂解依然存在不俗的持有空間。
裂解價差方面，國際汽柴油裂解在六月時間低位震蕩，后半程時間汽油裂解出現小幅的回暖。然而，大部分時間還是受到了柴油高位裂解的壓制，這導致內盤FU裂解難以有較好的上行空間，反而在下半旬時間持續回調。相比之下，LU裂解的汽柴油利潤的增強將直接導致LU產量的下降，進而使其價格偏強。同時考慮到近期紅海事件的發酵以及北半球消費旺季的到來，LU價格在后續或仍有較高的上行空間。
四、觀點及展望。整體看來，近期國際油價依然處在上行階段之中，連續三周陽線的周線錄得表明了這一趨勢。然而，上行空間較前期有所收窄。美油月線漲幅達5.55%，布油月線漲幅為4.26%，SC原油月線漲幅為4.23%。就目前的形勢來看，隨著全球消費旺季的到來以及化工消費的緩步回暖，供給側趨緊仍存的情況下整體基本面對油價的支撐力量或有所增強。金融屬性方面，市場目前基本完全押注于四季度美聯儲的降息行動。
若近期美國通脹數據進一步有所好轉，那么金融下行壓力將進一步有所緩解，油價上方空間也將打開。政治屬性方面，近期不論是中東還是東歐地緣沖突都存在著一定的升級可能，這不僅為油價再度帶來十足的不確定性，也將為油價的上行進一步打開空間。因此，綜合來看，近期油價或依然以寬幅震蕩的走勢為主，并存有一定的上行空間。考慮到近期的連續上行走勢以及前述因素的不確定性，預計油價空間或相對有限。
添加官方認證企業微信 免費咨詢
品牌優勢：互聯網開戶口碑多年霸榜
服務優勢：專屬顧問 新人一對一教學
費率優勢：超低無門檻交易所+1分錢
期貨行業優秀推廣站
國家雙認證備案注冊
十五年在線服務經驗
大品牌國企期貨公司
NEWS免費培訓
Online投資者教育優秀平臺
投資者熱點文章排行榜：
規范金融教育 投資合法渠道
