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植物油期貨：7月期價可能呈現偏弱震蕩
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24至25年度植物油的需求增長略微超出了產量的增長，這使得供需關系并不那么緊張。期價有可能保持較大幅度的波動趨勢，而在期末，庫存及庫存與消費比將輕微下降。根據預測，價格的走勢中心可能稍有上移。
在期價運行的節律中，國內的植物油供應是充足的，僅有棕櫚油的庫存稍顯偏低。7月至8月期間，大豆到港量月均達到1000萬噸以上。而到了第三季度，棕櫚油的進口量預計環比增長，國內植物油庫存將進一步累積。美豆產區在短期內并未出現極端不利天氣，因此7月中旬至下旬的期價可能呈現偏弱震蕩走勢，但受到成本支撐，其繼續下跌的空間相對有限。
從7月底到8月份，美豆將進入生長的關鍵階段，產區的天氣狀況將備受關注，這可能導致市場對天氣的預期溢價。此外，23年8月至11月間，印尼南部的干旱可能會使得24年第三季度的棕櫚油產量略有減少。如果大豆或棕櫚油的產量表現不佳，那么從7月底至9月初，投資者可以考慮在低位做多。
在9月中下旬，我們將密切關注美豆的產量預期。如果美豆的生長期未出現極端不利天氣，那么隨著上市期的臨近，預期同比增產的美豆將對豆油產生季節性的供應壓力。同時，我們也需要關注南美大豆的種植意向。根據當前信息，南美大豆有可能繼續豐收，因此9月中下旬后可以考慮在高位輕倉拋空。
在強弱關系方面，我們預期棕櫚油的表現將強于菜油，而菜油的表現又將強于豆油。在政策層面，我們需要留意印尼B40、馬來西亞B20的實施時間，以及美國生柴摻混比例的調整預期。如果摻混比例上調，這將對植物油期貨價格產生正面影響。
在天氣方面，隨著8月份的到來，拉尼娜現象發生的概率逐漸增加。我們需要密切關注拉尼娜是否會導致美豆或南美南部大豆的產量低于預期。
在期價運行的節律中，國內的植物油供應是充足的，僅有棕櫚油的庫存稍顯偏低。7月至8月期間，大豆到港量月均達到1000萬噸以上。而到了第三季度，棕櫚油的進口量預計環比增長，國內植物油庫存將進一步累積。美豆產區在短期內并未出現極端不利天氣，因此7月中旬至下旬的期價可能呈現偏弱震蕩走勢，但受到成本支撐，其繼續下跌的空間相對有限。
從7月底到8月份，美豆將進入生長的關鍵階段，產區的天氣狀況將備受關注，這可能導致市場對天氣的預期溢價。此外，23年8月至11月間，印尼南部的干旱可能會使得24年第三季度的棕櫚油產量略有減少。如果大豆或棕櫚油的產量表現不佳，那么從7月底至9月初，投資者可以考慮在低位做多。
在9月中下旬，我們將密切關注美豆的產量預期。如果美豆的生長期未出現極端不利天氣，那么隨著上市期的臨近，預期同比增產的美豆將對豆油產生季節性的供應壓力。同時，我們也需要關注南美大豆的種植意向。根據當前信息，南美大豆有可能繼續豐收，因此9月中下旬后可以考慮在高位輕倉拋空。
在強弱關系方面，我們預期棕櫚油的表現將強于菜油，而菜油的表現又將強于豆油。在政策層面，我們需要留意印尼B40、馬來西亞B20的實施時間，以及美國生柴摻混比例的調整預期。如果摻混比例上調，這將對植物油期貨價格產生正面影響。
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