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碳酸鈉期貨：基本面和宏觀面共振下跌
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期貨的分析師范阿驕則指出，“純堿目前是基本面和宏觀面共振下跌的趨勢。”他表示，市場的估值在逐漸走低，交易邏輯更傾向于宏觀定價。同時，從供需平衡表測算來看，純堿的供需差在不斷擴大。這也反映了市場供需關系的變化。
因市場上的純堿企業報價較盤面價格偏高，導致了堿廠訂單有所下滑。然而，期現商的出貨情況有所改善。純堿下游行業目前處于觀望狀態，但對低價貨源的接受程度較高。當前純堿市場的主要矛盾在于供應的不斷擴張與需求彈性的逐漸減弱。
胡鵬認為，上半年純堿需求的增長速度較快，價格的變動主要受供應端的影響。盡管上半年產量總體增加，但價格仍有波動。進入7月后，純堿下游行業陷入了虧損狀態，尤其是浮法玻璃和光伏玻璃，都存在冷修的預期。一些原計劃點火的光伏玻璃產線也出現了推遲的情況。在終端負反饋的影響下，短期內純堿庫存有增加的預期，價格可能繼續下行。
由于下游深加工企業對純堿的需求疲軟，玻璃原片的價格持續下滑，導致浮法玻璃行業進入了虧損狀態。在下游需求沒有大幅改善的情況下，隨著企業虧損程度的加劇，高齡產線可能會加速退出市場。從中期來看，浮法玻璃的日熔量可能會下降。
作為純堿的最大下游行業，玻璃的持續虧損將導致產線放水冷修，從而減少純堿的需求。當前，玻璃市場缺乏利多提振，這也是造成純堿預期走弱的重要原因之一。同時，光伏玻璃帶來的需求高增長也難以持續。光伏產業鏈目前處于寬松狀態，整個行業虧損嚴重，光伏玻璃的日熔量也難以再擴張，重堿的下游需求面臨較大的下行壓力。輕堿方面的需求也不樂觀。
今年輕堿下游消費受到嚴重沖擊，貿易商的資金運轉速度下降，拿貨意愿明顯降低，導致輕堿庫存積累速度較快。范阿驕認為，今年下半年，供應增速將大于需求增速，在市場估值層面，甚至可能進行成本定價。
盡管純堿產能擴張仍在繼續，但胡鵬認為在高庫存壓力下，純堿行業的開工率存在下調的預期。他指出，若純堿企業因虧損進行超預期的檢修，并疊加下游補庫帶動純堿去庫，那么純堿價格可能會有所企穩。在需求端，需要重點關注浮法和光伏玻璃的盈利狀況，如果虧損加劇，純堿價格可能會繼續探底。此外，后期可關注出口情況，國內價格持續下跌后內外價差縮小，若國內現貨價格繼續下滑，四季度純堿出口可能會有所增加。
純堿市場的后期發展需留意大廠新產能的投放進度以及意外降負情況，這些因素都會對市場情緒產生較大影響。胡鵬表示，純堿價格的持續下跌是當前供旺需弱的合理反應，但短期價格無需過度悲觀。他指出，8月純堿檢修安排較多，累庫壓力不大，現貨價格下跌后部分下游可能會主動補庫，從而對價格形成支撐。從更長遠的角度看，中期純堿價格壓力較大，階段性的下游補庫和上游檢修難以改變供應過剩的趨勢。因此，他建議上游企業抓住反彈后的賣出套保機會。
因市場上的純堿企業報價較盤面價格偏高，導致了堿廠訂單有所下滑。然而，期現商的出貨情況有所改善。純堿下游行業目前處于觀望狀態，但對低價貨源的接受程度較高。當前純堿市場的主要矛盾在于供應的不斷擴張與需求彈性的逐漸減弱。
胡鵬認為，上半年純堿需求的增長速度較快，價格的變動主要受供應端的影響。盡管上半年產量總體增加，但價格仍有波動。進入7月后，純堿下游行業陷入了虧損狀態，尤其是浮法玻璃和光伏玻璃，都存在冷修的預期。一些原計劃點火的光伏玻璃產線也出現了推遲的情況。在終端負反饋的影響下，短期內純堿庫存有增加的預期，價格可能繼續下行。
由于下游深加工企業對純堿的需求疲軟，玻璃原片的價格持續下滑，導致浮法玻璃行業進入了虧損狀態。在下游需求沒有大幅改善的情況下，隨著企業虧損程度的加劇，高齡產線可能會加速退出市場。從中期來看，浮法玻璃的日熔量可能會下降。
作為純堿的最大下游行業，玻璃的持續虧損將導致產線放水冷修，從而減少純堿的需求。當前，玻璃市場缺乏利多提振，這也是造成純堿預期走弱的重要原因之一。同時，光伏玻璃帶來的需求高增長也難以持續。光伏產業鏈目前處于寬松狀態，整個行業虧損嚴重，光伏玻璃的日熔量也難以再擴張，重堿的下游需求面臨較大的下行壓力。輕堿方面的需求也不樂觀。
今年輕堿下游消費受到嚴重沖擊，貿易商的資金運轉速度下降，拿貨意愿明顯降低，導致輕堿庫存積累速度較快。范阿驕認為，今年下半年，供應增速將大于需求增速，在市場估值層面，甚至可能進行成本定價。
盡管純堿產能擴張仍在繼續，但胡鵬認為在高庫存壓力下，純堿行業的開工率存在下調的預期。他指出，若純堿企業因虧損進行超預期的檢修，并疊加下游補庫帶動純堿去庫，那么純堿價格可能會有所企穩。在需求端，需要重點關注浮法和光伏玻璃的盈利狀況，如果虧損加劇，純堿價格可能會繼續探底。此外，后期可關注出口情況，國內價格持續下跌后內外價差縮小，若國內現貨價格繼續下滑，四季度純堿出口可能會有所增加。
純堿市場的后期發展需留意大廠新產能的投放進度以及意外降負情況，這些因素都會對市場情緒產生較大影響。胡鵬表示，純堿價格的持續下跌是當前供旺需弱的合理反應，但短期價格無需過度悲觀。他指出，8月純堿檢修安排較多，累庫壓力不大，現貨價格下跌后部分下游可能會主動補庫，從而對價格形成支撐。從更長遠的角度看，中期純堿價格壓力較大，階段性的下游補庫和上游檢修難以改變供應過剩的趨勢。因此，他建議上游企業抓住反彈后的賣出套保機會。
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