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螺紋鋼期貨：新老國標的主要差異體現
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上海期貨交易所（下稱上期所）對螺紋鋼(3487, -54.00, -1.52%)和線材(3623, -55.00, -1.50%)期貨合約及交割細則的修訂對市場產生了深遠影響。在2024年7月29日，上期所公告修訂了《上海期貨交易所螺紋鋼期貨合約》、《上海期貨交易所線材期貨合約》以及《上海期貨交易所交割細則》。其中，螺紋鋼期貨的交割品質量及品級由舊的“GB/T 1499.2-2018”標準升級為“GB 1499.2-2024”，而線材期貨的交割品質量及品級則從“GB/T 1499.1-2017”更改為“GB 1499.1-2024”。
此修訂緊跟國家市場監督管理總局與國家標準化管理委員會發布的公告。該公告中明確指出，新的強制性國家標準如GB 1499.2-2024與GB 1499.1-2024將分別替代舊的推薦性國家標準GB/T 1499.2-2018與GB/T 1499.1-2017。這一新標準將于2024年9月25日正式實施。根據《中華人民共和國標準化法》及《國家標準管理辦法》的相關規定，所有不符合強制性國家標準的產品、服務均不得生產、銷售、進口或提供。
從對比新老國標來看，雖然螺紋鋼和線材的化學成分要求未有變化，但除了檢測要求外，新老國標的主要差異體現在重量允許偏差的加嚴上。這一變化對生產成本的影響有限。目前，現貨市場價格呈現走低趨勢，這主要反映了市場對老版推薦性國標貨物可流通使用期限即將到來的判斷。
對于期貨市場而言，自新強制性國標發布以來，螺紋鋼期貨9月合約與10月合約的價差逐漸拉大，并且高于往年同期水平。這一變化趨勢與現貨價格保持同步，反映了市場參與者對新舊國標轉換的預期。根據上期所的通知，自2024年7月29日起，允許按照新的國家標準GB 1499.2-2024及GB 1499.1-2024生產的產品注冊標準倉單。而自8月1日起，按照舊的GB/T 1499標準生產的產品則不得注冊標準倉單。
具體到實施日期，自9月24日收盤后，按照舊的GB/T 1499標準生產且已注冊的標準倉單將由交易所注銷或解質押。這意味著按照老版推薦性國標生產的貨物在9月25日之后將無法在市場上繼續流通、銷售或進口。因此，交易所根據國家法律法規的要求，在9月24日收盤后對老版國標注冊倉單進行了注銷處理。
從整體上看，交易所對交割細則的修改對8月合約的影響不大，因為8月合約仍按老版推薦性國標注冊倉單。然而，盡管現貨市場在8月之后仍能銷售老版倉單商品，但價格上肯定會因低價才能銷售出去而有所調整。因此，8月合約的價格明顯較低。而到了9月交割時，則必須按照新國標來交割注冊倉單。考慮到9月24日之前是老版國標產品銷售的最后日期，預計當時現貨價格也將較低，所以9月合約價格相對于10月合約價格較低是預料之中的事情。
至于10月合約交割則必然遵循新國標來執行。此外，由于在10月份的現貨市場中已不允許銷售老版國標的螺紋鋼產品，新國標對10月合約的影響主要在于成本方面。據了解，新國標導致每噸螺紋鋼的成本增加大約在20-30元之間，總體影響不大。目前來看，盡管受到現貨市場需求不佳的影響而處于弱勢狀態，但考慮到價格已跌至近幾年來的低位水平，市場可能會進入一個低位震蕩且偏弱的局面中徘徊。因此，對于未來的市場走向來說是一個挑戰和機遇并存的狀態。
此修訂緊跟國家市場監督管理總局與國家標準化管理委員會發布的公告。該公告中明確指出，新的強制性國家標準如GB 1499.2-2024與GB 1499.1-2024將分別替代舊的推薦性國家標準GB/T 1499.2-2018與GB/T 1499.1-2017。這一新標準將于2024年9月25日正式實施。根據《中華人民共和國標準化法》及《國家標準管理辦法》的相關規定，所有不符合強制性國家標準的產品、服務均不得生產、銷售、進口或提供。
從對比新老國標來看，雖然螺紋鋼和線材的化學成分要求未有變化，但除了檢測要求外，新老國標的主要差異體現在重量允許偏差的加嚴上。這一變化對生產成本的影響有限。目前，現貨市場價格呈現走低趨勢，這主要反映了市場對老版推薦性國標貨物可流通使用期限即將到來的判斷。
對于期貨市場而言，自新強制性國標發布以來，螺紋鋼期貨9月合約與10月合約的價差逐漸拉大，并且高于往年同期水平。這一變化趨勢與現貨價格保持同步，反映了市場參與者對新舊國標轉換的預期。根據上期所的通知，自2024年7月29日起，允許按照新的國家標準GB 1499.2-2024及GB 1499.1-2024生產的產品注冊標準倉單。而自8月1日起，按照舊的GB/T 1499標準生產的產品則不得注冊標準倉單。
具體到實施日期，自9月24日收盤后，按照舊的GB/T 1499標準生產且已注冊的標準倉單將由交易所注銷或解質押。這意味著按照老版推薦性國標生產的貨物在9月25日之后將無法在市場上繼續流通、銷售或進口。因此，交易所根據國家法律法規的要求，在9月24日收盤后對老版國標注冊倉單進行了注銷處理。
從整體上看，交易所對交割細則的修改對8月合約的影響不大，因為8月合約仍按老版推薦性國標注冊倉單。然而，盡管現貨市場在8月之后仍能銷售老版倉單商品，但價格上肯定會因低價才能銷售出去而有所調整。因此，8月合約的價格明顯較低。而到了9月交割時，則必須按照新國標來交割注冊倉單。考慮到9月24日之前是老版國標產品銷售的最后日期，預計當時現貨價格也將較低，所以9月合約價格相對于10月合約價格較低是預料之中的事情。
至于10月合約交割則必然遵循新國標來執行。此外，由于在10月份的現貨市場中已不允許銷售老版國標的螺紋鋼產品，新國標對10月合約的影響主要在于成本方面。據了解，新國標導致每噸螺紋鋼的成本增加大約在20-30元之間，總體影響不大。目前來看，盡管受到現貨市場需求不佳的影響而處于弱勢狀態，但考慮到價格已跌至近幾年來的低位水平，市場可能會進入一個低位震蕩且偏弱的局面中徘徊。因此，對于未來的市場走向來說是一個挑戰和機遇并存的狀態。
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