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推動期貨鉛價上漲的資金助力因素
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在近期國內(nèi)有色期貨市場普遍調(diào)整的背景下，滬鉛期貨卻呈現(xiàn)出獨特的走勢。本周，滬鉛期貨價格持續(xù)大漲，7月2日更是觸及了近六年來的新高，達到了19820元/噸。
業(yè)內(nèi)專家對此進行了深入分析。他們認為，滬鉛市場的基本面表現(xiàn)為供應(yīng)偏弱而需求強勁，這賦予了滬鉛期貨極強的確定性。因此，在之前的有色期貨價格集體回調(diào)時，滬鉛期貨價格相對抗跌，為近期的價格上漲奠定了基礎(chǔ)。預(yù)計在未來，若市場供應(yīng)矛盾未能得到有效解決，滬鉛期貨價格仍存在上漲空間。
經(jīng)過短暫的市場調(diào)整后，滬鉛期貨再次展現(xiàn)出強勢上漲的態(tài)勢。據(jù)文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，7月2日，滬鉛期貨主力2408合約盤中一度觸及了自2018年7月以來的新高，逼近20000元/噸的關(guān)鍵價位。截至7月5日收盤，該合約報價為19660元/噸，相比今年2月19日的階段低點15740元/噸，累計漲幅達到了24.90%。
期貨的有色金屬分析師張圣涵指出，自2024年以來，全球礦山生產(chǎn)受到品位、事故等因素的影響，導致鉛精礦供應(yīng)持續(xù)緊張。加工費的持續(xù)走低以及原料供應(yīng)的偏緊狀況，使得原生鉛煉廠不得不進行不定期檢修。這導致國內(nèi)原生鉛的供應(yīng)彈性主要受到白銀等其他副產(chǎn)品價格變動的影響。此外，河南地區(qū)涉及的交割品牌原生鉛冶煉廠，由于環(huán)保檢查或突發(fā)檢修，也對市場造成了一定的結(jié)構(gòu)性影響。同時，鉛錠新國標的實施提高了鉛錠交割的門檻，預(yù)計交割貨源偏緊的情況將成為推動鉛價上漲的資金助力因素。
在現(xiàn)貨市場方面，鉛價也在不斷走高。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日，現(xiàn)貨1#電解鉛的均價為19350元/噸，與上周四相比上漲了350元/噸，與去年同期相比上漲了4075元/噸，漲幅達到了26.68%。
從5月下旬以來，在有色期貨普遍下跌的市場環(huán)境中，滬鉛期貨品種卻走出了獨立的行情。經(jīng)過一段時間的震蕩后，呈現(xiàn)出了連續(xù)上漲的態(tài)勢。對此，中信建投期貨有色金屬分析師王賢偉認為，這種獨立行情從本質(zhì)上來說是一個相對的概念。目前市場正處于宏觀面定價之錨搖擺不定的時期，而基本面確定性較強的品種則具備了得天獨厚的優(yōu)勢。
從宏觀角度來看，王賢偉指出，自3月底以來，市場交易的邏輯中存在搶跑風險。再通脹周期本應(yīng)由美聯(lián)儲降息的靴子落地后開啟實際的寬松貨幣環(huán)境，而非僅僅以預(yù)期帶動預(yù)期。近期有色期貨價格的集體回調(diào)可以理解為市場搶跑交易后的回吐前期超量漲幅。而滬鉛期貨在本次大漲行情開啟前的表現(xiàn)抗跌也是有跡可循的，為如今鉛價的重心抬升打下了堅實的基礎(chǔ)。
從基本面來看，張圣涵進一步強調(diào)了原生鉛和再生鉛產(chǎn)量受到擾動的情況下，二季度鉛市在傳統(tǒng)消費淡季時下游企業(yè)的開工率卻因市場份額擴張等戰(zhàn)略因素維持高位。經(jīng)銷商的補庫需求也較為旺盛。因此在此前有色期貨價格回調(diào)時，其偏強的基本面使得鉛價表現(xiàn)相對抗跌。
業(yè)內(nèi)專家對此進行了深入分析。他們認為，滬鉛市場的基本面表現(xiàn)為供應(yīng)偏弱而需求強勁，這賦予了滬鉛期貨極強的確定性。因此，在之前的有色期貨價格集體回調(diào)時，滬鉛期貨價格相對抗跌，為近期的價格上漲奠定了基礎(chǔ)。預(yù)計在未來，若市場供應(yīng)矛盾未能得到有效解決，滬鉛期貨價格仍存在上漲空間。
經(jīng)過短暫的市場調(diào)整后，滬鉛期貨再次展現(xiàn)出強勢上漲的態(tài)勢。據(jù)文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，7月2日，滬鉛期貨主力2408合約盤中一度觸及了自2018年7月以來的新高，逼近20000元/噸的關(guān)鍵價位。截至7月5日收盤，該合約報價為19660元/噸，相比今年2月19日的階段低點15740元/噸，累計漲幅達到了24.90%。
期貨的有色金屬分析師張圣涵指出，自2024年以來，全球礦山生產(chǎn)受到品位、事故等因素的影響，導致鉛精礦供應(yīng)持續(xù)緊張。加工費的持續(xù)走低以及原料供應(yīng)的偏緊狀況，使得原生鉛煉廠不得不進行不定期檢修。這導致國內(nèi)原生鉛的供應(yīng)彈性主要受到白銀等其他副產(chǎn)品價格變動的影響。此外，河南地區(qū)涉及的交割品牌原生鉛冶煉廠，由于環(huán)保檢查或突發(fā)檢修，也對市場造成了一定的結(jié)構(gòu)性影響。同時，鉛錠新國標的實施提高了鉛錠交割的門檻，預(yù)計交割貨源偏緊的情況將成為推動鉛價上漲的資金助力因素。
在現(xiàn)貨市場方面，鉛價也在不斷走高。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日，現(xiàn)貨1#電解鉛的均價為19350元/噸，與上周四相比上漲了350元/噸，與去年同期相比上漲了4075元/噸，漲幅達到了26.68%。
從5月下旬以來，在有色期貨普遍下跌的市場環(huán)境中，滬鉛期貨品種卻走出了獨立的行情。經(jīng)過一段時間的震蕩后，呈現(xiàn)出了連續(xù)上漲的態(tài)勢。對此，中信建投期貨有色金屬分析師王賢偉認為，這種獨立行情從本質(zhì)上來說是一個相對的概念。目前市場正處于宏觀面定價之錨搖擺不定的時期，而基本面確定性較強的品種則具備了得天獨厚的優(yōu)勢。
從宏觀角度來看，王賢偉指出，自3月底以來，市場交易的邏輯中存在搶跑風險。再通脹周期本應(yīng)由美聯(lián)儲降息的靴子落地后開啟實際的寬松貨幣環(huán)境，而非僅僅以預(yù)期帶動預(yù)期。近期有色期貨價格的集體回調(diào)可以理解為市場搶跑交易后的回吐前期超量漲幅。而滬鉛期貨在本次大漲行情開啟前的表現(xiàn)抗跌也是有跡可循的，為如今鉛價的重心抬升打下了堅實的基礎(chǔ)。
從基本面來看，張圣涵進一步強調(diào)了原生鉛和再生鉛產(chǎn)量受到擾動的情況下，二季度鉛市在傳統(tǒng)消費淡季時下游企業(yè)的開工率卻因市場份額擴張等戰(zhàn)略因素維持高位。經(jīng)銷商的補庫需求也較為旺盛。因此在此前有色期貨價格回調(diào)時，其偏強的基本面使得鉛價表現(xiàn)相對抗跌。
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