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碳酸鋰期貨：近期出現大幅波動的背后邏輯
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一、事件動態
碳酸鋰期貨市場近期出現大幅波動。具體而言，主力期貨LC2411合約在交易日內出現了顯著的下跌，跌幅達到了4.17%，價格降至73450。與此同時，總持倉量在日內增加了9751手，達到了328393手的水平。資金再次大量涌入市場，反映出市場的活躍度和投資者的熱情。
二、深度點評
對于碳酸鋰期貨的再次大跌，我們可以從兩個方面進行深入分析。
首先，受到宏觀市場情緒偏空的影響，除生豬、雞蛋以及燒堿等少數大宗商品出現上漲外，其他商品均出現下跌。中國公布的7月信貸數據顯示人民幣貸款出現負增長，顯示出融資需求的低迷。這種市場對經濟前期的悲觀預期進一步加深了市場的拋售情緒。
其次，碳酸鋰自身的供應過剩壓力也是導致其價格下跌的重要原因。從三月中旬以來，碳酸鋰的庫存持續累積，尤其在6月以后，累庫速度加快。這種過剩的壓力使得碳酸鋰的價格不斷向成本端靠近。
在我們上周的周報中，曾提到SMM統計的鋰云母一體化現金成本為63355元/噸，考慮到增值稅后成本接近7.2萬元。在高庫存且礦端未明顯減產的情況下，我們預測碳酸鋰的價格將繼續下跌。而現在的市場情況表明，主力期貨價格已經跌至73450，最低甚至跌至72800，與我們上周周報中預測的成本支撐位非常接近。
對于后市走勢，我們認為第一成本支撐位，即鋰云母一體化成本位，可能無法阻止碳酸鋰期貨的繼續下跌。這主要是由于以下幾個原因：一是從6月以來，碳酸鋰的周度累庫水平均超過3000噸，最高時達到4566噸。盡管上周累庫量有所下降，但鋰云母的產量僅在3500-4000噸之間。再加上智利和阿根廷鹽湖產碳酸鋰的進口補充，中國鋰云母礦的減產可能無法有效緩解市場的過剩壓力。
此外，我們在7月半年報中提到的歐美新能源車政策支持力度下降的問題也在逐漸顯現。7月份歐洲電動汽車的銷量同比下降7.8%，而北美的銷量雖然同比增長7.1%，但其增速也較去年有所放緩。同時，歐盟從7月開始對中國進口電動車征收臨時性關稅，這也對中國新能源汽車的出口構成了壓力。再加上動力電池的出口同比環比雙回落，海外新能源汽車市場的需求壓力正在逐步增加。
綜上所述，我們預計碳酸鋰期貨價格可能會突破第一成本支撐位繼續向下。對于止跌時機的判斷，我們需要關注國內鋰云母礦商的減產情況以及市場供需變化的因素。
碳酸鋰期貨市場近期出現大幅波動。具體而言，主力期貨LC2411合約在交易日內出現了顯著的下跌，跌幅達到了4.17%，價格降至73450。與此同時，總持倉量在日內增加了9751手，達到了328393手的水平。資金再次大量涌入市場，反映出市場的活躍度和投資者的熱情。
二、深度點評
對于碳酸鋰期貨的再次大跌，我們可以從兩個方面進行深入分析。
首先，受到宏觀市場情緒偏空的影響，除生豬、雞蛋以及燒堿等少數大宗商品出現上漲外，其他商品均出現下跌。中國公布的7月信貸數據顯示人民幣貸款出現負增長，顯示出融資需求的低迷。這種市場對經濟前期的悲觀預期進一步加深了市場的拋售情緒。
其次，碳酸鋰自身的供應過剩壓力也是導致其價格下跌的重要原因。從三月中旬以來，碳酸鋰的庫存持續累積，尤其在6月以后，累庫速度加快。這種過剩的壓力使得碳酸鋰的價格不斷向成本端靠近。
在我們上周的周報中，曾提到SMM統計的鋰云母一體化現金成本為63355元/噸，考慮到增值稅后成本接近7.2萬元。在高庫存且礦端未明顯減產的情況下，我們預測碳酸鋰的價格將繼續下跌。而現在的市場情況表明，主力期貨價格已經跌至73450，最低甚至跌至72800，與我們上周周報中預測的成本支撐位非常接近。
對于后市走勢，我們認為第一成本支撐位，即鋰云母一體化成本位，可能無法阻止碳酸鋰期貨的繼續下跌。這主要是由于以下幾個原因：一是從6月以來，碳酸鋰的周度累庫水平均超過3000噸，最高時達到4566噸。盡管上周累庫量有所下降，但鋰云母的產量僅在3500-4000噸之間。再加上智利和阿根廷鹽湖產碳酸鋰的進口補充，中國鋰云母礦的減產可能無法有效緩解市場的過剩壓力。
此外，我們在7月半年報中提到的歐美新能源車政策支持力度下降的問題也在逐漸顯現。7月份歐洲電動汽車的銷量同比下降7.8%，而北美的銷量雖然同比增長7.1%，但其增速也較去年有所放緩。同時，歐盟從7月開始對中國進口電動車征收臨時性關稅，這也對中國新能源汽車的出口構成了壓力。再加上動力電池的出口同比環比雙回落，海外新能源汽車市場的需求壓力正在逐步增加。
綜上所述，我們預計碳酸鋰期貨價格可能會突破第一成本支撐位繼續向下。對于止跌時機的判斷，我們需要關注國內鋰云母礦商的減產情況以及市場供需變化的因素。
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