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影響期貨和現(xiàn)貨黃金價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)因素
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全球央行定價(jià)機(jī)制對(duì)于黃金價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)具有決定性影響，而降息交易則會(huì)在短期內(nèi)引發(fā)金價(jià)的波動(dòng)。這種波動(dòng)表現(xiàn)為價(jià)格的反復(fù)跳動(dòng)，反映了市場(chǎng)對(duì)于利率變動(dòng)和全球央行定價(jià)策略的敏感反應(yīng)。我們的觀點(diǎn)是，黃金市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)不僅僅受到短期因素的影響，更受到全球央行再次配置黃金、美國(guó)大選結(jié)果、國(guó)際地緣政治沖突以及美國(guó)通脹情況等中長(zhǎng)期因素的制約。
對(duì)此持有核心觀點(diǎn)，即全球黃金定價(jià)體系的復(fù)盤(pán)需要考慮商業(yè)行為和避險(xiǎn)持倉(cāng)的平衡。從全球黃金市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)和資金流動(dòng)情況來(lái)看，避險(xiǎn)屬性為主導(dǎo)的全球央行成為了黃金需求的重要邊際貢獻(xiàn)者。在降息交易的推動(dòng)下，金價(jià)短期內(nèi)表現(xiàn)出反復(fù)跳動(dòng)的特性，但長(zhǎng)期來(lái)看，全球央行的定價(jià)機(jī)制才是金價(jià)制勝的關(guān)鍵。
對(duì)于影響黃金價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)因素，我們進(jìn)行了深入辨析。其中，直接風(fēng)險(xiǎn)因素如烏克蘭危機(jī)和以色列沖突，從避險(xiǎn)投資的角度為黃金市場(chǎng)帶來(lái)了行情推動(dòng)。盡管近兩輪沖突后地緣風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)有所下降，但金價(jià)似乎對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素保持了一定的粘性。而間接風(fēng)險(xiǎn)因素則包括美國(guó)大選中的政治動(dòng)向、通脹水平以及降息預(yù)期等。例如，哈里斯支持率的提高可能對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生一定的抑制作用，而特朗普的支持率上升則可能為金價(jià)提供提振。
在黃金市場(chǎng)突破震蕩盤(pán)整區(qū)間并實(shí)現(xiàn)上行的條件中，全球央行的再次配置黃金、美國(guó)大選中的特朗普勝選前景、海外地緣沖突的不明朗性以及美國(guó)通脹的繼續(xù)回落等因素被視為關(guān)鍵。其中，后兩項(xiàng)因素的概率較高，而前兩項(xiàng)則是金價(jià)突破局面的充分關(guān)鍵條件。結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)可能的降息前景，我們推演了黃金未來(lái)的演繹路徑。其中，特朗普當(dāng)選風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵、海外地緣沖突維持或加劇、全球央行加大購(gòu)金力度以及美國(guó)核心通脹回落至2%目標(biāo)區(qū)間等因素，被視為黃金價(jià)格突圍的最有利條件。
從更宏觀的角度看，根據(jù)鮑威爾在Jackson Hole會(huì)議上的表述，“政策調(diào)整的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái)”，同時(shí)“通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)已減弱，而就業(yè)的下行風(fēng)險(xiǎn)則有所增加”。這一權(quán)衡指向了貨幣寬松政策，即降息，這對(duì)黃金行情構(gòu)成了利好。在所有影響因素中，全球央行的購(gòu)金趨勢(shì)被視為中長(zhǎng)期內(nèi)的最重要因素，其購(gòu)金行為與金價(jià)走勢(shì)相互影響。而在年內(nèi)黃金價(jià)格的演繹中，“主因”在于地緣沖突的演變以及美國(guó)總統(tǒng)大選對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)程度的提升，“次因”則在于通脹走勢(shì)與降息前景。
對(duì)此持有核心觀點(diǎn)，即全球黃金定價(jià)體系的復(fù)盤(pán)需要考慮商業(yè)行為和避險(xiǎn)持倉(cāng)的平衡。從全球黃金市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)和資金流動(dòng)情況來(lái)看，避險(xiǎn)屬性為主導(dǎo)的全球央行成為了黃金需求的重要邊際貢獻(xiàn)者。在降息交易的推動(dòng)下，金價(jià)短期內(nèi)表現(xiàn)出反復(fù)跳動(dòng)的特性，但長(zhǎng)期來(lái)看，全球央行的定價(jià)機(jī)制才是金價(jià)制勝的關(guān)鍵。
對(duì)于影響黃金價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)因素，我們進(jìn)行了深入辨析。其中，直接風(fēng)險(xiǎn)因素如烏克蘭危機(jī)和以色列沖突，從避險(xiǎn)投資的角度為黃金市場(chǎng)帶來(lái)了行情推動(dòng)。盡管近兩輪沖突后地緣風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)有所下降，但金價(jià)似乎對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素保持了一定的粘性。而間接風(fēng)險(xiǎn)因素則包括美國(guó)大選中的政治動(dòng)向、通脹水平以及降息預(yù)期等。例如，哈里斯支持率的提高可能對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生一定的抑制作用，而特朗普的支持率上升則可能為金價(jià)提供提振。
在黃金市場(chǎng)突破震蕩盤(pán)整區(qū)間并實(shí)現(xiàn)上行的條件中，全球央行的再次配置黃金、美國(guó)大選中的特朗普勝選前景、海外地緣沖突的不明朗性以及美國(guó)通脹的繼續(xù)回落等因素被視為關(guān)鍵。其中，后兩項(xiàng)因素的概率較高，而前兩項(xiàng)則是金價(jià)突破局面的充分關(guān)鍵條件。結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)可能的降息前景，我們推演了黃金未來(lái)的演繹路徑。其中，特朗普當(dāng)選風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵、海外地緣沖突維持或加劇、全球央行加大購(gòu)金力度以及美國(guó)核心通脹回落至2%目標(biāo)區(qū)間等因素，被視為黃金價(jià)格突圍的最有利條件。
從更宏觀的角度看，根據(jù)鮑威爾在Jackson Hole會(huì)議上的表述，“政策調(diào)整的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái)”，同時(shí)“通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)已減弱，而就業(yè)的下行風(fēng)險(xiǎn)則有所增加”。這一權(quán)衡指向了貨幣寬松政策，即降息，這對(duì)黃金行情構(gòu)成了利好。在所有影響因素中，全球央行的購(gòu)金趨勢(shì)被視為中長(zhǎng)期內(nèi)的最重要因素，其購(gòu)金行為與金價(jià)走勢(shì)相互影響。而在年內(nèi)黃金價(jià)格的演繹中，“主因”在于地緣沖突的演變以及美國(guó)總統(tǒng)大選對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)程度的提升，“次因”則在于通脹走勢(shì)與降息前景。
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