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原油期貨：國際油價呈現震蕩下跌趨勢
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隨著夏季發電高峰的落幕，高硫燃料油的需求似乎正面臨著顯著的減弱趨勢。
一、在供應層面：截至8月22日當周，新加坡燃料油庫存有所增長，錄得1923.2萬桶，相較于前一周增加了108.9萬桶，增幅達到6%。與此同時，富查伊拉燃料油庫存則減少了70.8萬桶，降至780.2萬桶，環比下降8.32%。根據國家統計局的數據，2024年7月中國的燃料油產量為357.7萬噸，環比下降了1.02%，同比則下降了18.81%。
二、在需求方面：7月份，阿聯酋富查伊拉地區的船用燃料油銷售卻逆勢回升，達到了三個月來的高點。據富查伊拉石油工業區數據顯示，除去潤滑油的銷售，該地區7月的燃料油總銷量達到了62.1679萬立方米，約合61.6萬噸。盡管在連續三個月的下滑后，7月的富查伊拉燃料油銷量環比增長了1.8%，但與去年同期相比仍下降了5.7%。
三、關于成本方面：本周，美國商業原油庫存繼續出現超預期的下降，而API庫存則有所回升。包括汽油和精煉油在內的成品油庫存繼續減少，煉廠開工率上升，美國原油產量重回每日1340萬桶的高點。盡管海外宏觀經濟的衰退擔憂有所緩解，地緣局勢依然懸而未決，但內外盤油價的走勢依然顯得疲軟，主要源于對未來需求前景的擔憂。從國內需求角度看，表現依然顯得軟弱無力。不過，近期有消息透露裕龍島煉化一體化項目預計年內投產，這對“金九銀十”的原油加工需求可能帶來一定的提振。
四、從策略觀點來看：當前國際油價整體呈現震蕩下跌的態勢，新加坡燃料油價格也呈現出弱勢下行的趨勢。從基本面分析，低硫燃料油市場結構保持穩定，而高硫燃料油市場則出現邊際走弱的跡象。在低硫方面，由于套利貨物的流入量增加，緩解了現貨供應緊張的局面，短期內新加坡市場可能面臨供應壓力。此外，由于高低硫價差擴大，預計未來船用高硫燃料油的市場份額比例將繼續增加。在高硫方面，非制裁油供應緊張以及高硫船加油需求的增強繼續支撐高硫燃料油市場。
然而，自8月以來，高硫煉油利潤下降了52%，預計隨著夏季發電高峰的結束，高硫燃料油的需求可能會顯著減弱。預計在短期內，隨著油價的波動，FU和LU的絕對價格可能跟隨油價波動，而高低硫價差（LU-FU）則可能有一定的上行驅動。
一、在供應層面：截至8月22日當周，新加坡燃料油庫存有所增長，錄得1923.2萬桶，相較于前一周增加了108.9萬桶，增幅達到6%。與此同時，富查伊拉燃料油庫存則減少了70.8萬桶，降至780.2萬桶，環比下降8.32%。根據國家統計局的數據，2024年7月中國的燃料油產量為357.7萬噸，環比下降了1.02%，同比則下降了18.81%。
二、在需求方面：7月份，阿聯酋富查伊拉地區的船用燃料油銷售卻逆勢回升，達到了三個月來的高點。據富查伊拉石油工業區數據顯示，除去潤滑油的銷售，該地區7月的燃料油總銷量達到了62.1679萬立方米，約合61.6萬噸。盡管在連續三個月的下滑后，7月的富查伊拉燃料油銷量環比增長了1.8%，但與去年同期相比仍下降了5.7%。
三、關于成本方面：本周，美國商業原油庫存繼續出現超預期的下降，而API庫存則有所回升。包括汽油和精煉油在內的成品油庫存繼續減少，煉廠開工率上升，美國原油產量重回每日1340萬桶的高點。盡管海外宏觀經濟的衰退擔憂有所緩解，地緣局勢依然懸而未決，但內外盤油價的走勢依然顯得疲軟，主要源于對未來需求前景的擔憂。從國內需求角度看，表現依然顯得軟弱無力。不過，近期有消息透露裕龍島煉化一體化項目預計年內投產，這對“金九銀十”的原油加工需求可能帶來一定的提振。
四、從策略觀點來看：當前國際油價整體呈現震蕩下跌的態勢，新加坡燃料油價格也呈現出弱勢下行的趨勢。從基本面分析，低硫燃料油市場結構保持穩定，而高硫燃料油市場則出現邊際走弱的跡象。在低硫方面，由于套利貨物的流入量增加，緩解了現貨供應緊張的局面，短期內新加坡市場可能面臨供應壓力。此外，由于高低硫價差擴大，預計未來船用高硫燃料油的市場份額比例將繼續增加。在高硫方面，非制裁油供應緊張以及高硫船加油需求的增強繼續支撐高硫燃料油市場。
然而，自8月以來，高硫煉油利潤下降了52%，預計隨著夏季發電高峰的結束，高硫燃料油的需求可能會顯著減弱。預計在短期內，隨著油價的波動，FU和LU的絕對價格可能跟隨油價波動，而高低硫價差（LU-FU）則可能有一定的上行驅動。
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