由于國內增產和進口量的增加，自2023/24榨季以來，白糖市場的價格整體呈現下行趨勢。距離榨季結束僅剩約半個月的時間，糖廠庫存相較于往年偏高，新糖即將陸續上市，加之進口量的預期增長，預計在榨季末，白糖市場的價格仍存在繼續下滑的空間。

具體來看，2023/24榨季（自2023年10月至2024年9月）期間，白糖市場價格一直處于下滑態勢。截至8月23日，廣西南寧的主產區市場價格每噸為6250元，相較于榨季初下跌了16.44%，與去年同期相比也下跌了15.31%。這主要源于榨季初期新糖的上市，增加了市場供應量，疊加市場對國內增產和進口增加的預期，共同導致了糖價的下跌。

隨著國際糖價的下跌，進口成本也相應下降，使得中國在2024年的進口量同比有所增加。特別是5月中旬，原糖期貨價格年內首次跌破每磅18美分，這使配額外進口由虧損轉為盈利。此外，配額內進口加工利潤也顯著提升。自8月以來，原糖期貨價格再次刷新低點，使得配額內外的理論原糖進口加工成本均有所下降。近一個月來，配額外的進口窗口基本保持開放狀態，這進一步刺激了國內進口的積極性。

據統計，截至7月，中國累計進口的糖量達到358.37萬噸，同比增長了20.27%。這一增長主要歸因于內外價差的擴大以及配額外進口窗口的開放。尤其值得一提的是，巴西作為中國主要的進口糖來源國之一，其到中國的船期大約在40-50天。考慮到近兩個月來進口糖的成本偏低，預計在接下來的8-9月份，進口量仍將有增無減。

在榨季末期，市場供應預計仍將保持寬松態勢。這可能會打破季節性的規律，使得糖價出現下跌。根據近13年的白糖價格季節性波動規律，通常8-9月市場價格會呈現止跌反彈的趨勢。但考慮到今年榨季的特殊情況，供應端壓力依然較大。國內糖廠的庫存同比偏高，新糖的上市以及低進口成本下的進口增量預期都使得市場供應壓力不減。

需求端方面，中秋備貨對需求的帶動效果并不明顯，且部分下游食品行業的節前采購已基本結束。在市場普遍看跌的心態下，囤貨行為相對較少。因此，整體來看，8月份白糖市場的價格下跌已成定局。預計在9月份，白糖市場將難以遵循傳統的季節性規律，可能會呈現出繼續下跌的行情。

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