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純堿期貨主導趨勢并未出現明顯轉變
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純堿市場總體走勢依舊顯現疲態，其主導趨勢并未出現明顯轉變�？紤]到8至9月間的設備維護與檢修，上游庫存的累積速度預計將有所減緩。然而，進入四季度后，隨著供應量的增加和需求的放緩，純堿行業將面臨顯著的庫存壓力。今年內，投資者仍可把握機會，選擇空頭SA01合約，直至上游企業主動實施減產。
近期，雖然有檢修計劃在執行，但產量卻依舊維持在相對高位。近兩年是純堿產能擴張的重要時期，2023年的產能增長超過了兩成。部分新增產能預計在2024年進入全面釋放階段，周均產量穩定在約70萬噸的水平。從季節性角度來看，一、四季度是行業的生產高峰期，而到了二季度，各企業將逐漸安排檢修工作。通常，到了三季度，年度生產活動會進入低谷階段。然而，今年的檢修工作相對均衡，上半年已在3月、5月和6月安排了部分裝置的檢修工作，導致行業生產和產量有所下滑。而在7月，檢修計劃相對較少，周產量反而持續增加。
據統計，8月的檢修計劃涉及約400萬噸的產能（包括天津堿業、安徽紅四方等多家企業）。而到了9月，湖北雙環、山東海天等企業也有檢修計劃，部分產能存在在9月進行檢修的可能性。預計8至9月間，行業生產活動環比將有所下降，但供應量仍將保持在較高水平。進入四季度后，隨著檢修裝置的恢復以及部分新產能的釋放，產量預期將增加，屆時純堿供應端將面臨顯著壓力。
從企業盈利的角度來看，以當前原鹽價格和煤炭價格計算，氨堿法生產的純堿成本約為每噸1700元左右。此外，多數堿廠為國有企業且過去兩三年內實現了可觀盈利，因此短期內即使出現虧損也難以促使企業普遍主動減產。未來成本端的支持與否將主要取決于產量的增減情況。
短期內，堿廠主要執行待發訂單，周度出貨量約67萬噸左右，但周度產量卻達到75萬噸左右。產銷未能達到平衡狀態，因此上游的累庫量將取決于產量的多少。下游玻璃廠目前以剛性需求進行采購，原材料庫存水平不高。然而由于下游經營壓力增大以及對純堿市場走勢的偏弱預期，玻璃廠對原材料純堿的儲備態度相對謹慎，主要以低價補充為主。
總體而言，盡管8至9月的部分檢修有助于上游累庫速度放緩的預期。但到了四季度檢修減少后，供應壓力可能再度增大，屆時上游或將面臨明顯的庫存壓力和市場競爭。這將對市場中的各方參與者提出更大的挑戰和考驗。
近期，雖然有檢修計劃在執行，但產量卻依舊維持在相對高位。近兩年是純堿產能擴張的重要時期，2023年的產能增長超過了兩成。部分新增產能預計在2024年進入全面釋放階段，周均產量穩定在約70萬噸的水平。從季節性角度來看，一、四季度是行業的生產高峰期，而到了二季度，各企業將逐漸安排檢修工作。通常，到了三季度，年度生產活動會進入低谷階段。然而，今年的檢修工作相對均衡，上半年已在3月、5月和6月安排了部分裝置的檢修工作，導致行業生產和產量有所下滑。而在7月，檢修計劃相對較少，周產量反而持續增加。
據統計，8月的檢修計劃涉及約400萬噸的產能（包括天津堿業、安徽紅四方等多家企業）。而到了9月，湖北雙環、山東海天等企業也有檢修計劃，部分產能存在在9月進行檢修的可能性。預計8至9月間，行業生產活動環比將有所下降，但供應量仍將保持在較高水平。進入四季度后，隨著檢修裝置的恢復以及部分新產能的釋放，產量預期將增加，屆時純堿供應端將面臨顯著壓力。
從企業盈利的角度來看，以當前原鹽價格和煤炭價格計算，氨堿法生產的純堿成本約為每噸1700元左右。此外，多數堿廠為國有企業且過去兩三年內實現了可觀盈利，因此短期內即使出現虧損也難以促使企業普遍主動減產。未來成本端的支持與否將主要取決于產量的增減情況。
短期內，堿廠主要執行待發訂單，周度出貨量約67萬噸左右，但周度產量卻達到75萬噸左右。產銷未能達到平衡狀態，因此上游的累庫量將取決于產量的多少。下游玻璃廠目前以剛性需求進行采購，原材料庫存水平不高。然而由于下游經營壓力增大以及對純堿市場走勢的偏弱預期，玻璃廠對原材料純堿的儲備態度相對謹慎，主要以低價補充為主。
總體而言，盡管8至9月的部分檢修有助于上游累庫速度放緩的預期。但到了四季度檢修減少后，供應壓力可能再度增大，屆時上游或將面臨明顯的庫存壓力和市場競爭。這將對市場中的各方參與者提出更大的挑戰和考驗。
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