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礬土期貨：市場持續處于緊張狀態
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我國作為全球最大的鋁消費國家，對氧化鋁的需求持續旺盛。面對部分供應缺口，我們不得不依賴進口氧化鋁來補充。據海關最新數據顯示，2024年7月份的氧化鋁進口量達到了7.07萬噸，相較于上月有了87.53%的顯著增長。然而，與一季度的進口數據相比，這一數字仍處于較低水平。一季度的氧化鋁進口量高達94.73萬噸，但在隨后的二季度迅速下滑至23.76萬噸，降幅高達74.92%，其中6月份的進口量更是僅有3.77萬噸。
2024年3月，昆士蘭州一處天然氣管道出現故障，導致當地天然氣供應明顯減少，進而迫使周邊兩家氧化鋁廠進行減產。此外，美鋁公司在二季度關停了位于澳大利亞的氧化鋁精煉廠，導致海外氧化鋁廠產出下降。這些因素共同推動了海外氧化鋁價格的持續上漲。當前，澳大利亞FOB價格已經攀升至521美元/噸，相較于8月初上漲了41美元/噸，漲幅達到了8.54%。
從經濟角度看，當前國內經濟呈現穩中有進的態勢，市場風險偏好有所回升。政府在宏觀政策方面也加大了發力，通過調整基準利率、保持銀行間流動性穩定等一系列措施來刺激市場。特別是對于房地產行業，政府采取了一系列措施來調節供給和擴大需求，這無疑提振了市場的信心。
在供應方面，國內氧化鋁市場持續處于緊張狀態。市場交易主要以長期合同為主，部分企業的產能利用率仍然處于較低水平�，F貨市場上的可流通資源并不多，特別是山西、河南地區的企業大多依賴國產礦運行。盡管有進口礦的調配，企業產能利用率仍在65%左右波動。加上進口氧化鋁現貨資源的不足，短期內供應緊張的局面難以改變。
從需求端看，下游電解鋁廠的運行保持平穩，對氧化鋁的需求相對穩定，并且已經處于年內的高位水平。短期內，其產能可能不會有明顯的變動。我們將持續關注內蒙和新疆地區電解鋁廠新產能的落地情況。
在原料方面，鋁土礦資源的緊缺對國內氧化鋁生產企業的運行產能產生了制約。此外，降雨天氣對國內礦山以及幾內亞鋁土礦的開采和外運都產生了一定的影響。這些因素將導致國內氧化鋁生產企業的實際產出增量有限。
總體來看，盡管宏觀經濟運行穩定并有所進展，但國內氧化鋁企業的產出增量有限，進口資源不足，供應持續緊張，而下游電解鋁廠的需求則保持穩定。隨著傳統消費淡季向旺季的轉換，預計9月氧化鋁價格將存在小幅上漲的空間。
2024年3月，昆士蘭州一處天然氣管道出現故障，導致當地天然氣供應明顯減少，進而迫使周邊兩家氧化鋁廠進行減產。此外，美鋁公司在二季度關停了位于澳大利亞的氧化鋁精煉廠，導致海外氧化鋁廠產出下降。這些因素共同推動了海外氧化鋁價格的持續上漲。當前，澳大利亞FOB價格已經攀升至521美元/噸，相較于8月初上漲了41美元/噸，漲幅達到了8.54%。
從經濟角度看，當前國內經濟呈現穩中有進的態勢，市場風險偏好有所回升。政府在宏觀政策方面也加大了發力，通過調整基準利率、保持銀行間流動性穩定等一系列措施來刺激市場。特別是對于房地產行業，政府采取了一系列措施來調節供給和擴大需求，這無疑提振了市場的信心。
在供應方面，國內氧化鋁市場持續處于緊張狀態。市場交易主要以長期合同為主，部分企業的產能利用率仍然處于較低水平�，F貨市場上的可流通資源并不多，特別是山西、河南地區的企業大多依賴國產礦運行。盡管有進口礦的調配，企業產能利用率仍在65%左右波動。加上進口氧化鋁現貨資源的不足，短期內供應緊張的局面難以改變。
從需求端看，下游電解鋁廠的運行保持平穩，對氧化鋁的需求相對穩定，并且已經處于年內的高位水平。短期內，其產能可能不會有明顯的變動。我們將持續關注內蒙和新疆地區電解鋁廠新產能的落地情況。
在原料方面，鋁土礦資源的緊缺對國內氧化鋁生產企業的運行產能產生了制約。此外，降雨天氣對國內礦山以及幾內亞鋁土礦的開采和外運都產生了一定的影響。這些因素將導致國內氧化鋁生產企業的實際產出增量有限。
總體來看，盡管宏觀經濟運行穩定并有所進展，但國內氧化鋁企業的產出增量有限，進口資源不足，供應持續緊張，而下游電解鋁廠的需求則保持穩定。隨著傳統消費淡季向旺季的轉換，預計9月氧化鋁價格將存在小幅上漲的空間。
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