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二甲醚期貨：這兩年整體增量空間有限
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近年來，甲醇下游市場的占比變動相對有限。國內(nèi)最大的甲醇下游需求依然集中在甲醇制烯烴領(lǐng)域，其需求占比超過半數(shù)。緊隨其后的是甲醇燃料，而冰醋酸、MTBE、甲醛、BDO、二甲醚等產(chǎn)品也占據(jù)一定市場份額。受到疫情影響，部分產(chǎn)品的利潤出現(xiàn)大幅增長，吸引了大量投資。
經(jīng)過建設(shè)周期后，預(yù)計在2024年將有較多新裝置投產(chǎn)，這將導(dǎo)致供需格局逐漸向過剩轉(zhuǎn)變，進(jìn)而使利潤出現(xiàn)大幅下滑，甚至可能導(dǎo)致裝置的實際落地時間推遲。
對于甲醇非烯烴端下游的發(fā)展現(xiàn)狀，我們進(jìn)行深入了解。首先，甲醛行業(yè)正在持續(xù)升級，雖然其需求增速受到一定壓制。甲醛是甲醇下游需求中占比最高的品種之一，約占中國甲醇需求的6.39%。它廣泛應(yīng)用于樹脂、塑料、紡織、醫(yī)藥、汽車工業(yè)以及房地產(chǎn)等領(lǐng)域，對甲醇的單耗約為0.45。在2015至2020年間，由于節(jié)能環(huán)保政策的實施，甲醛行業(yè)經(jīng)歷了一波產(chǎn)能出清的周期，導(dǎo)致國內(nèi)總產(chǎn)能大幅減少。
然而，經(jīng)過行業(yè)轉(zhuǎn)型升級和部分大型裝置的投產(chǎn)，到去年年底，我國甲醛行業(yè)的總產(chǎn)能已恢復(fù)至3534萬噸/年。今年上半年，又有182萬噸/年的新增產(chǎn)能，并有計劃在未來投產(chǎn)20萬噸/年的裝置。盡管如此，由于房地產(chǎn)行業(yè)步入下行周期，甲醛的需求增速受到一定限制，年內(nèi)多數(shù)時間利潤呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，導(dǎo)致企業(yè)開工的積極性大幅降低。
另一方面，二甲醚作為一種政策類產(chǎn)品，被定義為清潔能源和重要的溶劑、燃料添加劑。它具有清潔燃燒和低溫啟動性能，廣泛應(yīng)用于汽車、航空和化工等領(lǐng)域，占甲醇下游總需求的約2.11%，對甲醇的單耗為1.4。2018年，二甲醚被列入城鎮(zhèn)燃?xì)鈽?biāo)準(zhǔn)，與液化氣和天然氣一同作為城鎮(zhèn)燃?xì)狻?BR>
然而，隨著天然氣在城鎮(zhèn)中的普及，二甲醚在燃料領(lǐng)域的消耗量不斷下滑。由于二甲醚對橡膠材質(zhì)具有較強(qiáng)的腐蝕性，存在較大的安全隱患，因此在國家加強(qiáng)管控及檢查的背景下，其市場需求大幅減少，產(chǎn)量自2021年以來持續(xù)萎縮。盡管利潤表現(xiàn)尚可，但整體增量空間有限。
展望甲醇市場的未來需求，除了新裝置投產(chǎn)可能不如預(yù)期順利外，國慶長假前下游備貨情緒也不高。傳統(tǒng)“金九銀十”需求旺季的跡象似乎消失或被延后，這意味著傳統(tǒng)需求對甲醇市場的提振可能不如預(yù)期。因此，甲醇市場的未來發(fā)展仍面臨諸多不確定性和挑戰(zhàn)。
經(jīng)過建設(shè)周期后，預(yù)計在2024年將有較多新裝置投產(chǎn)，這將導(dǎo)致供需格局逐漸向過剩轉(zhuǎn)變，進(jìn)而使利潤出現(xiàn)大幅下滑，甚至可能導(dǎo)致裝置的實際落地時間推遲。
對于甲醇非烯烴端下游的發(fā)展現(xiàn)狀，我們進(jìn)行深入了解。首先，甲醛行業(yè)正在持續(xù)升級，雖然其需求增速受到一定壓制。甲醛是甲醇下游需求中占比最高的品種之一，約占中國甲醇需求的6.39%。它廣泛應(yīng)用于樹脂、塑料、紡織、醫(yī)藥、汽車工業(yè)以及房地產(chǎn)等領(lǐng)域，對甲醇的單耗約為0.45。在2015至2020年間，由于節(jié)能環(huán)保政策的實施，甲醛行業(yè)經(jīng)歷了一波產(chǎn)能出清的周期，導(dǎo)致國內(nèi)總產(chǎn)能大幅減少。
然而，經(jīng)過行業(yè)轉(zhuǎn)型升級和部分大型裝置的投產(chǎn)，到去年年底，我國甲醛行業(yè)的總產(chǎn)能已恢復(fù)至3534萬噸/年。今年上半年，又有182萬噸/年的新增產(chǎn)能，并有計劃在未來投產(chǎn)20萬噸/年的裝置。盡管如此，由于房地產(chǎn)行業(yè)步入下行周期，甲醛的需求增速受到一定限制，年內(nèi)多數(shù)時間利潤呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，導(dǎo)致企業(yè)開工的積極性大幅降低。
另一方面，二甲醚作為一種政策類產(chǎn)品，被定義為清潔能源和重要的溶劑、燃料添加劑。它具有清潔燃燒和低溫啟動性能，廣泛應(yīng)用于汽車、航空和化工等領(lǐng)域，占甲醇下游總需求的約2.11%，對甲醇的單耗為1.4。2018年，二甲醚被列入城鎮(zhèn)燃?xì)鈽?biāo)準(zhǔn)，與液化氣和天然氣一同作為城鎮(zhèn)燃?xì)狻?BR>
然而，隨著天然氣在城鎮(zhèn)中的普及，二甲醚在燃料領(lǐng)域的消耗量不斷下滑。由于二甲醚對橡膠材質(zhì)具有較強(qiáng)的腐蝕性，存在較大的安全隱患，因此在國家加強(qiáng)管控及檢查的背景下，其市場需求大幅減少，產(chǎn)量自2021年以來持續(xù)萎縮。盡管利潤表現(xiàn)尚可，但整體增量空間有限。
展望甲醇市場的未來需求，除了新裝置投產(chǎn)可能不如預(yù)期順利外，國慶長假前下游備貨情緒也不高。傳統(tǒng)“金九銀十”需求旺季的跡象似乎消失或被延后，這意味著傳統(tǒng)需求對甲醇市場的提振可能不如預(yù)期。因此，甲醇市場的未來發(fā)展仍面臨諸多不確定性和挑戰(zhàn)。
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