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花生期貨：2501合約的下跌空間有限
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9月國內(nèi)外花生市場概況及未來展望：
隨著9月的到來，新一季的花生陸續(xù)上市，市場價格呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的趨勢。當(dāng)前，部分地區(qū)的花生價格已經(jīng)回落至約4.0元每斤。終端花生消費需求依然較為疲軟，油廠的花生油庫存處于高位，而油廠的花生開機率和花生庫存則處于較低水平。由于壓榨利潤持續(xù)虧損，油廠也在調(diào)整收購價格，進口花生米的價格也已降至7800元每噸。值得一提的是，本月尼日利亞允許進口花生，這將對國內(nèi)花生市場帶來一定的進口壓力。
展望國內(nèi)花生市場，預(yù)計10月份河南和山東的花生將集中上市，產(chǎn)量已基本確定。根據(jù)市場趨勢，收購價格可能會繼續(xù)走低。貿(mào)易商和油廠在收購時將保持謹慎態(tài)度，這導(dǎo)致花生現(xiàn)貨價格仍有可能繼續(xù)下滑。然而，9月底的宏觀政策利好消息以及油脂市場的相對強勢，使得花生11月和次年1月的價格下跌空間可能有限。對于1-4花生的價格走勢，大概率將呈現(xiàn)反向套利的情況。
根據(jù)國際花生市場數(shù)據(jù)（FAS），預(yù)計2024年全球花生產(chǎn)量將達到5152萬噸。其中，中國產(chǎn)量預(yù)計為1900萬噸（此數(shù)據(jù)與國糧中心的數(shù)據(jù)一致，但我們認為這可能高于市場實際數(shù)據(jù)，今年的產(chǎn)量預(yù)期與去年基本持平）。其他主要生產(chǎn)國如美國、印度、尼日利亞和蘇丹的產(chǎn)量也有所列出。而在全球花生壓榨方面，2024年的全球花生壓榨量為1928萬噸，占比較大。同時，全球花生進口量和出口量也分別達到426萬噸和482萬噸。
目前，貿(mào)易商的庫存仍然較高，新一季花生的價格也在持續(xù)回落。盡管2024年的種植面積有所增加，但市場預(yù)期單產(chǎn)將減少，導(dǎo)致預(yù)期今年花生產(chǎn)量與去年持平。隨著新季花生的陸續(xù)上市，下游需求依然偏弱，油廠的花生油庫存處于高位，油廠不得不持續(xù)下調(diào)收購價格。按照季節(jié)性規(guī)律，10月中旬將是花生集中上市的時間，屆時將面臨較大的供應(yīng)壓力，價格可能達到季節(jié)性低點，部分價格已跌至4.0元每斤左右，盤面上的01合約價格也創(chuàng)下新低。
此外，當(dāng)前花生的開機率處于低位，而花生油庫存則呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢。盡管整體油脂市場表現(xiàn)強勢，但花生油的價格波動相對較小。截至9月27日的數(shù)據(jù)顯示，一級花生油的價格為14000元每噸，濃香型為17000元每噸，較上月均有所下跌300元每噸。而根據(jù)鋼聯(lián)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，樣本企業(yè)花生油庫存為3.82萬噸，雖低于上月的4.22萬噸，但隨著花生油廠開機率的增加，花生油庫存有可能出現(xiàn)增加。
另一方面，由于花生粕與豆粕的單位蛋白含量仍處于高位，且國內(nèi)豆粕價格在9月開始上漲，預(yù)計10月豆粕價格仍有上漲空間。目前花生粕的現(xiàn)貨價格基本穩(wěn)定在3200元每噸左右，預(yù)計也有上漲空間。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，花生粕與豆粕單位蛋白的價格差異在-10至5元之間波動。
總體而言，9月底新季花生的上市以及價格的持續(xù)下滑是市場關(guān)注的焦點。盡管新季花生的種植面積有所增加，但因預(yù)期單產(chǎn)減少，市場對今年花生產(chǎn)量的預(yù)期與去年持平。目前油廠正在下調(diào)收購價格，進口花生米價格也在持續(xù)回落。貿(mào)易商對后市持看空態(tài)度，花生現(xiàn)貨價格已跌至4.0元每斤附近。盤面價格持續(xù)回落，01花生的價格已跌破7800元每噸。然而，9月底的宏觀政策利好以及油脂市場的相對強勢，使得01花生的下跌空間有限。對于1-4花生的價差走勢，預(yù)計將呈現(xiàn)反向套利的邏輯。
隨著9月的到來，新一季的花生陸續(xù)上市，市場價格呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的趨勢。當(dāng)前，部分地區(qū)的花生價格已經(jīng)回落至約4.0元每斤。終端花生消費需求依然較為疲軟，油廠的花生油庫存處于高位，而油廠的花生開機率和花生庫存則處于較低水平。由于壓榨利潤持續(xù)虧損，油廠也在調(diào)整收購價格，進口花生米的價格也已降至7800元每噸。值得一提的是，本月尼日利亞允許進口花生，這將對國內(nèi)花生市場帶來一定的進口壓力。
展望國內(nèi)花生市場，預(yù)計10月份河南和山東的花生將集中上市，產(chǎn)量已基本確定。根據(jù)市場趨勢，收購價格可能會繼續(xù)走低。貿(mào)易商和油廠在收購時將保持謹慎態(tài)度，這導(dǎo)致花生現(xiàn)貨價格仍有可能繼續(xù)下滑。然而，9月底的宏觀政策利好消息以及油脂市場的相對強勢，使得花生11月和次年1月的價格下跌空間可能有限。對于1-4花生的價格走勢，大概率將呈現(xiàn)反向套利的情況。
根據(jù)國際花生市場數(shù)據(jù)（FAS），預(yù)計2024年全球花生產(chǎn)量將達到5152萬噸。其中，中國產(chǎn)量預(yù)計為1900萬噸（此數(shù)據(jù)與國糧中心的數(shù)據(jù)一致，但我們認為這可能高于市場實際數(shù)據(jù)，今年的產(chǎn)量預(yù)期與去年基本持平）。其他主要生產(chǎn)國如美國、印度、尼日利亞和蘇丹的產(chǎn)量也有所列出。而在全球花生壓榨方面，2024年的全球花生壓榨量為1928萬噸，占比較大。同時，全球花生進口量和出口量也分別達到426萬噸和482萬噸。
目前，貿(mào)易商的庫存仍然較高，新一季花生的價格也在持續(xù)回落。盡管2024年的種植面積有所增加，但市場預(yù)期單產(chǎn)將減少，導(dǎo)致預(yù)期今年花生產(chǎn)量與去年持平。隨著新季花生的陸續(xù)上市，下游需求依然偏弱，油廠的花生油庫存處于高位，油廠不得不持續(xù)下調(diào)收購價格。按照季節(jié)性規(guī)律，10月中旬將是花生集中上市的時間，屆時將面臨較大的供應(yīng)壓力，價格可能達到季節(jié)性低點，部分價格已跌至4.0元每斤左右，盤面上的01合約價格也創(chuàng)下新低。
此外，當(dāng)前花生的開機率處于低位，而花生油庫存則呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢。盡管整體油脂市場表現(xiàn)強勢，但花生油的價格波動相對較小。截至9月27日的數(shù)據(jù)顯示，一級花生油的價格為14000元每噸，濃香型為17000元每噸，較上月均有所下跌300元每噸。而根據(jù)鋼聯(lián)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，樣本企業(yè)花生油庫存為3.82萬噸，雖低于上月的4.22萬噸，但隨著花生油廠開機率的增加，花生油庫存有可能出現(xiàn)增加。
另一方面，由于花生粕與豆粕的單位蛋白含量仍處于高位，且國內(nèi)豆粕價格在9月開始上漲，預(yù)計10月豆粕價格仍有上漲空間。目前花生粕的現(xiàn)貨價格基本穩(wěn)定在3200元每噸左右，預(yù)計也有上漲空間。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，花生粕與豆粕單位蛋白的價格差異在-10至5元之間波動。
總體而言，9月底新季花生的上市以及價格的持續(xù)下滑是市場關(guān)注的焦點。盡管新季花生的種植面積有所增加，但因預(yù)期單產(chǎn)減少，市場對今年花生產(chǎn)量的預(yù)期與去年持平。目前油廠正在下調(diào)收購價格，進口花生米價格也在持續(xù)回落。貿(mào)易商對后市持看空態(tài)度，花生現(xiàn)貨價格已跌至4.0元每斤附近。盤面價格持續(xù)回落，01花生的價格已跌破7800元每噸。然而，9月底的宏觀政策利好以及油脂市場的相對強勢，使得01花生的下跌空間有限。對于1-4花生的價差走勢，預(yù)計將呈現(xiàn)反向套利的邏輯。
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