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多晶硅期貨：此次大幅回調的原因
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9月2日，國內商品期貨市場主力合約普遍呈現下跌趨勢，其中工業硅期貨也回吐了上周的大部分漲幅。具體而言，主力SI2411合約價格再次跌破1萬元/噸大關，最終報收于9615元/噸，跌幅達到了驚人的4.85%。
對此，期貨分析師王妤表示，工業硅期貨大幅下跌的核心原因在于其基本面并未出現明顯改善。一方面，由于市場對美聯儲大幅降息的預期有所減弱，投資者的情緒變得悲觀；另一方面，盡管近期供應端出現了減產跡象，但需求端仍未出現好轉。這種工業硅基本面與宏觀環境的共振效應，導致工業硅期貨跟隨商品整體走勢出現了大幅下跌。
另一位期貨分析師王彥青也指出了工業硅期貨此次大幅回調的原因。他表示，此次回調并未出現新的利空因素，主要是因為上周的工業硅期貨價格上漲并沒有得到充分的基本面支撐。在整體市場情緒偏弱的背景下，期貨價格迅速回調至之前的水平。上周工業硅期貨市場出現了久違的強勢反彈，周漲幅為4.71%。據百川盈孚數據顯示，上周我國金屬硅開工爐數略有減少，整體開爐率為50.27%。
然而，上游原材料價格的上漲并未得到下游需求的強力支持。特別是光伏產業，作為工業硅的重要下游產業，其多晶硅需求是工業硅的第一大需求。光伏產業鏈需求的變化對工業硅價格具有重要影響。但目前來看，多晶硅行業仍處在減產態勢，這并未帶動工業硅需求的好轉。相關數據顯示，8月多晶硅產量減少了1.1萬噸，降至13.17萬噸，環比下滑7.8%，預計9月產量可能保持穩定。從價格角度看，上周硅料價格保持平穩。其中，N型硅料、N型顆粒硅以及單晶致密料的價格均維持在一定水平。
王彥青解釋說，盡管上周多晶硅價格保持平穩，但市場交易量較少，且硅片企業在維持價格的同時進行了減產，這給多晶硅需求帶來了壓力。多晶硅的產量在一定程度上受到限電的影響，產量趨勢減少。此外，多晶硅價格的回暖趨勢并未持續，這使得后續硅料產出的提升空間有限。因此，多晶硅對工業硅的需求延續了弱勢格局。王妤也表示，雖然四川限電及大廠減產提價對硅價有一定的利好影響，但四川限電對下游多晶硅需求也產生了同步影響。大廠的減產量有限，不足以改變供大于求的局面，因此實質的利好支撐有限。在昨日市場情緒走弱的影響下，工業硅期貨的大幅回調就不足為奇了。
從庫存角度看，雖然工業硅倉單開始呈現下降趨勢，但社會庫存仍在增加。整體高庫存壓力仍未緩解，這對工業硅價格的上行帶來了一定壓力。據SMM數據顯示，截至8月30日當周，全國工業硅社會庫存共計47.9萬噸，環比增加0.3萬噸。其中，社會普通工廠庫存為13.6萬噸，廣期所倉單庫存為32.3萬噸。
盡管需求旺季即將來臨，前期檢修企業有預期在9月恢復生產。但硅片企業的開工率仍處于低位，并有進一步下調的預期。因此，旺季需求是否能兌現仍存疑慮。王妤認為，行業供給縮減給基本面帶來了一定的利多影響，更多是對市場情緒的提振。然而，基本面的實際改善相對有限。目前來看，巨大的庫存壓力仍是壓制硅價的主要因素。而且，硅價上行將刺激套期保值需求，這也將限制工業硅的價格上漲空間。工業硅的庫存是否能得到有效消耗，還需關注旺季訂單的簽訂情況。
對此，期貨分析師王妤表示，工業硅期貨大幅下跌的核心原因在于其基本面并未出現明顯改善。一方面，由于市場對美聯儲大幅降息的預期有所減弱，投資者的情緒變得悲觀；另一方面，盡管近期供應端出現了減產跡象，但需求端仍未出現好轉。這種工業硅基本面與宏觀環境的共振效應，導致工業硅期貨跟隨商品整體走勢出現了大幅下跌。
另一位期貨分析師王彥青也指出了工業硅期貨此次大幅回調的原因。他表示，此次回調并未出現新的利空因素，主要是因為上周的工業硅期貨價格上漲并沒有得到充分的基本面支撐。在整體市場情緒偏弱的背景下，期貨價格迅速回調至之前的水平。上周工業硅期貨市場出現了久違的強勢反彈，周漲幅為4.71%。據百川盈孚數據顯示，上周我國金屬硅開工爐數略有減少，整體開爐率為50.27%。
然而，上游原材料價格的上漲并未得到下游需求的強力支持。特別是光伏產業，作為工業硅的重要下游產業，其多晶硅需求是工業硅的第一大需求。光伏產業鏈需求的變化對工業硅價格具有重要影響。但目前來看，多晶硅行業仍處在減產態勢，這并未帶動工業硅需求的好轉。相關數據顯示，8月多晶硅產量減少了1.1萬噸，降至13.17萬噸，環比下滑7.8%，預計9月產量可能保持穩定。從價格角度看，上周硅料價格保持平穩。其中，N型硅料、N型顆粒硅以及單晶致密料的價格均維持在一定水平。
王彥青解釋說，盡管上周多晶硅價格保持平穩，但市場交易量較少，且硅片企業在維持價格的同時進行了減產，這給多晶硅需求帶來了壓力。多晶硅的產量在一定程度上受到限電的影響，產量趨勢減少。此外，多晶硅價格的回暖趨勢并未持續，這使得后續硅料產出的提升空間有限。因此，多晶硅對工業硅的需求延續了弱勢格局。王妤也表示，雖然四川限電及大廠減產提價對硅價有一定的利好影響，但四川限電對下游多晶硅需求也產生了同步影響。大廠的減產量有限，不足以改變供大于求的局面，因此實質的利好支撐有限。在昨日市場情緒走弱的影響下，工業硅期貨的大幅回調就不足為奇了。
從庫存角度看，雖然工業硅倉單開始呈現下降趨勢，但社會庫存仍在增加。整體高庫存壓力仍未緩解，這對工業硅價格的上行帶來了一定壓力。據SMM數據顯示，截至8月30日當周，全國工業硅社會庫存共計47.9萬噸，環比增加0.3萬噸。其中，社會普通工廠庫存為13.6萬噸，廣期所倉單庫存為32.3萬噸。
盡管需求旺季即將來臨，前期檢修企業有預期在9月恢復生產。但硅片企業的開工率仍處于低位，并有進一步下調的預期。因此，旺季需求是否能兌現仍存疑慮。王妤認為，行業供給縮減給基本面帶來了一定的利多影響，更多是對市場情緒的提振。然而，基本面的實際改善相對有限。目前來看，巨大的庫存壓力仍是壓制硅價的主要因素。而且，硅價上行將刺激套期保值需求，這也將限制工業硅的價格上漲空間。工業硅的庫存是否能得到有效消耗，還需關注旺季訂單的簽訂情況。
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