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期貨氧化鋁：期現價格雙雙大幅上漲
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早市收市，國內期貨主要合約的漲跌情況呈現多樣化。集運指數（歐線）強勢封住漲停板，漲幅高達19%，氧化鋁與燃料油的表現亦十分搶眼，漲幅超過4%。相對地，SC原油、低硫燃料油（LU）的漲幅也超過了3%。在跌幅方面，橡膠、20號膠的下跌幅度超過3%，而碳酸鋰、生豬以及紅棗的跌幅也超過了2%。
從短期角度看，集運指數期貨的走勢似乎受到馬士基推動的漲幅影響，其增長幅度超出了市場的預期，可能繼續保持強勢。市場當前存在兩個關鍵的變化因素。首先，從船期表來看，11月份的停航力度有所加大。具體地，達飛公司在11月減少了3班船的運力（可能與船只調配有關），而赫伯羅特則減少了1班船（可能與新船交付有關）。這導致11月份的周均運力從29.1萬TEU/周降至27.7萬TEU/周。其次，頭部班輪公司馬士基宣布11月歐基GRI漲幅，報價2925/4500，這一漲幅超出了市場的預期。
客觀分析指出，通常11月中國對西北歐的出口箱量相較于8月會減少6-13%。而最新的數據顯示，11月的有效運力比8月減少了約2%。這意味著，如果船司不進一步加大停航力度，即期運價在11月上旬可能難以出現強勢反轉。從整體角度看，短期內船司在11月初的漲價行為可能對期貨市場帶來利多影響，但我們對漲價落地的幅度持謹慎態度。建議投資者在短期內保持觀望，謹慎對待市場變動。
就現貨市場而言，氧化鋁的價格出現了緊缺情況，導致期現價格雙雙大幅上漲。這一價格上漲的主要原因是期現聯動效應。由于現貨供應緊缺，而氧化鋁廠商參與期貨保值的積極性相對較弱，這增強了期貨多頭的士氣，進一步推動了期貨價格的上漲。受到產能釋放有限、產量增加緩慢以及凈出口狀態持續等多方面因素的影響，近期氧化鋁的供應增加十分有限。
在消費方面，需求穩步上升。一方面，西北地區電解鋁廠有冬儲需求，且長期合同執行不力，轉向購買現貨；另一方面，近期川貴兩地部分電解鋁產能開始投放，這都推動了氧化鋁的需求，加劇了現貨緊缺的情況。雖然近日有約200萬噸的檢修及新產能投放，可能會在一定程度上緩解當前供應短缺的局面，但在臨近采暖季的時候，生產端可能會受到環保等階段性干擾。
因此，在廣西地區新產能投放前，氧化鋁現貨供應緊張的狀況預計將持續，現貨價格將維持強勢，這仍然有利于期貨多頭。在基本面和資金面的雙重作用下，短期氧化鋁期貨市場將出現劇烈波動。投資者在進行單邊操作時需保持謹慎態度，并關注價差收斂后的正套機會。
從短期角度看，集運指數期貨的走勢似乎受到馬士基推動的漲幅影響，其增長幅度超出了市場的預期，可能繼續保持強勢。市場當前存在兩個關鍵的變化因素。首先，從船期表來看，11月份的停航力度有所加大。具體地，達飛公司在11月減少了3班船的運力（可能與船只調配有關），而赫伯羅特則減少了1班船（可能與新船交付有關）。這導致11月份的周均運力從29.1萬TEU/周降至27.7萬TEU/周。其次，頭部班輪公司馬士基宣布11月歐基GRI漲幅，報價2925/4500，這一漲幅超出了市場的預期。
客觀分析指出，通常11月中國對西北歐的出口箱量相較于8月會減少6-13%。而最新的數據顯示，11月的有效運力比8月減少了約2%。這意味著，如果船司不進一步加大停航力度，即期運價在11月上旬可能難以出現強勢反轉。從整體角度看，短期內船司在11月初的漲價行為可能對期貨市場帶來利多影響，但我們對漲價落地的幅度持謹慎態度。建議投資者在短期內保持觀望，謹慎對待市場變動。
就現貨市場而言，氧化鋁的價格出現了緊缺情況，導致期現價格雙雙大幅上漲。這一價格上漲的主要原因是期現聯動效應。由于現貨供應緊缺，而氧化鋁廠商參與期貨保值的積極性相對較弱，這增強了期貨多頭的士氣，進一步推動了期貨價格的上漲。受到產能釋放有限、產量增加緩慢以及凈出口狀態持續等多方面因素的影響，近期氧化鋁的供應增加十分有限。
在消費方面，需求穩步上升。一方面，西北地區電解鋁廠有冬儲需求，且長期合同執行不力，轉向購買現貨；另一方面，近期川貴兩地部分電解鋁產能開始投放，這都推動了氧化鋁的需求，加劇了現貨緊缺的情況。雖然近日有約200萬噸的檢修及新產能投放，可能會在一定程度上緩解當前供應短缺的局面，但在臨近采暖季的時候，生產端可能會受到環保等階段性干擾。
因此，在廣西地區新產能投放前，氧化鋁現貨供應緊張的狀況預計將持續，現貨價格將維持強勢，這仍然有利于期貨多頭。在基本面和資金面的雙重作用下，短期氧化鋁期貨市場將出現劇烈波動。投資者在進行單邊操作時需保持謹慎態度，并關注價差收斂后的正套機會。
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