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PP期貨：短期內(nèi)漲幅可能會有所受限
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在寬泛的供應格局下，聚丙烯的利潤受到了明顯的壓縮。短期內(nèi)，由于地緣因素的干擾，油價的波動加劇，這其中的地緣政治因素所帶來的利好影響顯著超過了基本面在中長期內(nèi)的利空效應。至于未來油價的走向，這仍將取決于以色列的反應。如果地緣局勢能夠保持穩(wěn)定，那么供需基本面將會再次成為主導因素，地緣政治的溢價可能會迅速回調，然而需求方面的擔憂仍然存在，油制利潤還有待進一步修復。
與此同時，動力煤在供應相對穩(wěn)定的前提下，即將步入冬季儲備的旺季。預計在市場需求和供應兩方面的共同作用下，煤價將保持在一個相對狹窄的范圍內(nèi)運行。
節(jié)后，上游企業(yè)可能會繼續(xù)執(zhí)行去庫存策略，預計商業(yè)庫存會有所下降。截止10月9日，聚丙烯的商業(yè)庫存總量達到了85.57萬噸，相比上一期增加了12萬噸，環(huán)比上漲了16.31%。這一數(shù)據(jù)細分為生產(chǎn)企業(yè)的總庫存、貿(mào)易商樣本庫存以及港口倉庫庫存。其中，生產(chǎn)企業(yè)總庫存的增長率為正18.62%，樣本貿(mào)易商庫存和樣本港口倉庫庫存也分別出現(xiàn)了增長。國慶期間，上游的石化企業(yè)部分暫停了訂單處理，節(jié)后歸來時石化庫存的積累現(xiàn)象明顯，這也導致了生產(chǎn)企業(yè)庫存的環(huán)比上漲。然而，隨著節(jié)后宏觀面的提振，PP價格出現(xiàn)了上漲，中間商開始適量采購，樣本貿(mào)易商的庫存也出現(xiàn)了反彈。
從節(jié)日期間的原油價格走勢來看，其連續(xù)上漲的趨勢帶動了市場價格的寬幅波動。這使得出口套利空間明顯收窄，出口方面受到阻礙，港口庫存也出現(xiàn)了積累。因此，本周整體商業(yè)庫存總量呈現(xiàn)上漲趨勢。然而，考慮到節(jié)日期間物流運輸?shù)南拗埔约皫齑娴睦鄯e，節(jié)后上游企業(yè)將維持去庫存的策略，預計商業(yè)庫存將出現(xiàn)下降。
總體來看，四季度將是聚丙烯的投產(chǎn)高峰期，預計新增產(chǎn)能將達到375萬噸/年。如果四季度所有投產(chǎn)計劃得以實現(xiàn)，那么2024年的總產(chǎn)能將達到4626萬噸/年，增速高達16.35%。這一增速將對供應端形成強大的壓力，導致供應增速遠超需求增速，潛在的供需缺口可能會進一步擴大。從長遠來看，盡管聚丙烯的短期供需狀況有所改善，但這更多的是季節(jié)性的調整，季節(jié)性需求回升的幅度有限。在聚丙烯大產(chǎn)能基數(shù)的背景下，供應寬松的格局難以改變。因此，短期內(nèi)漲幅后可能會有所受限，我們需要持續(xù)關注宏觀政策和原油市場的波動情況。
與此同時，動力煤在供應相對穩(wěn)定的前提下，即將步入冬季儲備的旺季。預計在市場需求和供應兩方面的共同作用下，煤價將保持在一個相對狹窄的范圍內(nèi)運行。
節(jié)后，上游企業(yè)可能會繼續(xù)執(zhí)行去庫存策略，預計商業(yè)庫存會有所下降。截止10月9日，聚丙烯的商業(yè)庫存總量達到了85.57萬噸，相比上一期增加了12萬噸，環(huán)比上漲了16.31%。這一數(shù)據(jù)細分為生產(chǎn)企業(yè)的總庫存、貿(mào)易商樣本庫存以及港口倉庫庫存。其中，生產(chǎn)企業(yè)總庫存的增長率為正18.62%，樣本貿(mào)易商庫存和樣本港口倉庫庫存也分別出現(xiàn)了增長。國慶期間，上游的石化企業(yè)部分暫停了訂單處理，節(jié)后歸來時石化庫存的積累現(xiàn)象明顯，這也導致了生產(chǎn)企業(yè)庫存的環(huán)比上漲。然而，隨著節(jié)后宏觀面的提振，PP價格出現(xiàn)了上漲，中間商開始適量采購，樣本貿(mào)易商的庫存也出現(xiàn)了反彈。
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總體來看，四季度將是聚丙烯的投產(chǎn)高峰期，預計新增產(chǎn)能將達到375萬噸/年。如果四季度所有投產(chǎn)計劃得以實現(xiàn)，那么2024年的總產(chǎn)能將達到4626萬噸/年，增速高達16.35%。這一增速將對供應端形成強大的壓力，導致供應增速遠超需求增速，潛在的供需缺口可能會進一步擴大。從長遠來看，盡管聚丙烯的短期供需狀況有所改善，但這更多的是季節(jié)性的調整，季節(jié)性需求回升的幅度有限。在聚丙烯大產(chǎn)能基數(shù)的背景下，供應寬松的格局難以改變。因此，短期內(nèi)漲幅后可能會有所受限，我們需要持續(xù)關注宏觀政策和原油市場的波動情況。
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