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宏觀經濟是油價的核心理多驅動因素
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近期原油市場走勢分析
過去一周，全球原油市場經歷了地緣風險升級和供需關系持續變化的復雜局面。由于中東地區地緣政治緊張局勢未解，加之全球原油供需關系的不斷調整，原油期貨價格呈現出一種無序的波動狀態。
期貨的原油分析師安婧指出，盡管中東地緣風險有所緩解，但依然存在未解的問題。這導致供應端的不確定性使得原油風險溢價處于搖擺狀態。市場普遍認為短期內停火協議難以達成，同時，以色列對伊朗的反擊行動也使伊朗原油供應持續受到威脅。因此，在地緣風險的支撐下，油價呈現出震蕩偏強的態勢。
從純供需基本面的角度來看，油價似乎偏空。但期貨能化分析師郭艷鵬表示，中東地緣沖突，在某種程度上對油價起到了提振作用。當前，宏觀經濟成為油價的核心理多驅動因素。各大經濟體不斷推出貨幣和財政利好政策，雖然宏觀面預計會逐漸修復，但何時出現實質性改善還存在較大的不確定性。
在供應方面，沙特已表示將從12月份開始逐步增產。然而，石油輸出國組織（OPEC）和國際能源署（IEA）卻相繼下調了全球石油需求增長的預測。這顯示出全球石油需求的增長并不如預期的那樣強勁。
此外，2024年10月，美國能源信息署（EIA）、OPEC和IEA紛紛下調了2024年全球原油需求增速的預期。核心原因在于新能源汽車市場的不斷擴大，全球最大的原油進口國——中國的原油需求呈現出達峰趨勢。長期以來，中國原油需求的增量占據了全球增量的一半到三分之二。隨著中國原油進口的下降，全球原油需求的增長顯得相對乏力。盡管印度、東南亞、非洲、南美等發展中國家的需求仍在上升，使得全球原油需求仍在增長，但根據EIA的預計，隨著OPEC+在2024年底開啟增產，到2025年一季度后，全球原油供給將明顯高于需求。
期貨原油分析師何顥昀也表示，在能源轉型的背景下，全球石油需求的增長已經放緩。EIA月報顯示，今年前9個月全球石油需求僅同比增長約85萬桶/日。其中，經合組織（OECD）國家的需求同比小幅下降，而中國需求的同比增長僅為15萬桶/日左右，遠低于年初的預期。
特別是在新能源汽車銷售量不斷增長的背景下，我國汽油、柴油需求在2024年很可能達到峰值，并可能開始下降。這意味著石油需求高速增長的時代基本結束。而OECD國家的需求后期亦難有趨勢性增長，全球石油需求增長的動能將完全依賴于中國以外的發展中國家，其每年的增量可能不足100萬桶/日。
在供應方面，OPEC+計劃在今年12月開始增產，并在明年完全退出220萬桶/日的自愿減產計劃。與此同時，非OPEC+國家中的美國、加拿大、巴西和圭亞那等美洲國家在未來數年仍有充足的增產潛力。這也使得原油遠端供需關系存在轉弱的風險。
過去一周，全球原油市場經歷了地緣風險升級和供需關系持續變化的復雜局面。由于中東地區地緣政治緊張局勢未解，加之全球原油供需關系的不斷調整，原油期貨價格呈現出一種無序的波動狀態。
期貨的原油分析師安婧指出，盡管中東地緣風險有所緩解，但依然存在未解的問題。這導致供應端的不確定性使得原油風險溢價處于搖擺狀態。市場普遍認為短期內停火協議難以達成，同時，以色列對伊朗的反擊行動也使伊朗原油供應持續受到威脅。因此，在地緣風險的支撐下，油價呈現出震蕩偏強的態勢。
從純供需基本面的角度來看，油價似乎偏空。但期貨能化分析師郭艷鵬表示，中東地緣沖突，在某種程度上對油價起到了提振作用。當前，宏觀經濟成為油價的核心理多驅動因素。各大經濟體不斷推出貨幣和財政利好政策，雖然宏觀面預計會逐漸修復，但何時出現實質性改善還存在較大的不確定性。
在供應方面，沙特已表示將從12月份開始逐步增產。然而，石油輸出國組織（OPEC）和國際能源署（IEA）卻相繼下調了全球石油需求增長的預測。這顯示出全球石油需求的增長并不如預期的那樣強勁。
此外，2024年10月，美國能源信息署（EIA）、OPEC和IEA紛紛下調了2024年全球原油需求增速的預期。核心原因在于新能源汽車市場的不斷擴大，全球最大的原油進口國——中國的原油需求呈現出達峰趨勢。長期以來，中國原油需求的增量占據了全球增量的一半到三分之二。隨著中國原油進口的下降，全球原油需求的增長顯得相對乏力。盡管印度、東南亞、非洲、南美等發展中國家的需求仍在上升，使得全球原油需求仍在增長，但根據EIA的預計，隨著OPEC+在2024年底開啟增產，到2025年一季度后，全球原油供給將明顯高于需求。
期貨原油分析師何顥昀也表示，在能源轉型的背景下，全球石油需求的增長已經放緩。EIA月報顯示，今年前9個月全球石油需求僅同比增長約85萬桶/日。其中，經合組織（OECD）國家的需求同比小幅下降，而中國需求的同比增長僅為15萬桶/日左右，遠低于年初的預期。
特別是在新能源汽車銷售量不斷增長的背景下，我國汽油、柴油需求在2024年很可能達到峰值，并可能開始下降。這意味著石油需求高速增長的時代基本結束。而OECD國家的需求后期亦難有趨勢性增長，全球石油需求增長的動能將完全依賴于中國以外的發展中國家，其每年的增量可能不足100萬桶/日。
在供應方面，OPEC+計劃在今年12月開始增產，并在明年完全退出220萬桶/日的自愿減產計劃。與此同時，非OPEC+國家中的美國、加拿大、巴西和圭亞那等美洲國家在未來數年仍有充足的增產潛力。這也使得原油遠端供需關系存在轉弱的風險。
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