在九月的末尾，金價突如其來的上漲態(tài)勢引起了市場熱議。其中最關鍵的原因便是市場對于美聯儲即將降息的預期日益升溫，這種預期疊加了美元指數的持續(xù)走弱，共同推動了金價的上漲。然而，隨后公布的美國經濟數據卻表現出了強勁的態(tài)勢，特別是非農就業(yè)數據的超預期表現、制造業(yè)PMI的穩(wěn)定以及服務業(yè)PMI的意外回暖，都顯示了美國經濟的韌性，這導致市場對降息的預期有所調整。因此，在十月初，美元指數開始穩(wěn)步攀升，黃金價格則出現小幅回調，而上海金價亦隨之外盤黃金回調。

不過，自10月10日起，一系列因素疊加導致金價企穩(wěn)并再次創(chuàng)下歷史新高。一方面，美國九月消費者價格指數（CPI）下降速度未能達到市場預期，引發(fā)了通脹反彈的預期；另一方面，“特朗普交易”的回歸以及地緣政治緊張局勢的升級也為金價提供了支撐。由于前期的漲幅較大，加之避險情緒逐漸釋放，近期金銀上漲的動力略顯不足，而海外制造業(yè)仍顯得疲軟，對銀價的支撐有限，因此白銀市場的調整相對明顯。

在期貨研究咨詢部經理王靜的觀點中，他對2024年全球政治經濟秩序的重塑持樂觀態(tài)度。他認為，美國大量發(fā)行債券使得美元信用受到削弱，而沖突后西方國家對俄羅斯的持續(xù)制裁使得各國央行重新評估黃金的價值。同時，民眾對安全資產的偏好也使黃金的吸引力倍增。近兩年來，黃金市場的優(yōu)異表現進一步強化了其賺錢效應，吸引了更多資金的青睞。

姍姍認為，今年貴金屬價格的上漲主要驅動力來自于流動性的逐步寬松，而經濟風險和地緣風險為黃金價格提供了安全邊際。這使得黃金在進攻和防守之間都具有優(yōu)勢，成為全球央行持續(xù)配置資產的主要原因。在期貨貴金屬分析師張文看來，黃金價格的長期走勢仍有支撐，存在進一步上行的可能。事實上，不僅是國內黃金ETF實現增持，歐美及加拿大的黃金ETF持有量也在上升。這一現象表明，在全球流動性轉向寬松的背景下，黃金長期投資需求正獲得新的動力。

據數據顯示，美國三季度增持黃金ETF達53噸，增幅3.5%；加拿大增持9.1噸，增幅9.9%；德國也增持了3.6噸，增幅1.1%。這些都反映了在不確定的全球環(huán)境中，黃金作為避險資產的地位依然穩(wěn)固。

王靜還提醒投資者注意，金價、銀價、銅價與日經225指數的走勢與2007年有著相似之處，但歷史不會重演。他表示，明年可能出現的經濟情況多種多樣，既可能重現1995年美國經濟的“軟著陸”情景，也可能上演2007年全球經濟大衰退的劇情。然而，無論哪種情況，黃金價格相較于其他風險資產都表現出更強的韌性。

展望未來市場走勢，王靜認為2024年的最后兩個月將充滿分歧與矛盾。在各種風險與不確定性中，降息帶來的短期美債利率下行是較為明確的方向。因此，從長期角度看，黃金仍具有吸引力。11月將是一個重要的時間節(jié)點，金價可能會隨其他資產波動，而在回調時增配將是一個不錯的策略選擇。此外，牽動全球神經的美國大選即將揭曉結果，國內關注的財政政策也將逐步落地，全球諸多大事的方向將逐漸明朗。投資者需密切關注美國就業(yè)數據、日本央行的利率決議等因素的變化。

當前美國經濟呈現出制造業(yè)穩(wěn)定、服務業(yè)和消費回暖以及就業(yè)市場略有回升的態(tài)勢。在預期經濟“軟著陸”的背景下，美聯儲大幅降息的可能性降低。若美國通脹再次超預期升溫，年內美聯儲的降息幅度可能不及市場預期，這可能有利于美元，而不利于貴金屬市場。然而從中長期來看，隨著全球央行降息周期的開啟以及中東地緣政治局勢的不確定性，貴金屬價格中樞有望進一步上移。

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